關(guān)上一扇門，打開一扇門。在銀監(jiān)會(huì)發(fā)文《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》(下稱“99號(hào)”文)規(guī)范現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式、清理“非標(biāo)”資金池的同時(shí)，“99號(hào)文”也同時(shí)為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展指明了六個(gè)方向。不過，信托業(yè)內(nèi)認(rèn)為，信托公司轉(zhuǎn)型是一個(gè)系統(tǒng)工程，并非一蹴而就。

據(jù)了解，“99號(hào)文”提出的總體方向是支持治理完善、內(nèi)控有效、資產(chǎn)管理能力較強(qiáng)的信托公司探索創(chuàng)新。鼓勵(lì)走差異化發(fā)展道路，將資產(chǎn)管理、投資銀行、受托服務(wù)等多種業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，推動(dòng)信托公司發(fā)展成為風(fēng)險(xiǎn)可控、守法合規(guī)、創(chuàng)新不斷、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代信托機(jī)構(gòu)，真正做到“受人之托，代人理財(cái)”。

在具體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向上，“99號(hào)文”指出了以下六個(gè)轉(zhuǎn)型方向：改造信貸類集合資金信托業(yè)務(wù)模式，研究推出債券型信托直接融資工具；大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司；鼓勵(lì)開展并購(gòu)業(yè)務(wù)，積極參與企業(yè)并購(gòu)重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；積極發(fā)展資產(chǎn)管理等收費(fèi)型業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)開展信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，提高資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的附加值；探索家族財(cái)富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案；完善公益信托制度，大力發(fā)展公益信托，推動(dòng)信托公司旅行社會(huì)責(zé)任。

“相比并購(gòu)業(yè)務(wù)、家族財(cái)富管理、公益信托等轉(zhuǎn)型方向，‘99號(hào)文’提出‘研究推出債權(quán)型信托直接融資工具’和‘設(shè)立直接投資專業(yè)子公司’是我們最關(guān)心的亮點(diǎn)。”某信托公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這些方向都值得信托公司積極嘗試。

上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，債權(quán)型信托直接融資工具與此前銀行推出的理財(cái)直接融資工具本質(zhì)上一致，都是為解決非標(biāo)資產(chǎn)“標(biāo)準(zhǔn)化”的問題，但與銀行理財(cái)不同的是，信托的購(gòu)買方更多樣化，一旦標(biāo)準(zhǔn)化并解決流動(dòng)性問題，將對(duì)整個(gè)行業(yè)形成利好，信托的春天將會(huì)再次來臨。

此外，“99號(hào)文”鼓勵(lì)大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司，此舉也被信托業(yè)內(nèi)所熱議。

在智信資產(chǎn)管理研究院政策研究組看來，鼓勵(lì)股權(quán)投資需要有配套措施，現(xiàn)在的監(jiān)管框架很難適應(yīng)股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)特征。“如果信托要做真股權(quán)投資，就不能僅僅分析怎么去‘投’，要從‘募、投、管、退’整體來分析，這無疑是一個(gè)系統(tǒng)工程，信托公司轉(zhuǎn)型并非一蹴而就�！�

事實(shí)上，近些年已有部分信托公司嘗試設(shè)立類似投資子公司，如2011年4月，上海信托設(shè)立全資子公司——上海上信資產(chǎn)管理有限公司；興業(yè)信托在2013年6月成立了全資私募股權(quán)投資子公司——興業(yè)國(guó)信資產(chǎn)管理公司。