浦發(fā)銀行董秘沈思表示，未來將采用競(jìng)價(jià)的方式來確定該行優(yōu)先股的階段性股息率，預(yù)期股息率調(diào)整周期最長不超過五年

　　■本報(bào)記者 張 歆

　　隨著浦發(fā)銀行發(fā)行預(yù)案的公布，銀行傳說已久的優(yōu)先股真的來了。然而，令市場(chǎng)有些失望的是，優(yōu)先股并沒有如預(yù)期中成功扮演估值拯救者的角色：上周五，銀行板塊以整體“綠色”報(bào)收；昨日，銀行板塊在各行業(yè)板塊中跌幅位居第二，且昨日僅有四個(gè)行業(yè)板塊綠盤報(bào)收。就在浦發(fā)銀行公布優(yōu)先股預(yù)案的同一天，以學(xué)習(xí)巴菲特投資手法自居的知名私募人士、上海寶銀創(chuàng)贏投資的董事長崔軍提出了“優(yōu)先股捆綁回購”的議案，然而《證券日?qǐng)?bào)》記者向多家銀行了解發(fā)現(xiàn)，銀行對(duì)于回購普通股的建議并不太熱衷。

　　“銀行與其他上市公司不同，要受到資本充足率指標(biāo)的監(jiān)管，目前銀行正繼續(xù)補(bǔ)充資本，怎么可能回購股票減少資本呢”，浦發(fā)銀行董秘沈思昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。另一家股份制銀行的有關(guān)人士也表示，該行正在研究優(yōu)先股發(fā)行方案，一切以將來披露的公告為準(zhǔn)，不過該行目前并未研究回購。

　　私募提議：優(yōu)先股半數(shù)

　　募集資金用于回購

　　曾經(jīng)以公開信“逼宮”銀行回購的私募界人士崔軍4月29日再度發(fā)出公開信，給光大銀行、浦發(fā)銀行等16家上市銀行董事會(huì)提出關(guān)于發(fā)行優(yōu)先股方案的強(qiáng)烈建議。

　　崔軍的公開信主要的發(fā)送對(duì)象為光大銀行，他表示，“依據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)于2014年4月18日所頒布的關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級(jí)資本的指導(dǎo)意見，貴行可以以非公開發(fā)行方式發(fā)行在觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)可強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股400億元，對(duì)于以上優(yōu)先股股東可每年支付7%的股息。用發(fā)行優(yōu)先股所募集資金中的200億元回購普通股并予以注銷，另外200億元用于補(bǔ)充資本金，同時(shí)制定回購股票的價(jià)格上限。例如回購股票的價(jià)格上限為凈資產(chǎn)的3.5元,在3.5元以下回購，同時(shí)設(shè)定強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)格為7元，觸發(fā)事件為當(dāng)股價(jià)漲到強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)7元x1.3達(dá)到9.1元時(shí)，強(qiáng)制所有優(yōu)先股東全部以7元的價(jià)格轉(zhuǎn)為普通股”。崔軍測(cè)算認(rèn)為，“該方案實(shí)施后將會(huì)為光大銀行在未來的幾年完成200多億元的無風(fēng)險(xiǎn)套利，其結(jié)果是所有股東都達(dá)到共贏”。

　　此外，崔軍還在公開信中表示，“強(qiáng)烈建議其他15家銀行也采取這種優(yōu)先股方案。”

　　銀行資本承壓

　　多對(duì)回購不感興趣

　　事實(shí)上，首家銀行股的優(yōu)先股發(fā)行議案同樣在4月29日出爐，當(dāng)日晚間，浦發(fā)銀行公布了300億元的定向募集計(jì)劃。浦發(fā)銀行公告稱，本次優(yōu)先股發(fā)行募集資金將按照相關(guān)規(guī)定用于補(bǔ)充公司其他一級(jí)資本。浦發(fā)銀行在預(yù)案中設(shè)定了兩項(xiàng)強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款：當(dāng)公司核心一級(jí)資本充足率降至5.125%(或以下)時(shí)，由公司董事會(huì)決定，本次發(fā)行的優(yōu)先股應(yīng)按照強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)格全額或部分轉(zhuǎn)為公司A股普通股，并使公司的核心一級(jí)資本充足率恢復(fù)至5.125%以上；其二是，當(dāng)公司發(fā)生二級(jí)資本工具觸發(fā)事件時(shí)，本次發(fā)行的優(yōu)先股應(yīng)按照強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)格全額轉(zhuǎn)為公司A股普通股。這顯然與上述崔軍所建議的根據(jù)股價(jià)漲跌強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款差異懸殊。

　　沈思董秘對(duì)本報(bào)記者表示，“無論是否發(fā)行優(yōu)先股，短期內(nèi)銀行都很難實(shí)施回購，因?yàn)�，與其他上市公司不同，銀行受到資本充足率的硬約束，目前正是銀行缺資本的時(shí)候，不可能減少資本用于回購”。

　　從上市銀行2013年年報(bào)和今年一季度數(shù)據(jù)來看，多家銀行確實(shí)資本充足率達(dá)標(biāo)壓力，甚至有銀行的相關(guān)人士對(duì)記者坦言，“資本金不足已經(jīng)制約了銀行去年的業(yè)務(wù)擴(kuò)展”。

　　另一家股份制銀行的有關(guān)人士也對(duì)記者表示，該行正在研究優(yōu)先股發(fā)行方案，一切以將來披露的公告為準(zhǔn)，不過該行目前并未研究回購。

　　股息率將競(jìng)價(jià)確定

　　調(diào)整期最長五年

　　在支付股息率方式上，浦發(fā)銀行選擇了固定與不固定結(jié)合的方式：采用分階段調(diào)整的票面股息率，即在一個(gè)股息率調(diào)整期內(nèi)以約定的固定股息率支付股息。在重定價(jià)日，將確定未來新的一個(gè)股息率調(diào)整期內(nèi)的股息率水平。

　　昨日，沈思表示，“所謂的調(diào)整周期不會(huì)設(shè)定太長的時(shí)間，最長也就五年左右的時(shí)間”，記者注意到最長五年時(shí)間的表述其實(shí)與銀行目前的存款期限相匹配，或者說，銀行和潛在投資者可能都希望找到雙方熟悉的期限來判斷股息率的高低。

　　據(jù)沈思介紹，未來浦發(fā)銀行將采用競(jìng)價(jià)的方式來確定優(yōu)先股階段性股息率，因此目前也很難判斷股息率的價(jià)值中樞究竟在哪里。

　　銀行股價(jià)下跌

　　并非市場(chǎng)不買賬

　　對(duì)于浦發(fā)銀行率先公布優(yōu)先股后，市場(chǎng)并未如預(yù)期中的熱烈反應(yīng)等現(xiàn)象，有市場(chǎng)人士對(duì)本報(bào)記者表示，“一方面市場(chǎng)喜歡炒預(yù)期，對(duì)于銀行優(yōu)先股的炒作已經(jīng)進(jìn)行了幾輪；另一方面，市場(chǎng)也要觀察銀行優(yōu)先股落地的效果究竟如何，例如股息率、投資者的態(tài)度以及其他銀行跟進(jìn)的速度等很多方面目前確實(shí)還難以判斷”。

　　沈思也表示，并不認(rèn)為銀行股股價(jià)下跌是對(duì)優(yōu)先股不買賬，“畢竟造成股價(jià)下跌的因素是多方面的，很難獨(dú)立分析某一類事件的影響”。