制圖：李姿閱

　　上半年流動性比較充裕，但總體還在合理區(qū)間內，下半年不會收緊銀根

　　7月15日，我國金融運行“半年報”新鮮出爐，其中貨幣信貸和社會融資規(guī)模數據尤為亮麗。

　　——6月末，廣義貨幣（M2）余額120.96萬億元，同比增長14.7%。而此前3、4、5月份的廣義貨幣增速分別為12.1%、13.2%、13.4%，呈節(jié)節(jié)上升之勢。

　　——上半年社會融資規(guī)模為10.57萬億元，為歷史同期最高水平，比去年同期多4146億元，比應對國際金融危機期間的2009年和2010年同期平均水平多2.08萬億元。

　　——6月末，人民幣貸款余額77.63萬億元，同比增長14%；上半年，人民幣貸款增加5.74萬億元，同比多增6590億元。

　　“這些數據可能超出了市場預期，意味著金融正在支持國民經濟平穩(wěn)健康發(fā)展和結構調整”，中國人民銀行調查統(tǒng)計司司長盛松成說。

　　上半年，不僅貸款增長較快，信貸結構也明顯改善，盛松成將其概括為“五個增長”和“一個回落”，即西部地區(qū)貸款增速高于東部和中部地區(qū)、企業(yè)中長期貸款加速增長、小微企業(yè)貸款較快增長、涉農貸款較快增長、保障性安居工程貸款快速增長，以及產能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落。

　　上半年貨幣信貸超預期增長，下一步央行會不會收緊銀根？對此，盛松成坦言：“下半年不會存在收緊的問題�！�

　　從半年數據看，從2007年至2013年，廣義貨幣上半年平均增速為17.5%，今年上半年為14.7%，較前7年低2.8個百分點；從2007年至2013年，信貸上半年平均增速為18.6%，今年上半年為14%，較前7年低4.6個百分點�！爱斎徊荒芡耆�這么比，因為以前有應對國際金融危機的需要，現(xiàn)在我國的國內生產總值（GDP）也不會像前些年那樣高速增長，但扣除這些因素，大家可以看到，今年上半年流動性比較充裕，但總體還在合理區(qū)間內�！�

　　再從全年預測看，盛松成預計今年社會融資規(guī)模在18.5萬億元左右，人民幣貸款在9.5萬億元左右，廣義貨幣在13%—14%�！白罱�20年（1994—2013年），廣義貨幣平均增速大概在20%多一點；最近10年（2004—2013年），廣義貨幣平均增速大概在17.2%左右。與之相比，今年全年廣義貨幣的增速可能并不算高。另一方面，從近10年貨幣增長與經濟增長、通脹水平的經驗關系分析，我國廣義貨幣一般希望達到這么一個增速：GDP增速加上居民消費價格指數（CPI）增速再加上2至3個百分點。我國今年的GDP增長目標在7.5%左右，CPI為3.5%，再加2至3個百分點，就是13%—14%。如果在這個區(qū)間內，基本上就是合理的�！�

　　“下半年，央行還會繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長�！笔⑺沙烧f。

　　現(xiàn)在貸款那么多了，不應一味地通過全面降準來追求總量上的增長

　　上半年，定向降準已成為央行貨幣政策的一項突出措施。下一步會不會擴大定向降準？有沒有可能全面降準？

　　“貨幣政策總體是總量政策，任何結構性的調整是貨幣政策的輔助性手段，貨幣政策不可能以此為主，今年4月和6月兩次定向降準體現(xiàn)了精準發(fā)力、微刺激和支持經濟薄弱環(huán)節(jié)，但這并不意味著貨幣政策取向的改變，下半年穩(wěn)健的貨幣政策取向是不變的”，盛松成說。

　　盛松成認為，降準實際上是為了給金融機構發(fā)放貸款提供支持，現(xiàn)在貸款那么多了，關鍵在于調整信貸結構、盤活存量，而不是一味地再追求總量增長�！按送�，金融機構超額準備金率5月份達到1.81%，雖然超額儲備涉及結算問題，但不會需要2%這么高的比率，這說明銀行體系流動性還是比較充裕的�！�

　　外匯占款是央行及金融機構收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，目前我國外匯占款高達27.2萬億元，占基礎貨幣的97%，成為央行投放基礎貨幣的主渠道。有觀點認為，近期外匯占款少增，導致基礎貨幣投放減少，由此打開了全面降準空間。對此，盛松成不贊成。

　　“對外匯占款少增不必大驚小怪，這一情況早在兩年前就發(fā)生了”，盛松成說，2009年之后，外匯占款年增量呈雙向波動態(tài)勢，最低時為2012年，外匯占款僅增加4281億元。而今年上半年，外匯占款增加了7861億元。

　　“不會因為外匯占款增速的下降導致基礎貨幣供應產生問題”，盛松成說，隨著形勢的變化，央行調控也會發(fā)生變化，比如以后可以增加再貸款，可以進行公開市場操作，還可以探索周小川行長最近談到的抵押補充貸款（PSL）。隨著這些工具的推出與使用，基礎貨幣投放渠道將進一步拓展和優(yōu)化。

　　上半年降低企業(yè)融資成本出現(xiàn)了一些積極現(xiàn)象

　　怎樣看待企業(yè)融資成本高的問題？盛松成認為，我國的企業(yè)融資成本確實不低甚至可以說比較高，這與投融資體制、經濟發(fā)展階段等因素有關，需要各方面多管齊下逐步解決這一問題。

　　不過，上半年降低企業(yè)融資成本也出現(xiàn)了一些積極現(xiàn)象：

　　——金融市場利率總體來講在全面下降。截至2014年7月11日，3個月上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）為4.74%，較年初下降83個基點；7天回購利率為3.77%，較年初下降122個基點。5年、7年和10年期國債到期收益率分別為3.96%、4.08%和4.12%，分別較年初下降55、53和49個基點。

　　——理財、信托包括余額寶一類的貨幣市場基金收益率都在下降。截至7月13日，余額寶7日年化收益率為4.17%，較年初大幅回落257個基點。

　　——央行對全國143家法人機構的1400家分支行抽樣調查顯示，5月末小微企業(yè)貸款加權平均利率較年初下降8個基點。其中，小型企業(yè)貸款加權平均利率較年初下降7個基點；微型企業(yè)貸款加權平均利率較年初下降9個基點。

　　從金融數據看，未來房地產可以說供需兩旺、基本平衡

　　上半年，房地產貸款平穩(wěn)較快增長。6月末，房地產貸款余額16.16萬億元，同比增長19.2%，比同期各項貸款增速高5個百分點左右。

　　6月末，房地產開發(fā)貸款余額5.2萬億元，同比增長20.3%，增速比上季度末高4.6個百分點，比上年同期高7.9個百分點，呈持續(xù)加快態(tài)勢�！斑@說明，未來房地產供給還是比較充分的”，盛松成說。

　　“盡管個人購房貸款增速有所放緩，但仍處于較快增長區(qū)間”，盛松成披露，6月末，個人購房貸款余額10.74萬億元，占全部貸款比重達13.8%，增速也高達18.4%，比同期各項貸款增速高4.4個百分點。

　　“當前金融對房地產的支持力度較大，未來房地產可以說供需兩旺、基本平衡。因為，房地產開發(fā)貸款反映的是未來的供給，個人購房貸款反映的是需求”，盛松成說。