證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以直接提供股權(quán)眾籌融資服務(wù)，采取非公開發(fā)行方式

12月18日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》(簡稱《管理辦法》)，向社會(huì)公開征求意見。《管理辦法》規(guī)定股權(quán)眾籌平臺(tái)不得兼營個(gè)人網(wǎng)絡(luò)借貸(即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸)或網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)，不得提供股權(quán)或其他形式的有價(jià)證券的轉(zhuǎn)讓服務(wù)，不得對(duì)眾籌項(xiàng)目提供對(duì)外擔(dān)�；蜻M(jìn)行股權(quán)代持。同時(shí)，《管理辦法》明確證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以直接提供股權(quán)眾籌融資服務(wù)，在相關(guān)業(yè)務(wù)開展后5個(gè)工作日內(nèi)向中國證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)備。

《管理辦法》明確規(guī)定股權(quán)眾籌應(yīng)當(dāng)采取非公開發(fā)行方式，并通過一系列自律管理要求以滿足《證券法》第10條對(duì)非公開發(fā)行的相關(guān)規(guī)定：一是投資者必須為特定對(duì)象，即經(jīng)股權(quán)眾籌平臺(tái)核實(shí)的符合《管理辦法》中規(guī)定條件的實(shí)名注冊用戶；二是投資者累計(jì)不得超過200人；三是股權(quán)眾籌平臺(tái)只能向?qū)嵜�注冊用戶推薦項(xiàng)目信息，股權(quán)眾籌平臺(tái)和融資者均不得進(jìn)行公開宣傳、推介或勸誘。

同時(shí)，股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)具備下列條件：在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)；凈資產(chǎn)不低于500萬元人民幣；有與開展私募股權(quán)眾籌融資相適應(yīng)的專業(yè)人員，具有3年以上金融或者信息技術(shù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷的高級(jí)管理人員不少于2人；有合法的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及其他技術(shù)設(shè)施；有完善的業(yè)務(wù)管理制度等。

在投資者的標(biāo)準(zhǔn)方面，《管理辦法》明確，私募股權(quán)眾籌融資的投資者是指符合下列條件之一的單位或個(gè)人：《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的合格投資者；投資單個(gè)融資項(xiàng)目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個(gè)人；社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金，以及依法設(shè)立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃；凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的單位；金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元人民幣的個(gè)人。

而對(duì)于融資者，《管理辦法》僅要求融資者為中小微企業(yè)，不對(duì)融資額度作出限制。

對(duì)于如何保護(hù)投資者，《管理辦法》作了三個(gè)方面的制度安排：一是明確并非所有普通大眾都可以參與股權(quán)眾籌，要求涉眾型平臺(tái)必須充分了解，并有充分理由確定其具有必要的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力；二是以平臺(tái)為自律管理抓手，要求其有能力判定投資者識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，有能力承擔(dān)可能出現(xiàn)的涉眾風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資者資金和平臺(tái)資金的有效隔離；三是要求融資者適當(dāng)程度的信息披露。

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，協(xié)會(huì)對(duì)股權(quán)眾籌融資行業(yè)進(jìn)行自律管理。股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案登記，并申請成為證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。證券業(yè)協(xié)會(huì)委托中證資本市場監(jiān)測中心有限責(zé)任公司對(duì)股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)備案和后續(xù)監(jiān)測進(jìn)行日常管理。