由于機構擔憂全球需求放緩、銅產品供應過剩且油價暴跌擴大化，大舉做空銅期貨，銅價連續(xù)三個交易日呈現(xiàn)大幅下挫走勢。其中，倫敦金屬交易所(LME)期銅價格本周三盤中大跌超8%，創(chuàng)2011年9月以來的最大跌幅，一度觸及5353.25美元/噸，刷新了2009年7月以來的新低。上海期貨交易所上市的滬銅期貨產品，全線跌停，主力合約1503跌挺報價為41190元/噸，一周跌幅近10%，半年跌幅超過20%。

在銅價走跌影響下，鋁、鐵、鋅、鉛等有色金屬價格全線走跌。A股市場，有色金屬指數(shù)慘跌2.70%，云南銅業(yè)大跌4.39%，云鋁股份大跌4.19%，銅陵有色暴跌6.47%。

表面來看，機構聯(lián)手做空，是銅價暴跌的主要原因。美國商品期貨委員會（CFTC）公布的銅持倉報告顯示，截至1月6日當周，凈空持倉增加了41265手，顯示國際基金看跌短線與中線后市。從倫敦到紐約、芝加哥市場，諸多信息顯示：對沖基金在空方氛圍下開始加倉做空。

紐約投資機構認為：銅價跌至五年最低水準，已造成全世界十分之一的礦企面臨虧損，如果進一步下跌，還會有更多企業(yè)加入虧損行列。

在表面原因之外，對于全球、尤其是中國市場需求放緩的擔憂情緒，才是導致銅價新年急跌的重要原因。

銅市前瞻

焦點一

市場擔憂需求放緩

2014年下半年銅價就開始下滑，但真正大幅暴跌，卻是近幾個交易日才開始的。華泰長城期貨（廣州）李文宇認為：這與2008年時的銅價走勢比較類同，當時，由于建筑和汽車業(yè)的電線和銅管需求在全球經濟危機高峰時出現(xiàn)銳減，機構聞風而動，銅價一度跌破了每噸3000美元。而建筑、汽車用的銅管、電線，全球50%以上的需求量在中國。當時，外界擔心信貸緊縮及中國需求放緩。如今，對需求放緩的擔憂依然存在。

廣州日報記者采訪了兩家珠三角的家電企業(yè)，兩家企業(yè)表示去年四季度以來原材料需求量有所上升，但幅度有限，整體并沒有恢復到高峰時的水平。“我們的銅材料供應商中，挑選余地很大，不少供應商還主動降了價�！币患壹译娖髽I(yè)的負責人黃先生如是說。

焦點二

投資者拋售商品轉投股票、國債

再者，原油是全球能源供應的基礎，油價在短短半年時間里暴跌超過50%，新年后加速下行，使得全球商品市場跟隨產生了“多米諾骨牌效應”。從國際金融市場來看，原油大跌意味著產油國石油出口收入減少、美元實際利率上升，機構投資者如果繼續(xù)持有商品的話，不僅資金成本會增加，其投資的機會成本也會上升；投資者傾向于拋售商品，轉而投資于股票、國債。

廣州日報記者調查了解到：原油價格拉低了珠三角制造業(yè)的整體成本。在此情況下，有色金屬的使用機會成本上升、替代產品數(shù)量增加，也會間接打擊有色金屬的整體價格。

焦點三

供應過剩局面有增無減

在未來3年時間里，全球銅產品的供應仍將呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢，暫時不會出現(xiàn)大型、中型銅礦退出市場的可能性。從中國華泰長城期貨的分析數(shù)字來看，2015~2016年度，全球銅供應量大于需求量的比例高達5%~8%。來源于兩個原因：2008~2011年之間，中國、加拿大等國的新開銅礦數(shù)額大幅增加，剛好在2013年后投入生產；再者，產量排名前20位的全球銅礦，均從2011年開始選擇了增產。

雖然銅價不斷下跌，但據(jù)礦業(yè)咨詢機構CRU統(tǒng)計，全球目前仍有90%的銅礦商盈利。中國三大銅業(yè)上市公司去年前三季度均大幅盈利。對比中國，加拿大、澳大利亞、非洲的銅礦采掘成本低10%~25%不等，銅價跌幅不超過1000美元，這些企業(yè)也是不會減產自救的。

預期：未來3年銅價仍向空

對后市銅價，多數(shù)專業(yè)人士持有長線看空的態(tài)度。中國國際期貨（廣州）招泳勤認為：需求放緩、供應過剩的局面，至少持續(xù)到2017年，在此之前，銅價不會“反轉”，只會進一步探底，遇到反彈，幅度也很難超過15%。

中山證券投資部負責人黃曉坤認為：銅、鋁有色金屬個股投資前景不佳，不建議長線持有；小品種金屬、貴金屬個股前期漲幅有限、資產重組概念較多，建議關注。

鋼鐵市場

價格：

鐵礦石價格一年近乎“腰斬”

在國際原油“任性”大跌的連環(huán)打擊下，國內鐵礦石期貨盤面近日連遭慘跌。大商所鐵礦石1505合約在周一跌至499元／噸后，14日再次探低至497元／噸。分析人士表示，供需失衡狀態(tài)必然導致鐵礦石價格長期下行，目前并無逆轉跡象。

供求：

市場嚴重供過于求

2014年以來，鐵礦石價格下跌的趨勢不斷延續(xù)延續(xù)，自去年最高點至今跌幅高達45.20%。上周五國內大商所鐵礦石1505合約終盤報收510元/噸，本周一大跌2.16%至499元/噸；周二微漲0.4%至501元／噸，但日減倉21766；周三行情繼續(xù)探低，鐵礦石1505合約跌至497元／噸，跌幅0.4%，持倉量565944，日減倉20768。

針對鐵礦石價格的不斷下跌，中信期貨副總經理景川對廣州日報記者表示，在鐵礦石市場嚴重供過于求的局勢下，價格下跌是必然現(xiàn)象�！皟r格下降的核心問題在于需求的不足，而另一方面國際鐵礦石產區(qū)又不斷增產，這是非常突出的矛盾�！贝送�，他表示，“國際原油價格的下跌所產生的連鎖反應，也是導致鐵礦石期貨大幅下跌的原因之一�！�

卓創(chuàng)資訊鐵礦石分析師劉智強則指出，下游成材價格下跌明顯也是重要原因，“以鋼坯為例，年內跌幅達到530元/噸,最大跌幅為630元/噸�！贝送猓�他認為，去年以來，鋼貿商大面積資金鏈斷裂導致的信貸危機迫使鋼企控制成本，“鋼廠都沒錢了，會打壓原料價格。”

業(yè)內:

跌價趨勢將持續(xù)

對鐵礦石期貨后市的價格走勢，景川認為，價格下跌趨勢將長期存在，“需求始終起不來，產能又不斷增加，價格肯定還會跌�！�

據(jù)悉，必和必拓，力拓和淡水河谷在內的低成本鐵礦石開采商將繼續(xù)增產，確定增加的產能在8000萬噸以上。南華期貨研究員胡曉東表示，在國內鋼材消費放緩、出口退稅減少等因素影響下，需求量將繼續(xù)走低，鐵礦石供需失衡的格局不會發(fā)生質的變化，趨勢性的下跌仍是大概率事件。

花旗在昨日最新報告中調低今明兩年鐵礦石均價至每噸58美元和62美元，而此前花旗預期價均為每噸65美元。

澳大利亞相關部門也將2015年的鐵礦石價格預期降低33%,指出2015年鐵礦石均價約為每噸63美元。

影響:國內礦商壓力陡增 下游鋼企受益成本降低

根據(jù)海關昨日最新數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，中國鐵礦石進口量達到創(chuàng)紀錄的8685萬噸，是中國1990年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來最高單月進口量。2014年全年，中國共從海外進口了9.325億噸鐵礦石，遠超2013年的8.203億噸。

新加坡交易所方面分析表示，中國今年鐵礦石進口量可能繼續(xù)增長，海外低成本礦產商可能把成本較高的本地礦山擠出市場。

景川對此表示認同。他分析稱，成本低、資源優(yōu)質的國際礦商繼續(xù)增產，將導致進口礦價格繼續(xù)下降，而國內資源差、成本低的中小礦商不再具有價格優(yōu)勢，經營壓力也會隨之大增�！耙坏┻M口礦的到岸價格加上運輸成本之后仍低于國內礦價格，國內礦商將生存堪憂�！辈贿^，景川認為，與進口礦的市場競爭將重新配置市場資源，

華泰長城期貨黑色商品分析師許惠敏認為，上游礦價的下跌將導致利潤向產業(yè)鏈的中下游轉移，“受益于成本下降，鋼廠利潤將得到恢復�！�

商品市場“黑色星期三”

國際銅價盤中暴跌超8%，刷新2009年7月以來新低；

鎳價盤中大跌近4%，創(chuàng)下11個月新低；

鉛價跌近4%，刷新兩年來低位；

鋅價跌3.06，擊破7個月內新低2074.75美元/噸；

布倫特原油跌1.5%，盤中觸及45.6美元/桶，刷新2009年3月以來新低。