人民網(wǎng)上海2月28日電（魏倩）央行28日晚間宣布自2015年3月1日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至2.5%

央行同時宣布結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬認(rèn)為，這將利好銀行，一季度內(nèi)板塊看20%向上空間，不必焦慮利率市場化。具體如下：

拉低上市銀行今年凈利5%

馬鯤鵬分析，最悲觀情況，即各檔貸款利率全部下降25bps，各檔存款利率全部上浮30%，本次降息平均降低16家上市銀行15年凈息差8bps，平均拉低上市銀行15年凈利潤5%，16家上市銀行合計(jì)凈利潤增速從當(dāng)前預(yù)測的6%下降至3%。注意這僅僅是靜態(tài)測算，用以反應(yīng)最極端情況下降息的影響，且不考慮銀行各自將采取的應(yīng)對措施。

降息利好銀行板塊估值

邏輯不變：降息緩釋宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，進(jìn)而利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量，而對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂（并非利潤）是銀行估值最大制約因素，所以降息利好銀行估值。需注意對利潤的預(yù)期早已不是A股銀行估值的核心驅(qū)動因素。

本次降息利好銀行，但短期內(nèi)板塊空間預(yù)計(jì)小于去年11月降息：國金在周五報告中提到，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將出現(xiàn)銀行板塊的二度估值修復(fù)，這將得到本次降息的強(qiáng)化。但是，盡管當(dāng)前A股銀行板塊估值與11月降息前差不多，然而對增量資金和杠桿交易的限制明顯大于11月，再次出現(xiàn)短期急漲的可能性較小，預(yù)計(jì)一季度之內(nèi)板塊向上空間20%左右。

板塊中期內(nèi)的持續(xù)估值修復(fù)，需要混改、混業(yè)經(jīng)營等政策性催化的配合，同時，今年二、三季度間一定會出現(xiàn)的不良貸款生成率見頂回落將是銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期的重要拐點(diǎn)。

預(yù)計(jì)存貸利率將完全市場化

馬鯤鵬認(rèn)為，1.3倍的存款利率上浮區(qū)間已與完全放開無實(shí)質(zhì)差異。但從銀行業(yè)整體并未完全打滿上浮區(qū)間，截至今日，16家上市銀行3個月-1年期存款利率平均上浮14%，其余期限平均上浮不到10%�？梢�，在流動性寬松、貸存比不斷擴(kuò)容的大背景下，惡性存款競爭的可能性正在大幅下降，各家銀行差異化的存款競爭策略將越來越明顯。更重要的是，通過理財(cái)產(chǎn)品、對接影子銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)等方式進(jìn)行的隱性利率市場化早已推進(jìn)多年，利率市場化是將隱性市場化定價負(fù)債變?yōu)轱@性的過程，負(fù)債結(jié)構(gòu)的改變對銀行整體負(fù)債成本的沖擊有限。

預(yù)計(jì)存款保險制度在今年正式出臺后，伴隨著貸存比的大幅擴(kuò)容乃至完全取消、信貸額度管理的取消，存款利率將完全市場化，而這對銀行股而言，則是一只大靴子的最終落地。