■ 管窺天下

　　黃金的貨幣化不僅有利于保護中國的巨額外匯儲備，還給中國創(chuàng)建人民幣相關(guān)支付結(jié)算等金融體系增加了時間。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會日前公布的數(shù)據(jù)，2014年全球發(fā)展中國家央行大量增持黃金的勢頭不減，全年凈購買黃金477.2噸，較2013年增加了7%。全球央行持有的黃金儲備目前價值1.5萬億美元，在全球整體外匯儲備中的占比高達12.5%，遠超日元和英鎊的占比總和。如果僅從央行外匯儲備的角度來講，黃金已經(jīng)是僅次于美元和歐元的全球第三大儲備貨幣。

　　黃金作為一種特殊的外匯形式，雖然早已退出了日常貿(mào)易支付及結(jié)算領(lǐng)域，但黃金作為金融資產(chǎn)的作用越來越受到新興經(jīng)濟體的重視。黃金作為一種潛在的貨幣形態(tài)，隨時都有可能成為國際支付貨幣。用黃金償還國際債務(wù)、主權(quán)融資當(dāng)中把黃金作為抵押品、黃金跟美元一樣可以調(diào)節(jié)一國貨幣匯率。黃金每天的行情依然會出現(xiàn)在各國、各市場的外匯牌價中，沒有人能夠把黃金跟外匯分開。

　　作為國際貨幣，首先應(yīng)該具備足夠的流動性和交易量，這一點黃金超出了大多數(shù)人的想象。據(jù)全球知名貴金屬咨詢公司GFMS近日發(fā)布的報告顯示，2014年全球黃金市場成為全球杠桿最大的交易市場之一，全年總交易量大約58.9萬噸，總價值220萬億美元。2014年以來，在其價格走勢相對低迷的狀況下，能夠創(chuàng)出如此罕見的流動性和交易量，說明黃金相對美元匯率的走低，刺激了黃金本身的交易量，這就等同于日本央行壓低日元匯率會觸動日元成交量大增一個道理。黃金價格實際上就是黃金相對于美元等的匯率走勢。

　　跟美元、歐元、人民幣等主權(quán)信用貨幣相比，黃金有著穩(wěn)定的貨幣自我管理能力，不需要央行人為調(diào)節(jié)，這種特性使得黃金在全球金融發(fā)展充滿不確定的時下顯示出其非凡的金融價值。比如近十年來，黃金的礦產(chǎn)金新增產(chǎn)量年均穩(wěn)定在3%左右，這跟全球GDP的平均增長率基本吻合，而這一現(xiàn)象并沒有受到黃金價格走勢的影響。

　　主權(quán)信用貨幣想要成為世界貨幣，從心理層面打消人們的顧慮至關(guān)重要。黃金跟主權(quán)信用貨幣相比，有其優(yōu)勢和劣勢，但時至今日，主權(quán)信用貨幣市場從沒有真正離開過黃金。中國在推進人民幣國際化的過程中，打造的第一個真正意義上的國際性金融交易產(chǎn)品，依然是上海自貿(mào)區(qū)的“黃金國際板”。

　　未來，中國央行甚至可以用出售和購買黃金的方式，調(diào)節(jié)金融機構(gòu)以及市場的流動性，并在人民幣實現(xiàn)自由兌換的過程中，通過“黃金國際板”管控資本賬戶和人民幣匯率。

　　市場需要明白的是，人民幣成為世界貨幣的路依然是漫長的，但由美元、歐元和黃金構(gòu)筑的全球貨幣體系可能會展示出特殊的三角穩(wěn)定性，如果美元價值下滑，黃金價格會迅速上升，黃金的貨幣化不僅有利于保護中國手上的巨額外匯儲備，還給中國增加黃金儲備、創(chuàng)建人民幣相關(guān)支付結(jié)算等金融體系增加了時間。站在發(fā)展人民幣的角度，目前需要重視黃金世界貨幣的作用。

　　□肖磊（世元金行高級研究員）