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一元復(fù)始，萬象更新。站在新的起點上審視中國資本市場，投資者在希望中糾結(jié)，在困惑中前行。5年的漫漫熊途，投資者在等待股市新的別樣年華。
在2012年的最后一個交易日，滬指收漲1.61%，收于2269.13點，全年漲幅3.17%，市值增加1.2萬億元。年線首度收陽，近乎完美的收官之戰(zhàn)再次點燃投資者的希望：反彈還是反轉(zhuǎn)，熊市結(jié)束了嗎？
12月的強勢反彈依舊難掩A股全年頹勢。據(jù)統(tǒng)計，上證綜指和深證成指今年漲幅位列全球主要市場倒數(shù)第二和倒數(shù)第一。中國股市再次與中國經(jīng)濟背離，投資者在2012年收獲的更多是虧損和失望。
持續(xù)的下跌并非正常，股市的正能量正在累積。一批價值投資人士表示，目前A股市場上很多好公司的股票市盈率只有10多倍、20倍，非常便宜，目前國內(nèi)CPI已經(jīng)降至3%以下，通脹壓力減小。股市有可能迎來結(jié)構(gòu)性牛市。
眾多先知先覺者已經(jīng)布局。QFII抄底，公募、保險資金紛紛加倉，一批私募產(chǎn)品已成功募集，所有這一切都是基于對中國經(jīng)濟和資本市場未來的信心。
中國經(jīng)濟正在溫和復(fù)蘇并漸趨“正常”。2012年12月，中國制造業(yè)PMI為50.6%，同上月持平。該指數(shù)自去年9月份以來持續(xù)穩(wěn)步小幅回升，連續(xù)三個月保持在50%的榮枯線以上，顯示經(jīng)濟溫和回升態(tài)勢基本確立，為2013年經(jīng)濟運行奠定了較好基礎(chǔ)。
今年經(jīng)濟運行中的有利條件和積極因素趨于增多，整體環(huán)境進一步轉(zhuǎn)好。市場人士大都認為，中國經(jīng)濟筑底企穩(wěn)，中國股市見底回升。盡管仍會有波折和反復(fù)，但總體趨勢向好、向上。
自2008年金融危機以來，世界和中國經(jīng)濟發(fā)展放緩，一些人產(chǎn)生悲觀情緒，對下一步改革方向看不準。經(jīng)濟與股市，歸根結(jié)底是信心。2012年12月30日，習近平總書記在河北看望困難群眾時表示：只要有信心，黃土變成金。
從最困難處著手，力爭最好的結(jié)果。實現(xiàn)新老交替的中共新領(lǐng)導(dǎo)集體審時度勢，堅定不移推進改革開放，攻堅克難；堅持不懈地反腐倡廉，建設(shè)清廉政治。民族復(fù)興的“中國夢”是中華民族的最大公約數(shù)，它點燃了中國人心中的激情，撲面而來的清風凝聚著人心與力量。
信心恢復(fù)和估值修復(fù)將在相當長時間伴隨中國經(jīng)濟和股市運行，這就是上漲的動力和源泉。
事實上，從2008年以來，經(jīng)過四年調(diào)整與調(diào)控，中國經(jīng)濟正在逐漸擺脫金融危機的陰霾，積累了一定的增長動能，新的增長點已經(jīng)出現(xiàn)。實際上，以黨的十八大召開為標志，中國經(jīng)濟已經(jīng)進入一個新的時代。以工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化為主要內(nèi)容的新“四化”成為未來經(jīng)濟發(fā)展的主要引擎。
中國經(jīng)濟正趨于“正�！辈⑦M入了結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段�！罢！保窍鄬τ谶^去的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)來說，經(jīng)濟健康發(fā)展的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。海外所擔心的“中國崩潰”并沒有出現(xiàn)。社會未出現(xiàn)大量的失業(yè)，整個銀行體系也未出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，社會基本穩(wěn)定，經(jīng)濟實現(xiàn)了“軟著陸”。此外，以消費為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)了好兆頭。2012年前三季度最終消費對GDP的貢獻率達55%，超過投資50%的貢獻率。但是必須看到，居民消費仍然偏低，政府消費比重較大。未來如何提高居民消費率，仍然是結(jié)構(gòu)調(diào)整的重頭戲。
2013年，中國經(jīng)濟仍將著力于“穩(wěn)增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”。有的紅利逐步消失了，更多的紅利將出現(xiàn)并長期存在。未來，中國將從廉價的勞動力時代進入技工時代，我們可以以擁有較高技能、但低于發(fā)達國家技工價格的人力來形成新的人口紅利，從而形成比較優(yōu)勢。改革是中國最大的紅利。通過改革讓制度得以調(diào)整，通過改革釋放社會活力，從而推動經(jīng)濟發(fā)展。
目前，中國資本市場正在進行一系列制度變革，以放權(quán)讓利為目標的市場化改革逐步贏得了市場認同。2012年，中國資本市場有70項新政頒布，行政審批、新股發(fā)行、券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新、打擊內(nèi)部交易、投資者保護等改革舉措劍指市場沉疴。正如證監(jiān)會主席郭樹清再三表示，對市場我們有信心，相信改革帶來的效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。
2013年，中國資本市場仍將繼續(xù)深化包括發(fā)行制度在內(nèi)的一系列改革。在市場基石夯實、機構(gòu)投資者進一步壯大之后，包括養(yǎng)老金在內(nèi)的長期資金將進入股市。中國還將開啟財富管理時代。從6月1日起，券商、保險、私募三類機構(gòu)將可以發(fā)行公募基金產(chǎn)品。這將有利于繼續(xù)拓寬儲蓄資金向資本市場有序轉(zhuǎn)化渠道，增加入市資金。
2013年，中國經(jīng)濟將改變下行趨勢，中國資本市場走牛將是一個大概率事件。但是“結(jié)構(gòu)性”牛市并不意味著每個投資者都會賺錢。很多高估值股票不僅不一定上漲，甚至在指數(shù)持續(xù)上漲的情況下會出現(xiàn)下跌。未來市場很可能出現(xiàn)兩級分化。成長性良好的優(yōu)秀公司將給更高的估值，股價長期走牛，并據(jù)此成長為偉大公司；績差公司、垃圾公司將乏人問津，股價甚至會跌到1元以下，屆時將會有一批公司退出市場。為此，投資者必須選好公司，優(yōu)中選優(yōu)，做好組合，價值投資。只有這樣，投資者方能分享中國經(jīng)濟的成長果實。
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