隨著各大經(jīng)濟(jì)體貨幣相繼貶值的趨勢日漸明顯，“貨幣戰(zhàn)爭”這個(gè)久違的詞又回到了媒體聚光燈下。在日美的成功“公關(guān)”下，G20財(cái)神爺?shù)穆?lián)合表態(tài)被業(yè)界視為對日元貶值的縱容，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，G20的一紙聲明依然無法避免各國打著“抗擊通縮”的旗號(hào)，行競爭性貶值之實(shí)，某種程度上的競爭性貶值已經(jīng)逐漸浮出水面。而日元等貨幣的貶值如何影響中國經(jīng)濟(jì)，也引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

G20難阻貨幣戰(zhàn)爭

“貨幣戰(zhàn)爭”一般指各國通過競爭性貶值本國貨幣，使貨幣匯率偏離公允價(jià)值。2010年9月，巴西財(cái)政部長吉多·曼特加首次用“貨幣戰(zhàn)爭”來指責(zé)寬松貨幣政策的經(jīng)濟(jì)狀況。而這一次圍繞“貨幣戰(zhàn)爭”的爭議，則源于歐美接連推出量化寬松政策，特別是日本央行的“無期限”的寬松貨幣政策，引發(fā)了不少國家的批評，認(rèn)為這可能使各國競相通過本幣貶值、資本管制等抵御匯率沖擊，從而引發(fā)貨幣戰(zhàn)。但是在剛剛結(jié)束的G20會(huì)議上，日本卻得以全身而退。在為期兩天的討論中，并沒有與會(huì)國家明確對日本的經(jīng)濟(jì)政策表達(dá)異議。而在會(huì)議首日日本闡述其經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，會(huì)場上也沒有出現(xiàn)立場鮮明的反對聲音。

本輪量化寬松政策的“始祖”、美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在G20會(huì)議期間努力消除各界對于美國貨幣政策導(dǎo)致美元不斷貶值的擔(dān)憂，他表示“美國是在利用國內(nèi)政策工具來推進(jìn)國內(nèi)目標(biāo)。”國際貨幣基金組織總裁拉加德表示，近來熱議的貨幣戰(zhàn)話題毫無根據(jù)，該組織的評估表明相關(guān)貨幣基本符合其實(shí)際價(jià)值。而歐洲央行行長德拉吉也明確表示，近期關(guān)于匯率的爭論是“不合適的、無意義的并且是不攻自破的”。

雖然除了承諾將避免競爭性貶值之外，G20還在聯(lián)合公報(bào)中指出各國貨幣政策應(yīng)以國內(nèi)價(jià)格穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為目標(biāo)，并盡量減小對其他國家的負(fù)面溢出效應(yīng)。但對新興經(jīng)濟(jì)體而言這樣的承諾似乎僅是一紙空文，新華社援引來自對沖基金尚勢公司的投資總監(jiān)鄧維的話稱，G20聲明暗示了貨幣貶值的進(jìn)程可以處于有序的狀態(tài)之中進(jìn)行，從某種程度上默許了日本的做法。

日元貶值燃起貨幣戰(zhàn)烽煙

與此同時(shí)，一些經(jīng)濟(jì)體貨幣相繼貶值的趨勢也日漸明顯。數(shù)據(jù)顯示，盡管2月份美元有所走強(qiáng)，但去年下半年以來，美元指數(shù)已從近84點(diǎn)高位回調(diào)至80點(diǎn)位置，而日元兌美元、兌人民幣的匯率則從去年9月至今大幅貶值17%左右。此外，受日元貶值影響，韓元等一些國家貨幣紛紛走軟，貨幣貶值的“多米諾骨牌”效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)。

市場分析認(rèn)為，盡管現(xiàn)在還不能將當(dāng)前東亞地區(qū)的貨幣形勢稱之為“貨幣戰(zhàn)爭”，但缺乏制度和法律的約束根本無法避免各國打著"抗擊通縮"的旗號(hào)行競爭性貶值之實(shí)，某種程度上的競爭性貶值已經(jīng)逐漸浮出水面。

中國對日出口將回落

發(fā)達(dá)國家貨幣的競相貶值，對以出口為主要拉動(dòng)力的新興市場國家影響不言而喻，流動(dòng)性的泛濫或?qū)�沖擊這些國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。根據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生的估算，人民幣對日元升值20%，將大致對應(yīng)我國實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實(shí)際出口下降約2.5%�！拔覀冾A(yù)測今年中國對日本出口量可能出現(xiàn)最多4個(gè)百分點(diǎn)的小幅回落，其對食品飲料、動(dòng)植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等部分行業(yè)影響稍大。而在向第三國出口方面，日元貶值將給我國印刷機(jī)械、汽車零件、電視和晶體管領(lǐng)域出口帶來競爭�！迸砦纳�指出。但他同時(shí)認(rèn)為，在中日雙邊貿(mào)易上，由于對日出口的重要性已大幅下降，這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負(fù)面影響。

而中國社科院世經(jīng)所國際投資室副主任張明則認(rèn)為，日元貶值所帶來的外溢效應(yīng)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是會(huì)給其他國家造成升值壓力，甚至引發(fā)匯率戰(zhàn)、貿(mào)易摩擦升級(jí)；二是加劇全球短期資本流動(dòng)的規(guī)模和波動(dòng)性；三是導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格高位振蕩，從而給包括中國在內(nèi)的國家?guī)�來輸入性通脹壓力�?/p>

（信息時(shí)報(bào))