溢價(jià)６１％，這筆收購(gòu)值不值？

　　收購(gòu)交易總對(duì)價(jià)約１５１億美元，并維持尼克森現(xiàn)有４３億美元債務(wù)。每股２７．５０美元的報(bào)價(jià)比尼克森２０１２年７月２０日的收盤價(jià)溢價(jià)６１％。

　　中國(guó)海洋石油總公司總經(jīng)理?xiàng)钊A說(shuō)，報(bào)價(jià)綜合了對(duì)尼克森股價(jià)的長(zhǎng)期跟蹤分析及對(duì)其凈資產(chǎn)價(jià)值的判斷，合理并具競(jìng)爭(zhēng)力。

　　尼克森股價(jià)在２００８年曾達(dá)到４０．９９美元的高位，近年來(lái)由于經(jīng)營(yíng)管理不善，股價(jià)大幅下降，至２０１２年６月，已跌至１４．６３美元低位，低于凈資產(chǎn)價(jià)值約４０％。

　　“中海油堅(jiān)持價(jià)值驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)戰(zhàn)略，在立足于中國(guó)海域的同時(shí)，遵循謹(jǐn)慎的并購(gòu)戰(zhàn)略，從資源、回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)三方面考慮海外發(fā)展�！睏钊A說(shuō)。

　　數(shù)據(jù)顯示，２０１２年第二季度尼克森公司日均油氣產(chǎn)量為２０．７萬(wàn)桶油當(dāng)量。２０１２年中海油油氣日均產(chǎn)量約在９４萬(wàn)桶油當(dāng)量。如果尼克森產(chǎn)量并入中海油，倘若中海油原有油氣區(qū)塊維持去年產(chǎn)量不變，預(yù)計(jì)２０１３年中海油油氣日產(chǎn)量可突破１１０萬(wàn)桶油當(dāng)量，達(dá)到１１４萬(wàn)桶左右。這樣算來(lái)，２０１３年中海油產(chǎn)量可同比增長(zhǎng)２２％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中海油原先設(shè)定的９５萬(wàn)桶的日產(chǎn)量目標(biāo)。

　　投中集團(tuán)分析師萬(wàn)格表示，２００８年中石油、中石化相繼獲得海上原油勘探開(kāi)采牌照后，使得原來(lái)處于“海上霸主”地位的中海油壓力與日俱增。尼克森在北美、英國(guó)北海等區(qū)域擁有豐富的油氣資產(chǎn)，為中海油增加了國(guó)際籌碼。

　　東方油氣網(wǎng)分析師程瑞鋒表示，尼克森在油砂、非常規(guī)天然氣等領(lǐng)域的開(kāi)采經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)也可以幫助中海油帶來(lái)技術(shù)上的突破。

　　追蹤7年，成功經(jīng)驗(yàn)是什么？

　　２００５年中海油發(fā)起１８５億美元競(jìng)購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司，最終因競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雪佛龍公司提價(jià)、美國(guó)國(guó)會(huì)反對(duì)和美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)阻撓而放棄。

　　中國(guó)石油大學(xué)專家王震說(shuō)，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美歐為危機(jī)困擾，中國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，為這筆收購(gòu)成功創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。

　　清科研究中心分析師姬利表示，在收購(gòu)尼克森之前，自２００８年以來(lái)，中海油已經(jīng)成功完成了5起海外收購(gòu)，積累了豐富的并購(gòu)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和人才隊(duì)伍，熟悉了海外并購(gòu)相關(guān)的法律和財(cái)務(wù)流程，為成功“迎娶”尼克森打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　楊華說(shuō)，早在２００５年中海油就開(kāi)始將尼克森作為主要戰(zhàn)略收購(gòu)對(duì)象長(zhǎng)期跟蹤。２０１１年中海油以２１億美元收購(gòu)加拿大ＯＰＴＩ公司，與持股６５％的尼克森成為合作伙伴，為此次整體收購(gòu)打下良好基礎(chǔ)。

　　王震說(shuō)，我國(guó)企業(yè)遲早會(huì)進(jìn)入西方進(jìn)行這樣規(guī)模的收購(gòu)，但中海油能首先成功，與其３０多年對(duì)外合作打造的管理理念、現(xiàn)代企業(yè)制度和國(guó)際化形象密不可分。此外，與收購(gòu)優(yōu)尼科時(shí)相比，中海油內(nèi)部高層意見(jiàn)更統(tǒng)一，行動(dòng)堅(jiān)定，戰(zhàn)略得當(dāng)。

　　未來(lái)，如何可持續(xù)發(fā)展？

　　“收購(gòu)成功是萬(wàn)里長(zhǎng)征邁出第一步。”王震說(shuō)，我國(guó)石油企業(yè)進(jìn)入西方市場(chǎng)面臨商務(wù)運(yùn)作能力、海外社會(huì)責(zé)任、國(guó)際化管理能力以及國(guó)際化人才等挑戰(zhàn)。

　　楊華說(shuō)，中海油面臨的挑戰(zhàn)有公司接管后如何正常運(yùn)轉(zhuǎn)；如何在保證項(xiàng)目投資、資產(chǎn)增值和發(fā)展的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)有效控制。中海油計(jì)劃通過(guò)在卡爾加里設(shè)立總部，建立北美和中美洲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，負(fù)責(zé)管理尼克森現(xiàn)有資產(chǎn)以及中海油在加拿大、美國(guó)和加勒比海地區(qū)的資產(chǎn)。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)隆國(guó)強(qiáng)說(shuō)，我國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)不是為資源而資源，獲得盈利才是可持續(xù)發(fā)展的前提。企業(yè)自身壯大，貿(mào)易能力提高，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響力增強(qiáng)，國(guó)家能源保障也將提升。

　　中企出海明顯提速

　　國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)企業(yè)出海步伐明顯提速，出境并購(gòu)成為我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)上一大亮點(diǎn)。

　　據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，２００７年中國(guó)企業(yè)出海并購(gòu)交易共１０７起，披露交易資金１３５．８億美元，到２０１２年出海并購(gòu)交易漲至１６６起，披露交易金額達(dá)到３０６億美元，5年內(nèi)并購(gòu)案例數(shù)量增長(zhǎng)了５５％，交易金額增長(zhǎng)了１２５％。

　　“很多海外企業(yè)正在尋求重組和轉(zhuǎn)型，為中國(guó)企業(yè)出海收購(gòu)提供機(jī)遇�！敝袀惵蓭熓聞�(wù)所合伙人顧正平認(rèn)為，當(dāng)前全球仍處于國(guó)際金融危機(jī)后的恢復(fù)期，很多海外資產(chǎn)正處于價(jià)格低估階段，在估值方面有較大的吸引力。

　　普華永道中國(guó)企業(yè)融資部主管合伙人黃耀和表示，２０１２年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)金額創(chuàng)出歷史新高，現(xiàn)在還有更多交易正在蓄勢(shì)待發(fā)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向日益清晰，預(yù)計(jì)２０１３年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)維持增長(zhǎng)勢(shì)頭并再創(chuàng)新高。

　　“并購(gòu)交易完成并不意味著可以高枕無(wú)憂�！泵绹�(guó)主流管理顧問(wèn)公司總經(jīng)理田芳表示，跨國(guó)并購(gòu)成功率較低、并購(gòu)效果低于預(yù)期在全球都是較為普遍的現(xiàn)象。出海之前企業(yè)要做好多重預(yù)案，理性判斷被收購(gòu)企業(yè)的價(jià)值，不合算的交易要果斷放棄；收購(gòu)?fù)瓿珊�，企業(yè)之間在管理和融合等方面也要做足功課，以免產(chǎn)生“一加一小于二”甚至“小于一”的后果。 

　�。〒�(jù)新華社北京２月２６日電  記者安蓓、朱諸、李雪）