■ 資本市場

　　李寧股價大跌4%

　　兩個月蒸發(fā)27.56億港元

　　新京報訊 （記者李蕾）李寧公司業(yè)績大幅下滑昨日引發(fā)公司股價大跌。

　　李寧公司昨日發(fā)布年報顯示，2012年公司虧損19.79億元。此消息致使李寧公司昨日截至收盤下跌4.09%，報收4.46港元。該股價較1月21日7.07港元的近期高點(diǎn)已下跌2.61港元，跌幅達(dá)37%，按照總股本10.56億股計(jì)算，李寧公司總市值在兩個月中蒸發(fā)27.56億港元。

　　1月25日李寧公司就已經(jīng)遭遇一波暴跌。

　　迫于財(cái)務(wù)壓力，李寧于是日披露了融資計(jì)劃，將以公開發(fā)售可換股證券的方式，籌集約18.5億港元至18.7億港元，用于包括落實(shí)整體變革計(jì)劃在內(nèi)的公司發(fā)展，充實(shí)一般營運(yùn)資金及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。而由于換股證券大幅折價，未認(rèn)購證券的投資者股份將被攤薄。

　　受此消息影響，李寧公司當(dāng)日股價出現(xiàn)暴跌，截至收盤下跌14.65%，報收5.3港元，而此前三天李寧剛剛創(chuàng)出7.07港元的高點(diǎn)。

　　信達(dá)國際認(rèn)為，李寧由今年首季開始，不再向外公布訂貨會訂單情況，此舉將進(jìn)一步削弱集團(tuán)未來的收入及盈利增速的可見性。

　　另外，集團(tuán)加大了向分銷商提供的貨品折扣，可能影響公司今年上半年的盈利能力。在內(nèi)地體育用品行業(yè)的前景未有改善的情況下，行業(yè)估值短期內(nèi)難獲得重新上調(diào)。

　　■ 背景

　　“奧運(yùn)年全行業(yè)狂飆突進(jìn)”

　　各大品牌開店圈地模式在2011年達(dá)到頂峰

　　“從2004年到2008年的北京奧運(yùn)會，這4年是中國運(yùn)動品牌狂飆突進(jìn)的階段。”崔明曾在李寧市場部工作，負(fù)責(zé)東北區(qū)市場和品牌維護(hù)。據(jù)他介紹，當(dāng)時各大品牌的策略是在全國擴(kuò)張圈地，瘋狂開店，數(shù)目最多時達(dá)到近萬家，而負(fù)責(zé)開拓市場的銷售部則成為公司的主導(dǎo)，其他部門全部以銷售為中心。

　　開店圈地模式在2011年達(dá)到頂峰。2011年報數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年，李寧常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店一共8255家，安踏店加上運(yùn)動生活系列店與兒童體育用品店共計(jì)9297家。361度、匹克和特步的店鋪數(shù)都在7000家以上，中國動向店鋪數(shù)為3119家。加上耐克、阿迪等品牌，全國范圍內(nèi)分布著幾萬個運(yùn)動品牌店。

　　據(jù)崔明稱，在這種模式下，品牌商將貨批發(fā)給經(jīng)銷商，就算銷售完畢，而經(jīng)銷商是否能賣出則不是重點(diǎn)，這種模式導(dǎo)致經(jīng)銷商大量壓貨。

　　崔明表示，瘋狂擴(kuò)張和壓貨的高速增長模式具有不可持續(xù)性。

　　體育品牌擴(kuò)張速度過快，管理水平卻沒有得到相應(yīng)提高。

　　曾經(jīng)高速擴(kuò)張的體育品牌如今面臨著產(chǎn)能過剩的問題，再遇上中國上世紀(jì)90年代以來新生人口大幅下降，這使得體育品牌雪上加霜。（記者李媛）