說(shuō)起巴菲特式價(jià)值投資在中國(guó)的代表，很多人第一時(shí)間會(huì)想起但斌。

在投資圈里，他是公眾知名度最高的人物，微博上的400多萬(wàn)粉絲可見(jiàn)一斑。

對(duì)一個(gè)真正的價(jià)值投資追隨者來(lái)說(shuō)，某種程度上，價(jià)值投資既是一種踐行日用之道，更是一種照亮人心的信仰。

我的專(zhuān)欄遲遲沒(méi)有寫(xiě)他，是因?yàn)橐恢睕](méi)有想好，跟他交流什么。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，巴菲特沒(méi)有秘密。真正的價(jià)值投資者幾乎都沒(méi)有秘密。理念是公開(kāi)的，方法是公開(kāi)的，甚至標(biāo)的也是公開(kāi)的。

聊什么呢？

不過(guò)真的遇到他的時(shí)候，還是有很多東西聊的。前幾日與但斌和東亞三人夜談，與各位分享。

第一，關(guān)于牛股到底是大概率還是小概率的問(wèn)題。

過(guò)去聽(tīng)一些人介紹股票市場(chǎng)，會(huì)拿出一個(gè)表，說(shuō)過(guò)去五年或者十年，漲幅排名前列的股票漲幅有多么驚人，以此說(shuō)明股票市場(chǎng)里遍地黃金。

但大部分人其實(shí)回避了一個(gè)核心問(wèn)題，2000多家上市公司里，抓到這幾十只牛股是經(jīng)典的小概率事件。

如此，依靠選股的投資能夠長(zhǎng)期行得通嗎？

但斌承認(rèn)，牛股的出現(xiàn)相對(duì)于整體市場(chǎng)而言，的確是小概率事件。但他認(rèn)為，價(jià)值投資，正是通過(guò)獨(dú)有的體系方法，去大概率地抓住牛股。

他舉了一個(gè)數(shù)據(jù)，在十年漲幅排名前50的股票中，他買(mǎi)過(guò)的有8只。這個(gè)數(shù)字算是比較驚人了。

因此他認(rèn)為，從宏觀看，牛股是小概率事件，但從微觀上看，能通過(guò)一定的方法，顯著提升抓住牛股的概率。

這是個(gè)有趣的數(shù)學(xué)題。

第二，國(guó)企的治理結(jié)構(gòu)行嗎？

在我的心目中，習(xí)慣性會(huì)對(duì)國(guó)企的治理結(jié)構(gòu)打個(gè)問(wèn)號(hào)。

我把這個(gè)問(wèn)題拋給了但斌，他的回答很有意思：“在我20多年的投資生涯里，讓我賺到大錢(qián)的都是國(guó)企。比如茅臺(tái)，比如云南白藥，比如廣州藥業(yè)等等�！�

接著他話(huà)鋒一轉(zhuǎn)，“偶爾有幾次投資民企，差點(diǎn)萬(wàn)劫不復(fù)，比如格林柯?tīng)�。�?/p>

他認(rèn)為民企中的確有很多優(yōu)秀的代表，但是風(fēng)險(xiǎn)也是不能忽視的——“有些民企壞起來(lái)的時(shí)候，沒(méi)有底線(xiàn)�！�

“從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，國(guó)企的風(fēng)險(xiǎn)要小些。”

事實(shí)上，他還要更樂(lè)觀些，“以我的觀察，在國(guó)企里，現(xiàn)在有很多優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，真的是把企業(yè)當(dāng)成事業(yè)在做�！�

第三，如何用一句話(huà)描述自己的選股思路？

比如，混沌投資的王歆曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句簡(jiǎn)單的話(huà)我很喜歡，叫做“買(mǎi)不用動(dòng)腦筋想的股票”。

我問(wèn)但斌，怎么去最通俗簡(jiǎn)單地表述自己的選股理念。

他說(shuō)，我最喜歡買(mǎi)甲方的股票。

這同樣是個(gè)經(jīng)典的回答。

巴菲特強(qiáng)調(diào)護(hù)城河，其實(shí)護(hù)城河最寬最深的企業(yè)，往往是甲方。

但斌說(shuō)，從他投資過(guò)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，茅臺(tái)是甲方，多年來(lái)經(jīng)銷(xiāo)商排著長(zhǎng)隊(duì)等提貨。

騰訊是甲方，年輕人想方設(shè)法在上面花錢(qián)。

朋友，想想你身邊的甲方吧。有時(shí)候投資真的沒(méi)那么難。(理財(cái)周報(bào))