去年以來，隨著經(jīng)濟基本面的復(fù)蘇，上證指數(shù)產(chǎn)生一波超過400點的漲幅。而近期上證指數(shù)表現(xiàn)低迷，已在年線附近調(diào)整數(shù)周。上海尚雅投資董事長石波在接受證券時報記者采訪時表示，國內(nèi)股市正處于牛市初期，目前股市估值修復(fù)階段已經(jīng)結(jié)束，隨著經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利改善，未來5到10年國內(nèi)股市將呈現(xiàn)慢牛行情。

　　石波稱，今年是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的第一年，經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇階段。雖然短期監(jiān)管層規(guī)范銀行理財產(chǎn)品、新股發(fā)行（IPO）重啟等因素對短期市場走勢影響較大，但整體來看，近期通脹會回落，4、5月份市場流動性會轉(zhuǎn)好，股市仍值得期待。

　　石波進一步指出，未來十年是一輪新經(jīng)濟周期的起點，經(jīng)濟發(fā)展重心會傾向于民生領(lǐng)域，這涉及城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)改革、醫(yī)療改革、環(huán)境保護等方面。隨著行政審批的減少、金融行業(yè)的開放以及壟斷行業(yè)走向市場化，改革紅利正在逐步釋放，因此對新一輪經(jīng)濟非常有信心。

　　在行業(yè)的選擇方面，石波提出了四條主線：

　　第一，國內(nèi)經(jīng)濟的科學(xué)發(fā)展道路重在提高勞動生產(chǎn)率和投入產(chǎn)出比。一方面是城鎮(zhèn)化，主要是以“人的城鎮(zhèn)化”為核心，刺激低端消費人群需求；另一方面房地產(chǎn)投資會轉(zhuǎn)向廉租房和保障房，加強在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的投入，今年或?qū)⑹菍γ裆�領(lǐng)域投入最大的一年。

　　第二，全球正在發(fā)生一場移動互聯(lián)網(wǎng)革命，移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮正在到來，智能終端由手機轉(zhuǎn)向手表和眼鏡，比如今年將推出的谷歌眼鏡、iWatch等產(chǎn)品，還有智能汽車和iTV等。移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展在不斷深入化和多元化，未來不僅僅有“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”，還會有其他相關(guān)受益行業(yè)可以挖掘，國內(nèi)制造業(yè)會轉(zhuǎn)向精密制造階段。

　　第三，目前由于經(jīng)濟發(fā)展不平衡等因素，鋼鐵、玻璃等十大制造業(yè)產(chǎn)能過剩，空氣污染、水污染和土壤污染等對環(huán)境污染的影響也在逐漸顯現(xiàn)，未來政府會加大在污染處理方面的投資比例。目前國內(nèi)正在大力推廣太陽能分布式電站，水能和風(fēng)能都有較大進步空間，環(huán)保和新能源產(chǎn)業(yè)開始進入一個快速發(fā)展的階段。

　　第四，信息化會不斷推動工業(yè)化和城市化的發(fā)展，因此未來國內(nèi)IT服務(wù)行業(yè)值得關(guān)注。隨著國內(nèi)帶寬不斷升級和WiFi設(shè)施的普及以及4G的迅速發(fā)展，遠程醫(yī)療、遠程教育等都會成為現(xiàn)實，信息化趨勢也會推動智慧城市的發(fā)展。

　　石波表示，未來經(jīng)濟發(fā)展不僅關(guān)心量的增長，還有質(zhì)的提高，因此應(yīng)關(guān)注相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)，以制造業(yè)為主的產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重存在。一些落后企業(yè)被淘汰有益于經(jīng)濟良性發(fā)展，而在去產(chǎn)能和行業(yè)整合的過程中，部分龍頭企業(yè)的盈利會回升，凈資產(chǎn)收益率會提高，投資機會會慢慢凸顯。

　　針對“新國五條”對房地產(chǎn)行業(yè)的影響，石波稱，房價上漲只是暫時現(xiàn)象。一手房是生活必需品，而二手房交易以投機需求為主，相信隨著細則的落實，未來二手房市場交易量會減少，未來房地產(chǎn)行業(yè)獨大的局面也將會有所改觀。證券時報記者 吳昊