從“保薦王”到“變臉王”，國信證券在投行業(yè)務的高歌猛進中瘋狂掘金。頻頻暴露出的問題IPO讓投資者震驚：國信證券——這家中國最大的保薦承銷商起到了不良帶頭作用。

冰凍三尺非一日之寒。作為“帶頭大哥”的國信證券已是積弊纏身，其管理能力、風控水平、職業(yè)操守和研究水平近年來都存在不同程度的下滑。

割去“中國PE腐敗第一案”的毒瘤后，國信證券又栽倒在IPO項目的快速“變臉”上。2012年國信證券IPO業(yè)務進入了爆發(fā)期，領(lǐng)跑所有券商成為“保薦王”。統(tǒng)計顯示，無論是在承銷新股家數(shù)還是在收入上，國信證券都勇奪第一。

但問題接踵而來，所謂蘿卜快了不洗泥。在去年36家業(yè)績變臉公司中，四家是國信證券保薦上市。隆基股份、科恒股份、慈星股份、任子行，業(yè)績下降均逾50%，國信證券因而兩度被出示監(jiān)管函，相關(guān)保薦人被采取監(jiān)管措施。

在IPO的操作上，國信證券一向以“尺度大”聞名，為了大干快上，甚至祭出了史上最強的激勵方案。國信證券因此摘取“保薦王”就不足為奇，而“變臉王”則是對其發(fā)展戰(zhàn)略和路徑的最大嘲諷。

筆者認為，國信證券的IPO問題恐怕并非公開的這些，更多問題仍沉在水下，它給資本市場埋下了一顆又一顆地雷，其排出這些“地雷”需要相當長時間。它也給投資者帶來諸多困擾和損失，國信證券的商譽或?qū)⑹軗p。

國信證券在IPO上的粗制濫造引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，其保薦項目也被重點抽查。但時至今日，對國信證券的監(jiān)管風暴尚未刮起，相關(guān)的處罰稍顯寬松。

現(xiàn)在，國信證券需要深刻檢視自己的各種制度建設(shè)和內(nèi)控機制，放棄拜金主義原則，在公司治理上苦下功夫。國信證券要以對市場和投資者高度負責的精神，從源頭上夯實中國股市的基石。

國信證券必須為過去的“瘋狂”付出必須的代價。對此，監(jiān)管者應予責罰：責罰的對象不能僅限于相關(guān)項目的保薦人，其項目、投行負責人以及公司董事長等都應被公開譴責，公司的投行資格也應受到處罰或某種限制。除此之外，也應考慮對國信證券的變臉項目進行必要的經(jīng)濟處罰。

踩踩剎車、停下腳步；深刻自省、勇于認錯。對自身尋求IPO的國信證券而言，這是必須跨越的一步。