央行警示銀行強(qiáng)化流動(dòng)性管理

市場(chǎng)認(rèn)為央行借此明確不會(huì)放寬貨幣政策

面對(duì)緊張的流動(dòng)性，一直按兵不動(dòng)的中國(guó)人民銀行昨日公布一封“關(guān)于商業(yè)銀行流動(dòng)性管理事宜的函”，以此警示各銀行注意“流動(dòng)性”，以免再度因資金吃緊造成不必要的恐慌。這是“錢荒”發(fā)生以來(lái)，中國(guó)央行首次正式公開表明態(tài)度，不過(guò)市場(chǎng)分析也指出，這也是央行明確表示將繼續(xù)“按兵不動(dòng)”的信號(hào)。

□官方流動(dòng)性整體合理適度

央行在這封信函中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，中國(guó)銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平。但由于金融市場(chǎng)變化因素較多，且臨近半年末重要時(shí)點(diǎn)，客觀上對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理提出了更高的要求。因此，“各金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)認(rèn)真貫徹穩(wěn)健貨幣政策，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，繼續(xù)強(qiáng)化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩(wěn)定”。

央行還“點(diǎn)名”要求各家商業(yè)銀行要密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性形勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性影響因素的分析和預(yù)測(cè)，做好半年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排。

文中明確指出，商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)稅收集中入庫(kù)和法定準(zhǔn)備金繳存等多種因素對(duì)流動(dòng)性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結(jié)算；充分估計(jì)同業(yè)存款波動(dòng)幅度，有效控制期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。央行還要求，金融機(jī)構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行在加強(qiáng)自身流動(dòng)性管理的同時(shí)，還要發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，配合央行起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

央行警示稱，各金融機(jī)構(gòu)要統(tǒng)籌兼顧流動(dòng)性與盈利性等經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，合理把握一般貸款、票據(jù)融資等的配置結(jié)構(gòu)和投放進(jìn)度，注重通過(guò)激活貨幣信貸存量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，避免存款“沖時(shí)點(diǎn)”等行為，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。

□分析

央行已經(jīng)明確不會(huì)放水

民生證券研究院副院長(zhǎng)、高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友指出，央行關(guān)于流動(dòng)性管理的函表明：第一，提示銀行“安排足夠頭寸”；第二，要求大行“配合央行起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用”；第三，當(dāng)前貨幣政策遵從國(guó)務(wù)院的基調(diào)“注重通過(guò)激活貨幣信貸存量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。他表示，央行不會(huì)“放水”，貨幣環(huán)境仍將偏緊。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示，央行希望此舉會(huì)打消市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)一步貨幣或信貸寬松的預(yù)期。由于最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，市場(chǎng)紛紛下調(diào)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)要求降息降準(zhǔn)的呼聲越來(lái)越高。據(jù)報(bào)道，6月份前10天銀行信貸增長(zhǎng)超萬(wàn)億。銀行對(duì)信貸提前卡位的意圖非常清楚，企圖倒逼央行放寬貨幣政策。

警示金融機(jī)構(gòu)注意風(fēng)險(xiǎn)

“央行有足夠的能力調(diào)控資金總量，目前的資金偏緊是央行的真實(shí)意圖”，國(guó)泰君安宏觀分析師汪進(jìn)表示，“其主要目的是提前暴露金融風(fēng)險(xiǎn)，迫使金融體系降低杠桿，收縮銀行表外業(yè)務(wù)，維持金融市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展�！�

朱海斌表示，央行希望借此機(jī)會(huì)給金融機(jī)構(gòu)敲一個(gè)警鐘，不要在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)忽略風(fēng)險(xiǎn)管理。過(guò)去幾年非銀行融資高速發(fā)展，但是金融機(jī)構(gòu)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管體系并沒有相應(yīng)跟上去。從短期看，這一次央行不出手是繼銀監(jiān)會(huì)八號(hào)文和債市監(jiān)管風(fēng)暴后對(duì)市場(chǎng)的又一次風(fēng)險(xiǎn)提示。

朱海斌分析，央行此舉也可能反映了其對(duì)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的一個(gè)大的判斷，即不存在流動(dòng)性總量的問(wèn)題，而更多的是流動(dòng)性分配的問(wèn)題。流動(dòng)性在各銀行之間的分配非常不均，中小銀行流動(dòng)性緊張的情況仍然嚴(yán)峻。央行拒絕入市無(wú)疑加劇了市場(chǎng)上的恐慌情緒，大銀行對(duì)流動(dòng)性的惜售心理造成了回購(gòu)利率近乎失控性的飆升。

□市場(chǎng)

主要拆借利率繼續(xù)回落

繼上周五之后，昨天銀行間市場(chǎng)資金面緊張的局面再度緩解，但主要質(zhì)押式回購(gòu)、Shibor(上海銀行間拆借利率)各期限利率仍處于歷史高位。

截至昨天午盤顯示，各期限品種較上周有所回落，但仍處于歷史高位。其中，隔夜銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率由8.70%回落至6.65%；7天利率由9.25%跌至7.65%；14天利率從9.15%回落至7.43%；21天利率從9.48%小幅跌至9.45%。

Shibor方面，隔夜品種大幅回落495.20個(gè)基點(diǎn)，至8.49%；7天利率跌246.10個(gè)基點(diǎn)，至8.54%；14天品種漲97.20個(gè)基點(diǎn)，至8.57%；1個(gè)月漲29.90個(gè)基點(diǎn)，至9.70%。

對(duì)于央行發(fā)布關(guān)于“商業(yè)銀行流動(dòng)性管理事宜的函”一事。一位股份制銀行交易員表示，“其實(shí)央行的意思這兩天各銀行已經(jīng)很明白了，不過(guò)央行選擇用一種官方和公開的方式發(fā)出上述函件，顯示央行公開明確一點(diǎn)：不要指望央行了�！�

上述交易員稱，從上周五尾盤開始，就陸續(xù)有資金進(jìn)入，應(yīng)當(dāng)是大行出手平穩(wěn)流動(dòng)性了。另一位股份制銀行金融市場(chǎng)部人士稱，目前很多中小型股份制銀行已不對(duì)外出資金了，基本都是凈拆入，但市場(chǎng)利率仍然繼續(xù)下行，可見有大行在拆出資金。

□影響

理財(cái)產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)同升

受短期資金面緊張的影響，一些短期或超短期的理財(cái)產(chǎn)品收益率跳升，甚至一反常態(tài)地高于同期發(fā)行的更長(zhǎng)期產(chǎn)品。

記者在一些銀行網(wǎng)點(diǎn)看到，各銀行均推出一些超短期的高收益產(chǎn)品。例如招行一個(gè)理財(cái)經(jīng)理日前介紹，招商銀行將于今天發(fā)行一款30天期限理財(cái)產(chǎn)品，收益率接近發(fā)行日的一月期Shibor。以昨天Shibor的7.36%計(jì)算，投資者的收益率為6.36%，一般理財(cái)產(chǎn)品收益率才5%-6%。

目前，各家商業(yè)銀行的30多天的理財(cái)產(chǎn)品收益率都已達(dá)到5%-6%，而且包括工行、建行、交行在內(nèi)的大型銀行率先提升了短期理財(cái)產(chǎn)品的收益水平，一些中小銀行的短期理財(cái)產(chǎn)品收益也是水漲船高。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，雖然這些理財(cái)產(chǎn)品短期收益率有所提高，但這一狀況不會(huì)持續(xù)太久。預(yù)計(jì)在下半年市場(chǎng)平穩(wěn)后，利率水平將恢復(fù)正常。記者昨天獲悉，因銀行間“錢荒”，主投協(xié)議存款及票據(jù)的銀河證券“水星2號(hào)”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃已暫停贖回。

□預(yù)期

7月中旬后流動(dòng)性緊張緩解

多數(shù)分析人士認(rèn)為，銀行間市場(chǎng)資金緊張局面會(huì)持續(xù)到7月份中上旬。

中金公司研報(bào)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)還存在流動(dòng)性需求增加的季節(jié)性因素，尤其是月底、季末的存貸比考核意味著6月底-7月初資金需求強(qiáng)，這也是為什么1個(gè)月Shibor利率最近明顯上升的原因。7月初以后，短期的流動(dòng)性需求將下降，銀行間市場(chǎng)資金偏緊的局面將顯著緩解。

瑞銀證券策略分析師陳琦和夏愔愔發(fā)布報(bào)告稱，本輪貨幣市場(chǎng)緊張局面的最壞時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，預(yù)計(jì)后續(xù)央行會(huì)履行其最后貸款人的角色，并在必要時(shí)通過(guò)SLO工具來(lái)定向提供流動(dòng)性支持，因“不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)”同樣是政府要嚴(yán)守的底線。

但瑞銀認(rèn)為，至少在7月中旬前，流動(dòng)性可能仍然難以大幅好轉(zhuǎn)。

□相關(guān)

國(guó)開行取消發(fā)行200億金融債

或因市場(chǎng)資金面緊張

昨天，國(guó)家開發(fā)銀行發(fā)布公告，原定于今天通過(guò)中國(guó)人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)第二次增發(fā)的總額200億元的浮動(dòng)利率金融債取消發(fā)行，后續(xù)發(fā)行計(jì)劃將另行公告。但國(guó)開行并未說(shuō)明取消原因。

根據(jù)此前的發(fā)行公告，國(guó)開行原定第23-26期浮息債期限分別為3年、5年、7年和10年，四期債券分別增發(fā)不超過(guò)40億元、40億元、60億元、60億元，最終以實(shí)際中標(biāo)量為準(zhǔn)，總發(fā)行規(guī)模不超過(guò)200億元。

近日來(lái)，銀行間市場(chǎng)資金面緊張程度不斷加劇，二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券收益率大幅上漲，一級(jí)市場(chǎng)上因新發(fā)行的國(guó)債在拍賣時(shí)首次因認(rèn)購(gòu)倍數(shù)過(guò)低，近期已經(jīng)出現(xiàn)多起流標(biāo)現(xiàn)象。

中行銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)異常

銀行回應(yīng)已恢復(fù)正常

昨天，微博消息稱中行銀期轉(zhuǎn)賬全面暫停。對(duì)此，中行方面表示，經(jīng)緊急處置，系統(tǒng)隨即恢復(fù)正常，對(duì)由此給客戶帶來(lái)的不便深表歉意。

昨天上午，微博消息稱，開市后，中行銀期轉(zhuǎn)賬全面暫停約半小時(shí)，網(wǎng)銀、柜臺(tái)均無(wú)法操作。

中行方面就此回應(yīng)稱，6月24日上午，我行銀期轉(zhuǎn)賬前置系統(tǒng)出現(xiàn)短時(shí)交易緩慢，影響個(gè)別客戶銀期轉(zhuǎn)賬交易。經(jīng)緊急處置，系統(tǒng)隨即恢復(fù)正常。對(duì)由此給客戶帶來(lái)的不便深表歉意。