昨天，央行發(fā)表聲明強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前貨幣市場利率保持波動下行行情，銀行體系流動性總體較為適度。并指出，近期中國股市的下跌并非央行流動性操作所導(dǎo)致，因為市場的流動性十分充裕。就這次央行的聲明，市場也在不斷地解讀：為什么央行在此時表態(tài)？為什么會特別提到股市？市場上到底差不差錢，錢去哪兒了？老百姓兜里的錢到底該往哪兒放？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶、著名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。

　　股市震蕩下行，央行表態(tài)銀行體系流動性持續(xù)寬松。杭州部分樓盤降價，開發(fā)商到底差不差錢？一月存款大幅減少9400億，錢都去哪兒了？指尖上的金融，讓投資理財風(fēng)聲水起，老百姓的錢到底放在哪兒更好？

　　股民們期待，春節(jié)過后股市“馬上漲”，沒想到卻趕上了個“倒春寒”。2月24日周一，滬深股指大幅下挫。2月25號星期二，A股繼續(xù)放量下挫。

　　市場上到底差不差錢？對資金需求比較敏感的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)出了怎樣的信號？幾天前，杭州一些樓盤開始降價后，一些樓盤又陸續(xù)推出部分特價房等優(yōu)惠活動，市場開始揣測二、三線樓市的開發(fā)商是否撐不住了？到底是資金不足大甩賣，還是市場營銷消化高庫存，處在風(fēng)口浪尖中的杭州德信給出回應(yīng)，說他們不差錢。

　　杜盛（浙江德信職業(yè)有限公司營銷中心營銷管理總監(jiān)）：我們將積極地去拿地，我們相信未來應(yīng)該說，我們對整個市場還是比較樂觀。

　　樓市，股市，和資金面的聯(lián)系尤其緊密。市場是差錢，還是不差錢？錢都去哪了？

　　眼下，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借購買門檻低、隨時購買贖回、收益還不錯的優(yōu)勢，以余額寶、理財通為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)生水起。2013年6月，余額寶問世以來，籌資規(guī)模突破2500億元。投資去向多了，存銀行的錢就少了。央行數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣存款減少9402億元。

　　郭田勇（中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授）：比如說像這些理財產(chǎn)品，包括像信托，包括社會上各類的投資公司也在發(fā)展產(chǎn)品，這些其實都把資金從銀行體系中分流走了。

　　吳慶：央行的表態(tài)是要讓市場形成一個正確的預(yù)期

　　（《央視財經(jīng)評論》評論員）

　　市場實際上是不缺流動性的，但是我們的市場，它不是一個平均分配的一個板塊，它其實上是有多個市場，市場就有各個不一樣的地方。那么央行主要操縱的，它能夠調(diào)控的是銀行間市場，是金融機(jī)構(gòu)之間缺不缺錢。央行表態(tài)，意味著我們的央行要讓我們的市場明白，我們的央行對這個市場的看法，并且用它的看法來讓市場形成一個正確的預(yù)期，不要讓市場誤解了央行的行動，從而導(dǎo)致突發(fā)的事件。

　　局部性的差錢體現(xiàn)在很多領(lǐng)域，其實在我們看到最關(guān)鍵的一件事情，就是我們的實業(yè)部門現(xiàn)在已經(jīng)對錢的需求已經(jīng)降低了。我們很多以前對金錢需求很大的產(chǎn)業(yè)，我們隨便說幾個。第一個是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)現(xiàn)在仍然維持著對資金的需求，但是房地產(chǎn)的風(fēng)險已經(jīng)暴露出來，就說我們許多城市的房價已經(jīng)感覺到了臨界點(diǎn)，就是上漲的動力至少是不足了。在這種情況下，房地產(chǎn)的風(fēng)險增大，所以銀行在往這個領(lǐng)域里放錢的時候，他的風(fēng)險加大了，所以他要求一個更高的風(fēng)險溢價。而這個風(fēng)險溢價又增加了房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)成本，所以在這個行業(yè)里，繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，已經(jīng)遇到了困難。在別的行業(yè)里有可能更糟糕，比如說我們的鋼鐵行業(yè)曾經(jīng)也是借錢的大戶，但是現(xiàn)在鋼鐵的簫條已經(jīng)讓很多的銀行都形成了不良，在這個領(lǐng)域里又形成一些困難。

　　所以，我們和實業(yè)相關(guān)的這些金融市場上的這種表現(xiàn)，跟實業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r是密切相關(guān)的�，F(xiàn)在我們這種新的增長，我們傳統(tǒng)的增長點(diǎn)已經(jīng)都出現(xiàn)了問題，還有我們大的一頭，出口那一部分，我們出口的增長現(xiàn)在也在下降，甚至就是增長率也在下降，甚至還有絕對的下降。這樣看起來，我們這部分放錢是非常困難的。

　　劉戈：許以高息的資金大部分都流入了房地產(chǎn)市場

　　（《央視財經(jīng)評論》評論員）

　　我覺得其實也很正常，央行不回應(yīng)才不正常。這么多年來，我們央行現(xiàn)在在操作上面，透明性越來越大，而且它更多的需要和公眾的溝通，而且的話它表達(dá)的也是很合乎邏輯的這樣一種態(tài)度。一般來說，在春節(jié)前，會投放一些貨幣。那么在年后回收一些貨幣，它這個解釋應(yīng)該是沒有問題。

　　有的時候，一些理財?shù)臋C(jī)構(gòu)給你打電話，告訴你有一個產(chǎn)品，可以給你10%左右的利息，那這說明的確有人非常地缺錢，要不然他不會拿這么高的利息來吸引你。但是我們返回來一看，如果是一個正常的工廠，或者是你開一個餐館旅店，你能夠掙到這個錢去償還這么高的利息嗎？不太可能。那么通常情況下，這些錢可能就進(jìn)入到了房地產(chǎn)市場。在很多的情況下，我們很多的錢為什么有那么高的利息，然后大家會覺得緊張？是因為有很多的機(jī)構(gòu)、很多的公司，他看重是什么？是房地產(chǎn)還會不斷增值。比如說有的人拿自己的房子去抵押，拿那一筆錢干嘛去了？去買新房子去了�；蛘哂械姆缸锓肿痈鉖OS機(jī)去刷現(xiàn)，那么有的人刷出來的現(xiàn)金去買房子了，那么有的人去拿自己的手表或者珠寶去典當(dāng)，然后拿那錢買房子去了。

　　再有，互聯(lián)網(wǎng)金融還有點(diǎn)兒像郵儲銀行，就是它不具備貸款的功能，它不是一個完整的銀行，就像一個零售機(jī)構(gòu)，或者是像一個供銷社，把農(nóng)民的糧食收起來，收上來以后給國家糧庫，糧庫怎么去干是另外一碼事，實際上最后那個錢還是回到銀行。所以你不能說互聯(lián)網(wǎng)金融就取代了銀行，它沖擊的是銀行的利潤，是銀行利潤最后的那一部分，是活期存款，這一塊對銀行是有影響的。

　　屈宏斌：還是中性偏緊的市場流動性的格局

　　（匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員）

　　這么多錢去了哪里呢？一個是我們有很多的在建項目，尤其是一個基建項目，那么這種資本密集型的吸收了很多的資金，那么這些資金的融資的需求還是比較大。另外一方面，比如說一些企業(yè)，即便是有些產(chǎn)能過剩，那么這些企業(yè)、這些行業(yè)，它為了維持自己的運(yùn)轉(zhuǎn)，它可能也必須需要一些再融資的一些錢，所以這些其實再融資的需求，客觀來講還是比較強(qiáng)的。那么這樣的話，即便是從流動性的供給方面來說，看起來比較充裕，但是相對這種比較強(qiáng)的需求來講，應(yīng)該來說，還是中性偏緊的這么一個，市場流動性的格局。

　　吳慶：未來我們可以看到的是 銀行躺著賺錢的時代將終結(jié)

　　（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）

　　因為互聯(lián)網(wǎng)金融，它也是我們金融體系的一部分。而且互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在能夠吸收錢，但是它自己并沒有把錢送到最終需求者手里的通路。他只能把錢交給金融機(jī)構(gòu)，比如說交給天虹基金，然后天虹基金拿著這個錢到貨幣市場上去運(yùn)作，最后把這個錢還是交給了銀行，然后銀行拿著這個錢去放貸。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融這故事其實跟美國曾經(jīng)發(fā)生的事情非常接近，美國在七十年代到八十年代之間，就發(fā)生過類似的事情。當(dāng)時是那個時代是美國的利率市場化的時代，當(dāng)時出現(xiàn)了一種產(chǎn)品，叫貨幣市場基金。貨幣市場基金從分割了銀行的存款，原來去存到銀行里頭的錢，現(xiàn)在存到貨幣市場基金了，然后基金把這個錢再轉(zhuǎn)手，還是用到這個貨幣市場上，然后它獲得一個利差，高額的利差里頭有一大部分返還給存款者，所以存款的人就愿意買貨幣市場基金了，而不愿意存款了。而這樣的結(jié)果是，美國的銀行業(yè)遭遇了巨大的困難，以前他們也曾經(jīng)享受過我們的銀行現(xiàn)在享受的那個3個百分點(diǎn)的利差，就是我們銀行躺著賺錢的時代，他們也曾經(jīng)躺著賺錢，但是有了貨幣市場基金以后，他們的那種好日子就再也沒有發(fā)生過了。逼著這些銀行要去維護(hù)他的利差，他的利差縮小到甚至不到1個百分點(diǎn)�，F(xiàn)在中國在發(fā)生的這個故事跟美國人的故事非常的相近，所以我們要預(yù)測中國的未來，我覺得完全可以參照美國那個版本。有一點(diǎn)我們是可以預(yù)測的，就是銀行的3%的那個利差，就沒有了。

　　我們今年可以看到幾件事，第一件事情就是銀行的利，銀行的盈利水平會大幅度下降，甚至有些個別的銀行可能會出現(xiàn)虧損，這是我們可以預(yù)測到的。如果今天沒有發(fā)生，明年、后年、三年之內(nèi)也注定會發(fā)生。大幅的下降到多少？銀行的盈利水平可能下降到零，到負(fù)數(shù)。未來發(fā)生的事情，我們覺得比較確定的就是，中間有一個關(guān)鍵性的開關(guān)已經(jīng)被扳動了。其實如果只是這種像余額寶之類的這些產(chǎn)品來吞噬銀行的市場份額的話，這個速度是相當(dāng)緩慢的，一個月一千億，這不算什么了不起的事情，半年四千億更不算什么了不起的事情。

　　這個開關(guān)是銀行自己開始辦各種各樣的寶，一旦這件事情開始，存款搬家的速度就會加速了，因為搬家的這件事情只是發(fā)生在銀行里頭，從一個賬戶往另外一個賬戶辦，而且這些賬戶都是銀行自己開辦的，所以存款人做這種搬家的時候，他自己是沒有風(fēng)險的，就是風(fēng)險都是一樣，基本上沒有更多的風(fēng)險來承擔(dān)，只是他獲得一個更高的回報，所以這是最害怕的事情。

　　吳慶：利率市場化對普通存款人來說是一個福利

　　（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）

　　在中國，首先我們要知道一件事情，真的要能創(chuàng)造財富，真的要有一臺創(chuàng)造財富的機(jī)器，我們把錢投進(jìn)去才能夠帶來更多的財富，而這個機(jī)器是什么呢？它一定要在實業(yè)領(lǐng)域，所以在實業(yè)領(lǐng)域里，什么東西能創(chuàng)造財富，我們就去到哪里去尋找它。

　　利率市場化并不是導(dǎo)致利率降低，而是提高，對老百姓來說，我們的存款利息隨著利率市場化是提高的，那么我覺得利率市場化，對普通存款人來說是一個福利。我們以前只能得到1%、2%，或者3%的存款的收益，而現(xiàn)在我們馬上就能享受到6%，現(xiàn)在還有6%的收益。未來就算降低一些，很可能我們還是能拿到4%、5%的回報。

　　以前，我們的央行在存款市場上，我們的銀行是一個壟斷者，他制定壟斷的價格來接受老百姓的存款。那么現(xiàn)在這種競爭放開了，銀行之間，雖然他們之間可能有一個官定的，人民銀行給他們制定的一個存款的上限，但是我們的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)來吸收存款的時候，他們能打破這個規(guī)定。所以由于互聯(lián)網(wǎng)金融的加入，那么存款人能夠從互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)那里獲得一個更高的利息收入，所以我們何樂而不為呢？

　　劉戈：利率市場化以后 收益和風(fēng)險一定是直接掛鉤的

　　（《央視財經(jīng)評論》評論員）

　　從另外一個角度看，你的收益和風(fēng)險永遠(yuǎn)是對等的關(guān)系。如果以后真正的利率市場化了以后，那你的收益一定是跟風(fēng)險直接掛鉤。你可能拿到了一個高收益的產(chǎn)品，那么意味著你承擔(dān)了更大的風(fēng)險。其實在國外，有的銀行，你到有的銀行里面，永遠(yuǎn)就是給你非常低的利息，因為什么呢？因為它信譽(yù)好，它從來不會發(fā)生過任何的風(fēng)險，所以它就給你很低的利息，但是還是有很多人要把錢存到他那兒，因為安全。所以今后真正利率市場化了以后，那有很多機(jī)構(gòu)可能會給你很高的利息，十幾的利息，二十幾的利息，甚至五十幾個利息，民間高利貸不就是這樣嘛？但是它的風(fēng)險也很高。所以到最后就是看你自己的資金，你自己的心理，能承擔(dān)多大的風(fēng)險？

　　吳慶：中國的房地產(chǎn)市場到處都遍布著泡沫 一線城市彌漫著價格泡沫 三、四線城市彌漫著數(shù)量泡沫

　　（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）

　　錢永遠(yuǎn)可以投資到股票上去，但是重要的是要選好股票，錢永遠(yuǎn)可以投到房市上去，但是要選好房子�？偟脕碚f，我認(rèn)為中國的房地產(chǎn)市場到處都遍布著泡沫，只是泡沫的類型不一樣。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到，有很多三、四線城市彌漫著的是數(shù)量泡沫，數(shù)量太多了，雖然他們的房價不高，房價無可崩潰，崩也沒可崩，但是有很多的住房的存量，需要未來很多年來消化它，來填滿這個泡沫。而我們的一線城市，我認(rèn)為也是有泡沫的，而且這種泡沫已經(jīng)表現(xiàn)為價格泡沫。如果我們的一線城市的這些房價如果不降低，包括住房和商業(yè)地產(chǎn)，那么我們有很多的這些商業(yè)都開始被擠出了城市，那么我們一線城市怎么樣維持一線呢？當(dāng)我們一線城市開始空心化的時候，我們還相信它是一線城市嗎？所以在有些一線城市，房地產(chǎn)價格的下跌已經(jīng)不是最壞的事情，最壞的事情是城市的空心化。