過度投資理財(cái)不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也可能蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)

　　上一輪新股發(fā)行自2009年6月重啟后，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至今年8月31日，滬深交易所新上市公司957家，其中858家超募，超募資金4744.89億元，占全部募集資金凈額43.16%。一方面看，在募集資金閑置、暫時(shí)無實(shí)業(yè)可投時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金管理，可提高資金使用效率。但另一方面，上市公司手握資金，越來越熱衷購買理財(cái)產(chǎn)品卻未必是一件好事。

　　上市公司募集資金屬于產(chǎn)業(yè)資本，其之所以能夠上市融資以及再融資，在于有投資者認(rèn)可的募投項(xiàng)目，而這些項(xiàng)目一般為實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。一些上市公司熱衷于投資理財(cái)而不是做好主營業(yè)務(wù)，其給出的解釋是，實(shí)業(yè)投資回報(bào)率持續(xù)下降，為美化報(bào)表、維持二級市場股價(jià)不得已而為之。

　　短期來看，上市公司熱衷于理財(cái)投資，可能為企業(yè)創(chuàng)造利潤，但長期來看，過度的理財(cái)投資必然導(dǎo)致對主業(yè)投資的削弱，掩蓋了企業(yè)業(yè)績下滑的事實(shí)。更嚴(yán)重的是，上市公司募資后，放緩或停止原來的投資項(xiàng)目，用大量閑錢去買理財(cái)產(chǎn)品，有嚴(yán)重不務(wù)正業(yè)的嫌疑，應(yīng)引起監(jiān)管層的重視。

　　央行副行長劉士余今年曾在首屆“清華五道口全球金融論壇”上指出，有些上市公司用富余資金購買理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上有放高利貸的嫌疑。一些理財(cái)產(chǎn)品層層加水、環(huán)環(huán)加碼，直接抬高了融資成本，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　理財(cái)產(chǎn)品的收益和兌付與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)市場降溫，潛在風(fēng)險(xiǎn)正不斷加大。特別是近期央行出臺的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》稱，要有序打破理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，一旦剛性兌付被打破，就不再是賺多賺少的問題，上市公司投資理財(cái)?shù)馁Y金可能會血本全無，其中潛在的風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。

　　在政策層面上，證監(jiān)會2012年12月發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》（簡稱《指引》），對閑置募集資金投向給出了規(guī)定：“暫時(shí)閑置的募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理，其投資的產(chǎn)品須符合以下條件：（一）安全性高，滿足保本要求，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾；（二）流動性好，不得影響募集資金投資計(jì)劃正常進(jìn)行�！吨敢�》對募集資金進(jìn)行理財(cái)做了限制，旨在控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　從實(shí)際情況來看，雖然上市公司主要投向是銀行保本理財(cái)產(chǎn)品，但相當(dāng)一部分都是浮動收益類，預(yù)期收益率并不代表實(shí)際收益率。而投資于信托和基金的委托理財(cái)，可能蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)會更大。