有人用“留得殘荷聽雨聲”來形容散戶在2012年投資慘狀。推而廣之，在有A股以來的20多年中，上市公司股東們富了，創(chuàng)投資金肥了，券商、基金日子也還能過得下去，只有廣大二級市場的中小投資人，他們幾乎沒從這個市場得到任何回報，虧損累累的人成為絕大多數(shù)。這現(xiàn)象的確很不正常，人們盼望著改變，期盼著在股市中得到更好的回報。

　　股市長期無回報原因探秘

　　在近期的一次講演中，證監(jiān)會主席郭樹清說，缺乏基本的誠信，是這個市場難以吸引大批資金進場，走勢乏力的重要原因。除此之外，股息率低、上市公司本身成長性不足、股票供給大于資金供給、一股獨大等弊端，都讓A股似乎天生就有缺陷。甚至有專家稱，近年來金融改革是失敗的；長期對投資者無回報“對不起百姓”。

　　■媒體人吳黎華

　　只有付出沒有收獲的市場是畸形的。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，幾大制度頑疾造成了這一結果。A股股息率僅為0.55%，近半數(shù)上市公司給投資者的是負回報；上市公司毛利率等5大財務指標幾年來持續(xù)回落；公司熱衷資本運作而非研發(fā)投入；一股獨大，重融資輕視中小股東回報，卻毫無約束。

　　■博主行者無疆

　　股票投資回報率過低，無非這幾個原因：上市公司盈利能力差，投資者投資行為失當和投資成本過高。我國投資者往往以博取利差為主要目的，重概念、輕分紅，這也許導致了上市公司輕視盈利的行為。

　　改革是提高回報率的關鍵

　　A股與生俱來的弊端，需要猛藥來醫(yī)治。缺乏基本誠信，就要強化對失信主體的誠信約束和懲戒，讓這些行為付出代價。提高股東的話語權，改變輕投資重融資的市場氛圍，“公平、公正、公開”原則，只有健全可操作性的法規(guī)，才能讓這個市場吸引來更多的資金。

　　■財經(jīng)評論人葉檀

　　股票投資者對公司管理層毫無發(fā)言權，公司發(fā)紅利如同恩賜。對比鮮明的是，大股東、原始股東不僅以低價入股獲得最豐厚的紅利，還可在不支付對價的方式下進行再融資。要保障中小股東的權利，最好的方法是讓中小股東獲得類別表決選舉權，建立嚴厲的信用體制，股票市場的定價才可能逐漸回歸正常。

　　■清華大學教授李稻葵

　　過去20年通脹平均4%以上，經(jīng)濟增長速度接近10%，可股市才2%都不到，實在是對不起老百姓。根本還是制度建設不到家，現(xiàn)在上市公司如果出現(xiàn)了違規(guī)，誰給投資者主持正義？市場沒有約束機制，而所有股票市場發(fā)達的國家都有這個機制。沒有約束機制，一切的一切都是短期的，包括QFII，還有社保基金的涌入都是短期的。

　　【股民觀點】

　　■沉默非金ABC:股市必須跨過三座山，打掉權貴資本，填平“圈錢”陷阱，啟動集體訴訟。

　　■寓聃：中國股市不是投資的地方，上市公司圈錢，股民投機的地方，投資無回報。

　　■迷龍2731918263:穩(wěn)定是人心穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)，首先就要股市穩(wěn)。股市無回報何談穩(wěn)定！

　　■笨笨愛大貓：投資股市有風險，投資房地產(chǎn)則無風險高回報，我還是愿意買房抵御通脹。