■異動股掃描

　　截至上周五，平安銀行以20.12元收盤，全周下跌12.64%，其他銀行股跌幅與此相當。實體經(jīng)濟中影響舉足輕重，股市中市值占A股約四成，銀行股一直是市場探討的焦點。

　　盡管時機尚不確定，可本輪大幅回調(diào)，給了銀行股的忠實投資者又一個買進機會。在銀行股上一波大漲中，平安銀行成功接力民生銀行，成為后半段上漲的領頭羊，備受市場關注。而其獨具特色的綜合金融優(yōu)勢，也令部分投資者十分期待。

　　中間業(yè)務突圍領先同行

　　2012年年報顯示，平安銀行利潤增速表現(xiàn)強勁，但與整個銀行業(yè)一樣，同比無一例外呈現(xiàn)下降趨勢。截至2012年末，平安銀行實現(xiàn)凈利潤134.03億元，同比增30.49%。而其2011年凈利潤增幅為63.57%。盡管去年利息收入330.36億元，同比增長30.63%，但平安銀行表示，去年凈息差由于調(diào)息政策和業(yè)務同比擴張出現(xiàn)16個基點下滑。隨著凈利息收入壓力增大，銀行業(yè)普遍將中間業(yè)務作為轉型突破口，平安銀行尤其突出。

　　2012年平安銀行手續(xù)費及傭金收入為57.22億元，同比猛增56.13%。其中，理財業(yè)務手續(xù)費大增130.28%，達6.54億元；賬戶管理費收入增115.79%，達4.10億元；銀行卡業(yè)務手續(xù)費收入也大增111.95%，達24.84億元，在中間業(yè)務收入中占比突出。此外，平安銀行去年理財產(chǎn)品銷售規(guī)模首次突破1萬億。

　　廣州一私募人士表示，市場之所以選擇平安和民生，自有其道理。平安銀行數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，整合優(yōu)勢日益顯現(xiàn)，目前來看，其發(fā)展方向契合了國際銀行業(yè)的發(fā)展大勢。

　　獨到的綜合金融優(yōu)勢

　　分析人士認為，平安銀行在眾多上市銀行中的綜合金融優(yōu)勢，是其最大看點之一。平安銀行行長邵平也表示，新平安銀行定位是服務于集團綜合金融戰(zhàn)略，實行專業(yè)化和集約化經(jīng)營的全功能商業(yè)銀行。平安集團擁有大量有價值的客戶，個人客戶7000多萬，且都是優(yōu)質(zhì)客戶。包括小微企業(yè)，集團公司客戶接近400萬戶，這對平安銀行來說無疑是座金礦。

　　同時，平安銀行積極布局消費金融業(yè)務，也是一大亮點。邵平表示，平安銀行將傳統(tǒng)的金融服務和現(xiàn)代技術結合起來，通過模型分析為客戶篩選個性化金融產(chǎn)品。在小微企業(yè)服務上，平安銀行采取差異化競爭策略。

　　高溢價定增可能帶來投資機會

　　東方證券表示，目前A股銀行股基于2011年的PB為1.40X，排名跌至全球第五，PE為7.36X，但依舊排名倒數(shù)第一�；�于2012年的動態(tài)PB為1.19X，排名維持全球第五；動態(tài)PE為6.36倍，排名倒數(shù)第一。

　　興業(yè)證券表示，平安銀行核心資本充足率略有上升的態(tài)勢反映了資本管理的良好苗頭，特別是未來150億以上的非公開定增若能順利實現(xiàn)，則公司的發(fā)展將獲得良好的基礎。集團全部整合完成后，原平安銀行過去較低的ROA水平以及較高的成本收入比狀況，均會得到積極的改善，雙方整合后的成本規(guī)模效應也將逐步顯現(xiàn)。

　　小幅調(diào)整平安集團2013年和2014年EPS至3.0元和3.62元，預計集團2013年底每股凈資產(chǎn)為18.95元（不考慮分紅、考慮攤薄因素），對應的2013年和2014年的PE分別為7.9和6.6倍，對應2012年底的PB為1.25倍。公司目前的估值已經(jīng)反映了未來整合下經(jīng)營效率的提高和協(xié)同效應的發(fā)揮，提示投資者關于其高溢價非公開定增可能帶來的交易性機會。 南方日報記者 張俊

(來源:南方日報)