晚報記者 邵麗蓉 報道 制圖 任萍

　　東方網(wǎng)4月1日消息：據(jù)《新聞晚報》報道，作為上市公司，最怕出年報前被揪住小辮子，而作為國內(nèi)多媒體音箱巨頭的漫步者偏偏在3月份的敏感期接連被媒體爆出“關(guān)聯(lián)交易”和“財務(wù)獨立性”。在以往，也許幾百萬的關(guān)聯(lián)交易對于上市公司來說算不得什么，但近期監(jiān)管市場風(fēng)聲鶴唳，任何一家公司都不敢掉以輕心。市場方面，3月28日暴跌逾5%的股價似乎已有所反應(yīng)，而公司方面，趕在出年報的前一天緊急發(fā)布澄清公告，當(dāng)天股價恢復(fù)平穩(wěn)，僅微跌1%。

　　3月29日夜間，漫步者發(fā)布年報，其2012年營業(yè)收入 7.93億元，同比下降4.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9755萬元，同比下降0.76%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，漫步者近年來業(yè)績乏善可陳，其實相比于漫步者對關(guān)聯(lián)交易問題的澄清，市場更想聽到公司針對“核心業(yè)務(wù)缺失”的回應(yīng)。

　　主營業(yè)務(wù)收入下降

　　漫步者是一家來自深圳的上市企業(yè)，公司主要從事多媒體音箱、耳機、汽車音響的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，公司于2010年2月5日登陸中小板。作為國內(nèi)最大多媒體音響企業(yè)，漫步者上市同年有204家行業(yè)細分龍頭或優(yōu)勢企業(yè)登陸中小板，廣受市場追捧。然而隨著2010年年報的披露，其中一部分公司的業(yè)績?nèi)缤顺焙蟮穆阌菊咭话恪皩擂巍�，漫步者也因首年業(yè)績變臉曾遭受市場拷問。

　　資料顯示，漫步者2010年上市后首年業(yè)績下滑，凈利潤同比下降11.10%，公司稱主要與原材料價格上升，勞動力成本出現(xiàn)較大幅度增長有關(guān)。2011年，雖然公司營業(yè)收入增長了15.54%，但凈利潤卻僅微增1.43%。而今年的業(yè)績，依舊不溫不火，營業(yè)收入7.93億元，同比下降4.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9755萬，同比下降0.76%。對此公司解釋為全球經(jīng)濟形勢持續(xù)低迷，電子產(chǎn)品國內(nèi)市場需要不旺和出口市場連續(xù)下滑所致。雖然去年推出了數(shù)款符合市場需求的耳機產(chǎn)品，耳機收入比去年同期增長276.35%，但是由于傳統(tǒng)的IT銷售渠道銷售出現(xiàn)下降，公司產(chǎn)品的總體銷售下降，主營業(yè)務(wù)收入比去年同期下降4.58%。

　　根據(jù)中國電子音響工業(yè)協(xié)會 《全球多媒體音箱行業(yè)研究報告》顯示，漫步者在2006年、2007年和2008年中國境內(nèi)市場占有率分別為22.14%、25.27%和26.34%，2008年自有品牌多媒體音箱產(chǎn)品銷售收入在全球多媒體音箱行業(yè)的排名第三位。雖然是行業(yè)老大，但有分析師指出，隨著筆記本電腦、平板電腦以及臺式一體機的普及，多媒體音箱的市場份額將越來越狹窄，加上技術(shù)含量不高等因素的影響，音箱制造業(yè)可以說正步入夕陽。

　　記者發(fā)現(xiàn)，上市三年券商對漫步者的關(guān)注度由熱轉(zhuǎn)冷，反差明顯。根據(jù)邁博匯金的數(shù)據(jù)，漫步者上市時的2010年有眾多券商給予關(guān)注，研報數(shù)量達28份，但到了2011年卻僅有海通證券一家券商調(diào)研，而2012年更是達到無人問津的境地。記者搜索了最近的一份機構(gòu)研究資料，是在去年3月份，由天相投資發(fā)出的針對2011年年報的調(diào)研報告。報告稱，受國內(nèi)通脹處于高位運行影響，公司的原材料和人工成本出現(xiàn)較大程度的漲幅，導(dǎo)致公司毛利率下滑明顯。同時受PC銷量低迷影響業(yè)績平緩增長:受國外經(jīng)濟不景氣、智能手機及平板電腦的沖擊、全球PC機銷售疲軟、國內(nèi)臺式機DIY市場萎縮等多方面因素影響，公司業(yè)績增長平緩。

　　機構(gòu)無人問津，股價一路下跌。其上市時發(fā)行價為33.50元/股，市盈率高達76.14倍，目前已破發(fā)近五成。難怪股吧中有股民給漫步者戴上了“僵死股”的稱號。

　　被指“主營業(yè)務(wù)缺失”

　　上市公司為何扎堆搞理財？記者注意到，全球經(jīng)濟持續(xù)低迷、行業(yè)不景氣的當(dāng)下，不少公司都青睞用閑置資金購買理財產(chǎn)品的方式讓資產(chǎn)增值。湖南一家上市公司的董秘告訴記者，由于零售企業(yè)毛利率比較低，手中凡有點閑錢的企業(yè)，都會買理財產(chǎn)品。海通證券首席分析師戴志峰表示，在實體經(jīng)濟面臨原材料和勞動成本不斷增大的背景下，不少上市公司經(jīng)營利潤率下滑，企業(yè)對于投資擴大生產(chǎn)的意愿不足，而銀行理財產(chǎn)品恰好為閑置資金提供了一種投資渠道。此外，目前銀行理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益率大多超過同期存款利率，資金用于購買銀行理財產(chǎn)品顯然比閑置在活期賬戶上更劃算。

　　對此，也有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然“吃利息”無風(fēng)險收益高，但若企業(yè)將大部分資金理財，而不是積極布局公司戰(zhàn)略，將資金投入擴大研發(fā)生產(chǎn)和銷售，從長期看，將影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，得不償失。又或者說，大額購買理財產(chǎn)品的企業(yè)基本有三種，一是高速增長型企業(yè)，其經(jīng)營上升勢頭良好，凈利潤高速增長，在產(chǎn)業(yè)布局投入外，依舊有大把閑錢沒地方花；二是資源壟斷型企業(yè)，每年營收平穩(wěn)；三是業(yè)績下滑，企業(yè)發(fā)展滯漲，閑錢無處可投。對于漫步者而言，會是哪一種？

　　2010年成功上市的漫步者實際募集凈額達11.6億元，上市之初，正當(dāng)人們期待其能再度引領(lǐng)音頻產(chǎn)業(yè)向前邁大步之時，“不差錢”的漫步者似乎有些找不著方向。公司先后十幾次購買理財產(chǎn)品，樂此不彼。對于熱購理財產(chǎn)品的決策，漫步者一直對外宣稱，以自有閑置資金適度進行低風(fēng)險的投資理財業(yè)務(wù)，不會影響公司主營業(yè)務(wù)的正常開展。但有分析人士認為，漫步者之所以熱衷于投資銀行理財產(chǎn)品，是因為項目的缺失，漫步者不差錢，差的是好項目，在沒有優(yōu)質(zhì)項目的前提下，只能購買理財產(chǎn)品。 “正值移動互聯(lián)網(wǎng)大熱之時，漫步者在音箱領(lǐng)域尚有可作為的地方，一般而言，如果資金相對充裕，投身戰(zhàn)略投資比較常見，但漫步者選擇了一條不尋常的路。 ”業(yè)內(nèi)點評道。

　　多個項目未如期投產(chǎn)

　　音箱制造業(yè)真的已步入夕陽？記者了解到，漫步者在業(yè)內(nèi)有著極高的知名度和口碑，其主營三大業(yè)務(wù)，除了名聲在外的多媒體音箱外，還有專業(yè)音響、汽車音響和耳機業(yè)務(wù)。去年多媒體音箱營收7.19億元，在業(yè)務(wù)中占比高達90%以上，耳機和汽車音響業(yè)務(wù)僅是星星點綴。然而公司面對傳統(tǒng)多媒體音箱飽和需求滯漲的困境，積極發(fā)展弱勢產(chǎn)品耳機產(chǎn)業(yè)。如公司收購了STAX公司的全部股權(quán)，加大了耳機、蘋果音箱、藍牙音箱等新的產(chǎn)品線。雖然2012年實現(xiàn)耳機收入5968萬元，增長了276%，但這樣的業(yè)績在業(yè)內(nèi)看來僅是杯水車薪。

　　同時翻查2012年報后記者發(fā)現(xiàn)，公司上市時承諾將募集資金用于投資年產(chǎn)860萬套多媒體音箱建設(shè)項目，年產(chǎn)270萬套高性能耳機系列產(chǎn)品建設(shè)項目，音頻技術(shù)中心建設(shè)項目及全球營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)四個項目，但是至今三年過去了，四大項目的投資進度分別為90.04%，74.61%，68.51%和10.8%。年報稱截至去年末投資項目尚未整體達產(chǎn)，現(xiàn)有產(chǎn)能未能完全達到招股說明書承諾的項目整體完成后的預(yù)期收益。

　　“募投的多個項目并未如期投產(chǎn)，達產(chǎn)期限和投資回報更不知是何時，實屬不務(wù)正業(yè)。 ”上述業(yè)內(nèi)人士表示，雖然傳統(tǒng)PC互聯(lián)網(wǎng)的趨弱引發(fā)臺式機和筆記本電腦出貨量的下降，傳統(tǒng)多媒體音箱的需求因而隨之出現(xiàn)下滑，這給傳統(tǒng)音箱制造商帶來了較大的壓力和挑戰(zhàn)。但同時，智能手機、平板電腦以及云音樂正陸續(xù)進入高速發(fā)展階段，它極大刺激了人們隨時隨地欣賞高品質(zhì)音樂的需求，這對消費類音頻產(chǎn)品的發(fā)展帶來了巨大的市場機遇，適用于智能手機、平板電腦的新型消費類音頻產(chǎn)品將保持強勁的增長態(tài)勢。

　　公司7億資金去理財

　　雖然凈利潤微降，但值得關(guān)注的是，記者發(fā)現(xiàn)去年公司獲得的1.2億元營業(yè)利潤中，包含了公司用資金購買銀行理財產(chǎn)品的收益2337萬元，占比近20%，而記者同樣注意到，2011年公司投資收益僅為775萬元。由此可見，若沒有這筆收益，公司的凈利潤同比下滑將更加厲害。可見，雖然公司業(yè)績沒有亮點，投資理財產(chǎn)品上倒是收益頗豐。難怪嘗到甜頭的漫步者今年又不斷推出理財產(chǎn)品購買計劃。近日漫步者公告，其2013年第一次臨時股東大會審議通過了《關(guān)于使用閑置募集資金和超募資金購買銀行理財產(chǎn)品的的議案》，同意公司及其全資子公司使用不超過7億元閑置募集資金和超募資金購買商業(yè)銀行發(fā)行的短期保本型銀行理財產(chǎn)品。公司于3月25日分別使用人民幣2.18億元和1.01億元閑置募集資金和超募資金購買興業(yè)銀行理財產(chǎn)品。

　　不過記者關(guān)注到，漫步者購買理財產(chǎn)品的熱情似乎太高了點。翻查之前的公告統(tǒng)計，漫步者及其子公司已經(jīng)先后10余次購買理財產(chǎn)品，僅2011年用于購買理財產(chǎn)品的資金累計已經(jīng)超過7億元。

　　其實，理財熱情高漲的上市公司不僅漫步者一家。自證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，適當(dāng)放寬了上市公司閑置募資用途后，上市公司理財?shù)臒崆榫烷_始高漲。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來至3月15日，先后有103家上市公司發(fā)布了委托理財公告，涉及金額超過500億元，而這個數(shù)字在2010年僅有18家，2011年是85家，2012年是101家。今年短短不到3個月的時間，上市公司理財指數(shù)已超過去年全年。例如，紅旗連鎖近日發(fā)布公告顯示，公司審議通過了《關(guān)于使用自有閑置資金進行投資理財事宜的議案》，將使用不超過3億元人民幣購買銀行理財產(chǎn)品。浪潮軟件也近日披露，公司使用不超過2億元資金購買中短期低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品，以獲得高于銀行活期存款利息的收益。 3月12日，招商輪船發(fā)布了理財公告，使用募集資金9.88億元；亞太科技在理財產(chǎn)品上的投入也高達6.5億元……不過投入上億元資金理財?shù)倪@幾家公司只是理財大軍中的 “小舢板”，“理財之王”當(dāng)屬南山鋁業(yè)，其1月18日公告稱，擬使用公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債所募資金中的閑置資金投資理財，可用初始最高額度不超過40億元。

(來源:東方網(wǎng))