上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心上移的態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)上周五尾盤一度沖高受阻，尾盤靠中國(guó)平安急拉才勉強(qiáng)站上2000點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)指數(shù)在創(chuàng)出1108.48點(diǎn)之后漸有變盤態(tài)勢(shì)，上周五尾盤更出現(xiàn)了跳水。

　　多頭避險(xiǎn)心態(tài)抬頭

　　表面看來(lái)，導(dǎo)致上周五A股市場(chǎng)走勢(shì)的主要原因是資金流向的改變，即部分熱錢開(kāi)始從高估值的新興產(chǎn)業(yè)股撤離，轉(zhuǎn)戰(zhàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。體現(xiàn)在盤面中，就是創(chuàng)業(yè)板指拋壓增強(qiáng)，這也是上周五尾盤創(chuàng)業(yè)板指跳水的直接誘因。相對(duì)應(yīng)的是，部分低估值的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股在資金流入的牽引下出現(xiàn)了估值復(fù)蘇的走勢(shì)，比如地產(chǎn)股、稀土永磁材料概念股等品種在盤中就反復(fù)活躍，房地產(chǎn)B（150118）上周更是拉出了一根長(zhǎng)陽(yáng)K線。

　　不過(guò)，資金轉(zhuǎn)向的背后則反映出當(dāng)前主流資金的避險(xiǎn)心態(tài)有所抬頭。之所以如此，主要因?yàn)楫?dāng)前A股所處的環(huán)境漸趨復(fù)雜。一是強(qiáng)勢(shì)美元時(shí)代的來(lái)臨，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)將會(huì)產(chǎn)生什么樣的深遠(yuǎn)影響，目前仍是未知數(shù)；二是貨幣政策的預(yù)期也有所變化。原先是貨幣政策漸有穩(wěn)中趨緊的態(tài)勢(shì)，但近期央行暫停發(fā)行央票，釋放流動(dòng)性。而且還在輿論方面轉(zhuǎn)向扶持商業(yè)銀行改善流動(dòng)性，這些信息疊加，使得國(guó)債逆回購(gòu)利率、上海銀行間同業(yè)拆借利率均同步大幅回落。顯示貨幣政策的導(dǎo)向也在微變，使得市場(chǎng)參與各方對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了分歧。

　　有分歧，就會(huì)使得資金流向發(fā)生改變。所以，那些認(rèn)同穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)的政策思路就會(huì)加倉(cāng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。但A股市場(chǎng)的存量資金又相對(duì)有限，因此，資金分化就意味著多頭陣營(yíng)分化，也就意味著多頭做多能量在削弱。這可能也是上周末創(chuàng)業(yè)板指下跌的核心原因。

　　半年報(bào)業(yè)績(jī)浪有望掀起

　　不過(guò)，當(dāng)前A股市場(chǎng)的低估值因素依然明顯。據(jù)相關(guān)資料顯示，當(dāng)前滬深300指數(shù)平均市盈率在9倍左右，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到了50倍左右，創(chuàng)業(yè)板較滬深300指數(shù)的溢價(jià)率達(dá)到了410%，史所罕見(jiàn)。這不僅意味著創(chuàng)業(yè)板指具備了一定的估值泡沫，而且也意味著滬深300指數(shù)具備了一定的投資價(jià)值，至少下跌空間不大。

　　更何況，當(dāng)前A股市場(chǎng)也的確需要這批指標(biāo)股來(lái)維穩(wěn)，一方面為IPO重啟營(yíng)造一個(gè)相對(duì)祥和的指數(shù)氛圍。IPO重企臨近，迫切需要穩(wěn)定的指數(shù)環(huán)境。另一方面則是為了重塑市場(chǎng)預(yù)期。畢竟指數(shù)持續(xù)低迷，會(huì)加劇資金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。因此，適時(shí)護(hù)盤、重塑市場(chǎng)參與者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，也是必需的。故在上周，我們?nèi)匀豢梢钥吹?a href="http://m.fjcbsl.com/realstock/cha.html?code=601857">中國(guó)石油、銀行板塊乃至整個(gè)中字頭股票輪值護(hù)盤的現(xiàn)象。既如此，短線A股市場(chǎng)仍處于維穩(wěn)的時(shí)間窗口，A股短期難有大的下跌空間。

　　在此背景下，部分熱錢也會(huì)積極主動(dòng)尋找投資機(jī)會(huì)，在此背景下，半年報(bào)業(yè)績(jī)浪或有望出現(xiàn)一定的投資機(jī)會(huì)。比如上周五的西王食品在持續(xù)急跌后，一則半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜公告就迅速改變了該股的下降通道，由此可見(jiàn)半年報(bào)業(yè)績(jī)浪所蘊(yùn)含的做多能量。也就是說(shuō)，半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告可能會(huì)使得一些低估值品種出現(xiàn)強(qiáng)勁的股價(jià)回升能量。因此，半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期品種的確有一定的投資機(jī)會(huì)。

　　尋找短線脈沖機(jī)會(huì)

　　在操作中，建議投資者密切關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)移的動(dòng)向。一方面需要對(duì)新興產(chǎn)業(yè)股、估值高企的品種予以謹(jǐn)慎，畢竟半年報(bào)業(yè)績(jī)披露會(huì)使得此類個(gè)股的股價(jià)遭遇調(diào)整壓力，上周末新疆浩源、獨(dú)一味等個(gè)股就是如此。另一方面則需密切關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的估值復(fù)蘇所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。這些個(gè)股的半年報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，帶來(lái)股價(jià)的彈升能量。

　　據(jù)此，建議投資者關(guān)注兩類個(gè)股。一是半年報(bào)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)股，包括賽輪股份、揚(yáng)農(nóng)化工、浙江龍盛、閏土股份等；二是半年報(bào)含權(quán)股，主要是指小市值品種，智云股份已作出表率，相信后續(xù)仍有高含權(quán)個(gè)股繼續(xù)表演，建議投資者積極跟蹤。（執(zhí)業(yè)證書(shū)：A1210612020001）

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