上證指數(shù)近4個月走勢

　　A股2000點附近還要震蕩

　　上周五收盤后，央行突然宣布放開利率管制，由于市場利率化將壓縮銀行利潤空間，影響股市表現(xiàn)，壓縮股民錢袋子。業(yè)內(nèi)人士表示，利率市場化有利于實體經(jīng)濟復蘇，但從心理上將沖擊第一大權重股銀行板塊而引發(fā)市場波動。因此，預計大盤在2000點附近還會震蕩，建議投資者密切關注銀行股在A股和H股市場上的表現(xiàn)。

　　文/表 記者 張忠安

　　本報訊 上周五收盤后，央行宣布全面放開金融機構貸款利率管制，引起不少股民對A股市場的擔憂，“對于壟斷行業(yè)來說，市場化肯定會造成負面沖擊的，收入不再是旱澇保收。這個是不可避免的�！币晃凰侥既耸勘硎�。

　　由于本次力度之大超出市場預期，會給市場帶來諸多猜測。而且從整體來看，雖然短期負面沖擊有限，但利率市場化后，銀行盈利空間將不可避免地受到壓縮。

　　瑞銀證券分析師也表示，根據(jù)歷史經(jīng)驗，利率市場化改革帶來存貸款利率放開，會出現(xiàn)競爭放貸和高息攬儲的現(xiàn)象，存貸利差往往會縮窄。如美國和日本利率市場化后1年左右時間內(nèi)，銀行存貸利差都不同程度地收窄，而且出現(xiàn)大批銀行關門的慘狀。

　　而記者對比上市銀行財報也發(fā)現(xiàn)，此前小幅度的利率市場化已經(jīng)對行業(yè)盈利帶來部分影響，2012年A股16家上市銀行中有7家公司的加權凈資產(chǎn)收益率下滑，其中中信銀行下降了4.37個百分點。

　　四大國有銀行中，除農(nóng)業(yè)銀行外，其余全部下降。以工商銀行為例，2012年，該銀行客戶貸款和墊款利息收入為5198.52億元同比增長24.8％，但存款利息支出卻大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，2012年工商銀行存款利息支出2494.22億元，同比增幅為32.2％，比貸款利息收入增幅將近多出10個百分點。而且在各種存款利息支出中，除了個人活期存款的平均支付率下降0.9個百分點外，其余全部上升，其中，公司定期存款的平均付息率由2011年的2.72％上升到2012年的3.33％，增幅為22.43％。從總體情況看，工商銀行去年的貸款利息平均收益率從5.68％提高到6.20％，漲幅為9.15％。但存款利息平均付息率卻從1.66％飆升到1.99％，增幅高達19.88％。

　　“上市銀行ROE整體下降，不能全怪存款利率上限的提高，但高息攬存增加了存款的成本支出是一定存在的。未來隨著資金緊張逐步緩解，銀行的盈利能力肯定會受到?jīng)_擊，只是時間的問題�！鄙鲜鏊侥既耸空J為。

　　瑞銀證券分析師也指出，利率市場化會帶來中國商業(yè)銀行存款成本提升，盈利能力將逐步回落。

　　影響：

　　短期對銀行股

　　沖擊力有限

　　由于銀行板塊在A股市場舉足輕重的地位，使得在央行上周五收盤后宣布放開利率管制后，多數(shù)股民心中不安。“如果銀行股有個三長兩短，大盤指數(shù)肯定會有較大的波動�！辟Y深股民謝先生告訴記者。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，在錢荒的背景下，短期的實際沖擊有限。但政策帶來心理預期將給銀行股造成壓力，影響大盤。預計滬指在2000點附近還會繼續(xù)震蕩。

　　“銀行股雖然只有16只，但在A股的權重很大，銀行股跌，大盤很難漲。相反，銀行股漲，大盤也是漲多跌少�！比A泰聯(lián)合證券市場分析人士對本報記者表示。因此，他認為，近期大盤還是要看銀行股臉色。

　　實際上，金融機構貸款利率的上限已經(jīng)在2004年左右就放開，現(xiàn)在市場最為關注的是貸款利率下限打開對銀行的影響有多大。有分析人士指出，短期的影響很小，因為在資金緊張狀況下，現(xiàn)在從銀行獲得貸款并不容易，甚至央企都不容易拿到基準利率的貸款，多數(shù)貸款都要上浮，有的幅度在30％～40％之間。中小企業(yè)更是沒有議價能力。

　　因此，短期來看，利率市場化總體對商業(yè)銀行體系的影響較為輕微，在資金供需矛盾沒有明顯緩解下，銀行的好日子還會繼續(xù)。

　　建議：密切關注銀行H股表現(xiàn)

　　南方基金市場首席策略分析師楊德龍認為，雖然央行全面放開金融機構貸款利率管制短期實際影響小，但參考美日韓經(jīng)驗，存款利率上限放開后，市場利率最終會出現(xiàn)系統(tǒng)性下降，從而使得銀行股估值受壓。

　　因此，建議投資者密切關注銀行股表現(xiàn)，特別是H股的表現(xiàn)。因為H股沒有漲跌限制，更能反映市場對行業(yè)的態(tài)度。而上周五，銀行股已經(jīng)大幅回調(diào)，除四大行和北京銀行外，其他個股均跑輸大盤，其中，平安銀行、民生銀行和興業(yè)銀行跌幅都超過3％，招商銀行、南京銀行、光大銀行等股價都下降了2％左右。

(來源:廣州日報)