十八屆三中全會閉幕以來，證券市場受到正能量提振，上證指數(shù)上漲超過百點。未來的改革藍(lán)圖是全方位的，涉及經(jīng)濟、法律、行政、金融、稅收、文化等諸多領(lǐng)域。軍工、安防、土地流轉(zhuǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等板塊在近一周內(nèi)漲幅較大。保險、銀行等大盤藍(lán)籌股在低迷了數(shù)月后，罕見的受到資金青睞，拉出巨幅長陽線。從媒體公布的信息來看，境外有大批資金率先選擇了中國相關(guān)ETF基金，通過QFII或RQFII介入中國市場，表明對中國未來改革方向充滿良好預(yù)期。

　　雖然，未來的經(jīng)濟體制改革，給市場帶來正面預(yù)期，但是，改革是一個系統(tǒng)性的漸進(jìn)過程，不可能一蹴而就。通過全方位改革，長期來說，會帶來中國社會持續(xù)發(fā)展的希望，短期來講，各改革領(lǐng)域可能會帶來改革陣痛，調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能以及政績考核與GDP脫鉤，甚至可能短期造成經(jīng)濟增速下滑。體現(xiàn)在各行業(yè)領(lǐng)域的業(yè)績上，短期可能還會出現(xiàn)市場預(yù)估值下降的局面。因此，市場短期的快速上漲，隱含一定的風(fēng)險因素。

　　展望2014年，國際經(jīng)濟處于緩慢復(fù)蘇的狀態(tài)，我國對世界三大經(jīng)濟體的出口相對穩(wěn)定增長，這點從秋季廣交會的數(shù)據(jù)可得到驗證。在行政審批體制改革后，審批權(quán)逐級下放，各地的經(jīng)濟活力逐漸釋放。在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中，提出“國有資本加大對公益性企業(yè)的投入，在提供公共服務(wù)方面作出更大貢獻(xiàn)�！睘槲磥砀骷壵�府發(fā)揮公共服務(wù)職能、通過財政提供保障房、基礎(chǔ)設(shè)施等方面提供有力的資金保障。隨著各地新一輪建設(shè)規(guī)劃如火如荼的展開，預(yù)計2014年的固定資產(chǎn)投資增速依然在21%以上。目前，我國勞動人口結(jié)構(gòu)中，大專以上人員占比處于歷史最高水平。雖然低端勞動力短缺，但較高的中高端勞動力結(jié)構(gòu)水平，促使我國的新型消費大幅增長，保障了國內(nèi)消費增速仍然會在12%以上。因此，未來市場將會長期受到正面預(yù)期情緒影響。

　　年底資金面偏緊，國債期貨走低，短期票據(jù)市場平均利率走高，都說明了國內(nèi)資金成本的上升。這個因素制約了短期證券市場的上行力度和空間。而經(jīng)濟增長預(yù)期的正面作用，在股市下跌后，又會吸引境內(nèi)外資金逢低介入。市場將表現(xiàn)為波浪式震蕩上行的格局。

　　從市場熱點來看，短期繼續(xù)聚焦在有提升估值預(yù)期因素的自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)、國防安全、北斗通信以及4G應(yīng)用等概念板塊。從中長期來看，周期性行業(yè)中，預(yù)計明年的鋼鐵、水泥、遠(yuǎn)洋航運將進(jìn)入谷底轉(zhuǎn)升階段，目前處于估值低位的鋼鐵、水泥及遠(yuǎn)洋航運，適合長線資金逐步分批關(guān)注。

　　(作者系開源證券研究所所長）