經(jīng)濟(jì)改革之利率市場化

　　十八屆三中全會提出的諸多改革領(lǐng)域中，金融改革亮點頗多。這其中最引人注意的，是利率市場化和存款保險制度。

　　《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）中提出，加快推進(jìn)利率市場化，相較此前“穩(wěn)步推進(jìn)”的提法，更為積極。而醞釀已久的存款保險制度也呼之欲出。

　　利率市場化改革就是“要讓市場基礎(chǔ)決定市場走勢，把權(quán)力回歸到市場”，從而改變由利率管制帶來的資金價格扭曲的局面。目前，資金價格扭曲不僅導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本高企，同時導(dǎo)致居民不愿把錢存進(jìn)銀行。

　　11月20日，央行副行長胡曉煉描繪了未來利率市場化的“三步走”藍(lán)圖：第一步，提高金融機構(gòu)自主定價能力；第二步，健全中央銀行利率調(diào)控的定價和貨幣政策的傳導(dǎo)機制；第三步，在條件基本成熟的時候，擇機放開存款利率管制。

　　胡曉煉的這一表態(tài)，清晰的展現(xiàn)了三中全會《決定》中所提到“加快利率市場化”的路線圖。

　　利率管制導(dǎo)致資金價格扭曲

　　利率市場化，就是讓資金的價格交由市場供需雙方來決定。它與利率管制相對應(yīng)，后者導(dǎo)致資金價格嚴(yán)重扭曲，從而造成了信貸資源嚴(yán)重錯配。

　　我國的利率市場化改革開始于1996年。當(dāng)時，人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借利率，被視為利率市場化的突破口。目前我國已經(jīng)完成了貨幣市場利率的市場化改革，在企業(yè)債、金融債、商業(yè)票據(jù)等貨幣市場的交易中，全部實行市場定價。

　　在存貸款利率方面，人民銀行按照“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額”的思路，在1998年至1999年的兩年間，連續(xù)三次放寬金融機構(gòu)貸款利率的浮動限制后，于2004年再次擴大貸款利率浮動區(qū)間。

　　但是利率管制仍然存在，是中小企業(yè)長期以來融資難、融資貴的重要原因之一。在某股份制銀行從事公司業(yè)務(wù)的楊先生表示，銀行出于自身利潤指標(biāo)及風(fēng)險控制的需求，很難把貸款額度分給那些經(jīng)營遭遇困境、亟需貸款“救命”的中小企業(yè)，即使能拿到貸款，用款成本也極高。

　　“國有企業(yè)貸款走基準(zhǔn)貸款利率，綜合成本在7%左右，中小企業(yè)要拿到貸款，除了要通過銀行的風(fēng)險評估，還要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮20%，再加上其他費用，貸款綜合成本一般要達(dá)到13%-15%�！睏钕壬�說，“生產(chǎn)什么東西，利潤率能達(dá)到15%？”

　　貸款利率放開暫無明顯影響

　　今年7月，貸款利率0.7倍下限取消，意味著貸款利率管制全面放開。10月，為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，完善金融市場基準(zhǔn)利率體系，指導(dǎo)信貸市場產(chǎn)品定價，貸款基礎(chǔ)利率集中報價和發(fā)布機制正式運行。

　　不過，由于目前貸款資源緊張，企業(yè)和個人都追著銀行批貸款，所以目前貸款利率下限放開對銀行、對借貸者的影響并不大。

　　楊先生說，放開貸款利率下限對議價能力更強的大型企業(yè)有利，而且大企業(yè)現(xiàn)在有更多的融資渠道選擇，例如發(fā)債、信托等。

　　對于中小企業(yè)，貸款利率放開目前還只是“形式上”的利好。從七月至今，企業(yè)貸款綜合成本并沒有明顯降低。

　　央行發(fā)布的《2013年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，當(dāng)季一般貸款中執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比有所下降，執(zhí)行上浮利率的貸款占比有所上升。

　　楊先生覺得問題的關(guān)鍵在于銀行業(yè)競爭不充分，同時中小企業(yè)不該“對接”國有大行和股份制銀行貸款，“農(nóng)商行、農(nóng)信社、城商行對本地中小企業(yè)情況更為熟悉，他們來做中小企業(yè)貸款比大銀行更有優(yōu)勢。中小企業(yè)也應(yīng)該有更多的直接融資渠道，比如風(fēng)險投資基金以及民營銀行�！�

　　“第二只靴子”擇機落地

　　去年，我國將存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，不少銀行為了吸引存款都對定存實行了“一浮到頂”，價格聯(lián)盟被打破。

　　即使如此，銀行儲蓄保值增值的功能也日趨衰落，理財產(chǎn)品成為老百姓的投資“新寵”。中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室巡視員方星海說：“我問了一下我周圍的同事，你們現(xiàn)在的儲蓄怎么管理？他們說基本上沒有存款，全變成了理財產(chǎn)品”。

　　目前，市場仍等待著“第二只靴子”落地，即存款利率的上限放開。

　　“利率市場化并不是要找到一個固定的利率水平，而是要建立一個合理的利率形成機制�！焙鷷詿挶硎尽�

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，存款利率市場化仍需要一個過程。同時，一旦全面放開利率管制，將給銀行業(yè)態(tài)帶來巨大變革。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，經(jīng)濟(jì)增速放緩以及利率市場化所導(dǎo)致的銀行利差收窄，讓銀行業(yè)利潤逐漸下降。

　　“我們以后肯定沒好日子過了�！睏钕壬�說，“存款利率一放開，各家銀行競爭會更加激烈，以后‘?dāng)垉Α瘔毫Ω�大了�！?/p>