申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所：周四A股市場(chǎng)震蕩整理，量能明顯萎縮。主板市場(chǎng)微跌，創(chuàng)業(yè)板依然強(qiáng)勢(shì)，漲逾2%。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩格局，上下空間均不大，等待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策定調(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有波動(dòng)，但不會(huì)影響市場(chǎng)趨勢(shì)。本周公布11月份經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)，整體來(lái)看喜憂參半。我們認(rèn)為數(shù)據(jù)波動(dòng)會(huì)帶來(lái)一定擾動(dòng)，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇確定性高且已成共識(shí)。經(jīng)濟(jì)基本面并非當(dāng)前市場(chǎng)的主導(dǎo)因素，不會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)。

　　改革效應(yīng)短期難證偽，改革預(yù)期提升是本輪反彈動(dòng)力。1）改革伊始信心百倍，情緒高漲，近期從政治局會(huì)議到各部委，再到地方政府，確實(shí)在加快落實(shí)三中全會(huì)《決定》，不斷印證本輪改革的務(wù)實(shí)和堅(jiān)定。改革得到實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，有助于改革信心的增強(qiáng)。而在短期阻力尚未顯現(xiàn)的時(shí)候，改革效應(yīng)不會(huì)證偽。2）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)增速定調(diào)7%還是7.5%市場(chǎng)分歧較大，也由此引發(fā)市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望氛圍上升。我們認(rèn)為，不管哪種經(jīng)濟(jì)目標(biāo)增速均不會(huì)影響改革進(jìn)程，短期雖會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，但隨著改革的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，市場(chǎng)信心會(huì)得到增強(qiáng)。

　　我們預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將維持區(qū)間震蕩蓄勢(shì)格局。1）當(dāng)前位置既是今年2444點(diǎn)以來(lái)下降通道上軌，也接近2010年3186點(diǎn)以來(lái)的下降通道上軌，阻力較大，此處的震蕩整固乃至一定幅度的多空反復(fù)，是正常而且必要的。從上證指數(shù)看，本周回抽確認(rèn)下降通道上軌，得到明顯支撐。2）本周雖市場(chǎng)活躍度回落，但仍有熱點(diǎn)輪番表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板重回強(qiáng)勢(shì)，而權(quán)重板塊拖累大盤(pán)，市場(chǎng)量能萎縮。周四上證指數(shù)繼續(xù)險(xiǎn)守2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，預(yù)計(jì)短期上下空間均不大，2200點(diǎn)上方仍需震蕩整固。 （陳剛 整理）