產(chǎn)能消化存疑

如果說加加食品年產(chǎn)20萬噸的醬油募投項(xiàng)目不算多的話，那海天股份高達(dá)150萬噸的醬油調(diào)味品擴(kuò)建工程就屬于大工程了。投資者疑惑，這么高的產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后能賣得出去嗎？

對于產(chǎn)能快速擴(kuò)張，海天股份進(jìn)行了風(fēng)險提示：“產(chǎn)能擴(kuò)張的風(fēng)險雖然預(yù)計(jì)國內(nèi)調(diào)味品市場具備廣闊的市場拓展空間，但公司仍面臨新增產(chǎn)能的市場營銷風(fēng)險�！�

因此，雖然募投項(xiàng)目2015年才能全面驗(yàn)收，但海天股份已經(jīng)在為產(chǎn)能消化提前鋪路。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，海天股份廣告、促銷方面的投入，兩者占銷售費(fèi)用的比例由2009年的30.04%提高到2011年度的38.54%，2010年的促銷費(fèi)用提升較大，廣告費(fèi)的上漲和廣告投入力度的加大致使2011年公司廣告費(fèi)用大幅增加。而公司稱提高廣告、促銷費(fèi)用一方面是應(yīng)對市場競爭的需要，另一方面是為了進(jìn)一步強(qiáng)化公司的品牌優(yōu)勢，為公司高明海天150萬噸醬油擴(kuò)建工程建成后的產(chǎn)能消化提前做好準(zhǔn)備。

不過，海天股份現(xiàn)在醬油銷量增速已經(jīng)放緩、2011年更是出現(xiàn)同比下降。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2009年，海天股份在產(chǎn)銷率95.85%情況下銷售79.15萬噸；2010年，產(chǎn)銷率提升至99.62%，銷售93.48萬噸，同比增長18.1%；2011年，完成銷量89.76萬噸，同比減少3.72萬噸、降幅4%，產(chǎn)銷率則回落至95.6%.

此外，值得注意的是，根據(jù)招股書顯示，“目前，我國年人均醬油消費(fèi)量約為3.7公斤�！蹦敲窗凑瘴覈�最多14億人口計(jì)算，目前，全國人口至多消費(fèi)醬油518萬噸。而海天股份150萬噸醬油調(diào)味品項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，新增醬油年產(chǎn)127萬噸、扣除公司及大欖分公司轉(zhuǎn)產(chǎn)減少的部分醬油產(chǎn)能，屆時海天股份總的生產(chǎn)能力將達(dá)到醬油184.8萬噸。而127萬噸新增量占到518萬噸消費(fèi)量的24.5%.

而截至2010年末，海天股份的醬油產(chǎn)品的市場占有率為18.70%-15.58%.如果以人均每年3.7公斤的醬油消費(fèi)量推算，這意味著，屆時全國有4.99億人每年都只能吃海天醬油（至少占總?cè)丝诘?5%），才可以消耗掉公司184.8萬噸的產(chǎn)能。這靠譜嗎？（許潔）