2013年，上證指數(shù)的表現(xiàn)可以說平淡無奇、令人大失所望。

　　截至去年最后一個(gè)交易日，滬指全年跌幅達(dá)到6 .75%；深成指全年跌幅達(dá)到10 .91%。繼2010年、2011年、2012年之后，2013年A股在全球主要市場(chǎng)當(dāng)中再度墊底，這也是A股連續(xù)第四年跑輸全球股市。值得注意的是，在全年下跌最為慘烈的數(shù)只股票當(dāng)中，為券商分析師們所看好的卻不在少數(shù)，其中尤其以申銀萬國(guó)表現(xiàn)最為明顯。2013年跌幅超過50%的八只股票中，有三只均得到申銀萬國(guó)分析師的青睞和推薦。

　　去年近七成個(gè)股上漲

　　從2013年滬指年K線圖可看出，年初的那波上漲在2月18日盤中觸及2444 .80點(diǎn)后成為絕響，此后一路下跌，甚至在6月24日單日暴跌5 .3%，創(chuàng)下近四年最大單日跌幅。6月25日盤中一度探至1849.65點(diǎn)。

　　盡管滬指全年下跌近7%，不過在創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)性牛市行情下，部分熱門行業(yè)走出了大幅上漲行情，可謂牛股頻出。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在23個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中，有16個(gè)板塊2013年飄紅。信息服務(wù)板塊位居年度漲幅榜首，年漲幅高達(dá)78 .45%；信息 設(shè) 備 板 塊 位 居 年 度 漲 幅 第 二 ； 年 漲 幅 高 達(dá)51 .67%，電子板塊位居年度漲幅第三，年漲幅高達(dá)42 .78%；家用電器板塊和醫(yī)藥生物板塊位列年度漲幅第四、五名，年漲幅分別為39 .33%和36 .56%。跌幅前五位的板塊分別是采掘、有色金屬、黑色金屬、房地產(chǎn)和建筑建材，年度跌幅 分 別 為31 .18%、29 .64%、17 .27%、11.94%和10.82%。

　　從個(gè)股表現(xiàn)來看，2013年兩市共有1692只個(gè)股上漲，占比近七成。其中網(wǎng)宿科技、掌趣科技等188只個(gè)股漲幅翻番；漲幅上漲超200%的個(gè)股有40只，而漲幅超300%的個(gè)股有10只，分別為奮達(dá)科技、掌趣科技、網(wǎng)宿科技、*ST生化、天喻信息、中青寶、潛能恒信、上海鋼聯(lián)、華誼嘉信、樂視網(wǎng)，若按年最高漲幅計(jì)算，中青寶無疑是2013年最大牛股，區(qū)間漲幅一度超過800%。南風(fēng)股份、新文化等583只個(gè)股漲幅超過50%。在2013年前十大牛股中，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股便占到八席，漲幅第一的奮達(dá)科技則來自深市中小板，僅受益重組的*ST生化為主板股票。另有767只個(gè)股下跌，其中，超過30%的有140股，洋河股份、深華新、盤江股份等14股股價(jià)被腰斬。

　　浙商證券“癡情”熊股

　　除了集中于煤炭、有色、地產(chǎn)等傳統(tǒng)周期性行業(yè)以外，白酒股毫無疑問地成為2013年最悲情群體。洋河股份、酒鬼酒、山西汾酒全年跌幅都在50%以上，兩大巨頭貴州茅臺(tái)與五糧液則分別下挫38 .5%、45 .3%。禁酒令使得投資者對(duì)白 酒 行 業(yè) 避 之 不 及 ， 卻 有 券 商 對(duì) 其 “ 癡 心 不改”。

　　以洋河股份為例，2013年，浙商證券一共發(fā)布4份關(guān)于洋河股份的研報(bào)，均給出了“增持”的推薦評(píng)級(jí)。雖獲力挺，但洋河股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻讓人頗為失望。一片癡心的浙商證券對(duì)洋河股份給出推薦價(jià)為85 .84元，但截至2014年1月2日，洋河股份的收盤價(jià)僅為41 .08元，還不到推薦價(jià)格的一半。

　　2013年4月，由浙商證券葛越撰寫的洋河股份2012年報(bào)及2013年一季報(bào)顯示，雖然在“公司連續(xù)兩個(gè)季度增速大幅下降，增長(zhǎng)面臨壓力”的情況下，浙商證券仍因“估值已經(jīng)處于歷史低位”和“公司出臺(tái)回購(gòu)方案穩(wěn)定股價(jià)”等原因，決定維持對(duì)洋河股份“增持”的評(píng)級(jí)。

　　2013年7月，浙商證券再發(fā)洋河股份研報(bào)，題為《洋河股份：下半年調(diào)整成效將初步顯現(xiàn)》。在這份研報(bào)中，浙商證券認(rèn)為洋河股份的“行業(yè)階段性低點(diǎn)或已過去。調(diào)整效果有望在下半年初步顯現(xiàn)�！辈⒗^續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　一個(gè)月后，《洋河股份2013年半年度報(bào)告》于8月底出爐。據(jù)半年報(bào)顯示，洋河證券二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30 .9億元，同比下滑7 .78%，凈利潤(rùn)9 .28億元，同比下將3 .47%，二季度面臨了較大經(jīng)營(yíng)壓力。盡管如此，但浙商證券認(rèn)為其“調(diào)整效果有望在下半年初步顯現(xiàn)”，再次力挺該股，繼續(xù)給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　2013年10月末，洋河股份三季報(bào)顯示，公司2013年1-9月公司歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比下滑6.85%；E PS4 .17元，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。三季度凈利潤(rùn)同比下降26 .69%。在業(yè)績(jī)出現(xiàn)如此大幅下降的情況下，浙商證券在三季報(bào) 中 雖 然 下 調(diào) 了 目 標(biāo) 價(jià) 格 ， 但 又 一 次 給 予 了“增持”評(píng)級(jí)。不過彼時(shí)的洋河股份似乎真的很難交出讓人信服的增持理由，浙商證券給出的推薦理由顯得詞窮且牽強(qiáng)，“2013年可能是公司最困難的一年，未來趨勢(shì)只會(huì)是越來越穩(wěn)定，公司管理層得到過市場(chǎng)認(rèn)可，在行業(yè)調(diào)整期有智慧和能力幫助企業(yè)平穩(wěn)度過�！闭闵套C券對(duì)洋河股份的“情有獨(dú)鐘”表露無遺，但不得不讓人心生疑惑的是，面對(duì)一份份并不打動(dòng)人的業(yè)績(jī)報(bào)告，浙商證券這“一挺到底”的信心究竟從何而來？

　　申萬分析師集體走眼

　　除了洋河股份，據(jù)金羅盤數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年由券商推薦后跌幅超過50%的股票還有七只。分別為酒鬼酒、盤江股份、山西汾酒、山東黃金、平莊能源、辰州礦業(yè)、山煤國(guó)際。其中數(shù)申銀萬國(guó)“露臉”次數(shù)最多。

　　公開資料顯示，2013年1月，申銀萬國(guó)將對(duì)酒鬼酒日后上漲的動(dòng)力寄托于消費(fèi)者對(duì)塑化劑事件的淡忘。該機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)表示，“塑化劑相關(guān)報(bào)道對(duì)酒鬼酒消費(fèi)者以及經(jīng)銷商信心造成了較大負(fù)面影響，公司犧牲自身利益來維護(hù)經(jīng)銷體系穩(wěn)定，考慮消費(fèi)者對(duì)塑化劑正在淡忘、經(jīng)銷商信心開始恢復(fù)，公司銷售有望逐步恢復(fù)，并維持增持評(píng)級(jí)”。然而申銀萬國(guó)的判斷顯然與市場(chǎng)背道而馳，消費(fèi)者的記憶能力給申銀萬國(guó)當(dāng)頭一棒，截至昨日收盤，酒鬼酒報(bào)收13.84元，不及申銀萬國(guó)對(duì)酒鬼酒推薦價(jià)位34.17元的二分之一。

　　申銀萬國(guó)走眼的分析師并非童馴、周雅潔兩位 。 除 此 之 外 ， 申 銀 萬 國(guó) 周 小 波 、 葉 培 培 以37.79元的價(jià)位推薦了山東黃金，劉曉寧以8.82元的價(jià)位推薦了平莊能源，與酒鬼酒命運(yùn)相同的是 ， 這 兩 只 股 票 在 被 推 薦 后 ， 下 跌 幅 度 均 超50%。申銀萬國(guó)也成為薦股黑榜中出現(xiàn)次數(shù)最多的券商。

　　回首2013年，與以往重組股唱主角不同，漲幅較大股票的板塊與股本特征比較鮮明，基本上是來自于新興行業(yè)的小盤股，但一些券商似乎并未找準(zhǔn)節(jié)奏。除了浙商證券與申銀萬國(guó)之外，薦股后股價(jià)下跌超50%的券商還有中投證券、第一創(chuàng)業(yè)、長(zhǎng)城證券、興業(yè)證券。其中，興業(yè)證券在上半年薦股八成踩雷，選股能力一直為市場(chǎng)所詬病。