成都天保重型裝備股份有限公司(下稱“天保重裝”)除了涉嫌瞞報安全事故和保薦機(jī)構(gòu)突擊入股兩大硬傷外，最讓投資者擔(dān)憂的是，天保重裝在近幾年的經(jīng)營中還嚴(yán)重依賴關(guān)聯(lián)交易，這有可能成為公司未來經(jīng)營中的最大隱患。

　　2009年12月，佛山安德里茨通過向天保重裝增資，和受讓實際控制人鄧親華持有的天保重裝股權(quán)，以每股平均2元的價格，共取得公司770萬股股份，占公司總股本的10%，成為第二大股東。然而，在2008年8月，包括國有股東成都創(chuàng)新風(fēng)險投資有限公司在內(nèi)的6家機(jī)構(gòu)及自然人，卻是以近每股3.80元的價格向天保重裝增資。前后兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格相差近兩倍。

　　2010年，佛山安德里茨一躍成為天保重裝當(dāng)年第四大客戶，業(yè)務(wù)量占公司營業(yè)收入的5 .42%；到了2011年度，更是升級為天保重裝第一大客戶，兩者間的銷售額達(dá)到5936 .47萬元，占公司營業(yè)收入比例高達(dá)19.42%。

　　天保重裝招股書顯示，天保重裝與佛山安德里茨的母公司奧地利安德里茨股份有限公司旗下另一全資子公司安德里茨水電之間的關(guān)聯(lián)交易也逐年增加：2009年到2011年，天保重裝承接佛山安德里茨、安德里茨水電及其關(guān)聯(lián)方的分包業(yè)務(wù)量不斷增加，分別占天保重裝當(dāng)期銷售收入的0 .41%、6.36%和25.49%。

　　另外，天保重裝與另一關(guān)聯(lián)方東方電氣(600875)集團(tuán)，及其旗下子公司的關(guān)聯(lián)交易量也非常顯著。2009年到2011年，天保重裝與東方電氣系關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)額分別占當(dāng)期營業(yè)收入的13.5%、15.59%和6.75%。

　　招股書還顯示，安德里茨系以及東方電氣系均為公司2012年到2013年的前五大客戶，公司和兩者的業(yè)務(wù)收入之和占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為21 .93%、31 .34%，不但數(shù)字驚人，還呈現(xiàn)出逐年增高的趨勢。

　　有投資者向《經(jīng)濟(jì)參考報》表示，天保重裝的業(yè)績增長并不是來自創(chuàng)新、業(yè)務(wù)拓展等積極因素，很大原因是因為關(guān)聯(lián)交易。這會給公司未來的經(jīng)營造成巨大隱患，一旦關(guān)聯(lián)交易大幅降低，有可能使公司目前的良好業(yè)績“打回原形”。另外，由于關(guān)聯(lián)方低價入股，因此還存在利益輸送的嫌疑，對于普通投資者而言，為規(guī)避風(fēng)險，應(yīng)對天保重裝提高警惕。

　　對于投資者指出的種種問題，《經(jīng)濟(jì)參考報》記者多次聯(lián)系天保重裝，但截至發(fā)稿時，對方電話始終無人接聽，傳真也無應(yīng)答。