長(zhǎng)期以來(lái)“三高”和圈錢頑疾一直困擾A股市場(chǎng)的健康發(fā)展。塵封一年多后,IPO終于在2014年年初啟動(dòng),但并未出現(xiàn)市場(chǎng)期待的“三高”降溫跡象,高價(jià)發(fā)行“虛火”與大手筆圈錢套現(xiàn)再次引發(fā)市場(chǎng)巨大爭(zhēng)議。12日晚間證監(jiān)會(huì)發(fā)布緊急公告,出臺(tái)三項(xiàng)措施對(duì)IPO定價(jià)和發(fā)行監(jiān)管作了進(jìn)一步補(bǔ)充和完善。

　　存量發(fā)行成圈錢套現(xiàn)新手段

　　業(yè)內(nèi)人士指出,此次IPO重啟后再次引發(fā)市場(chǎng)炒新熱情,虛高報(bào)價(jià)情況依然存在,存量發(fā)行機(jī)制也意外淪為老股東借機(jī)套現(xiàn)圈錢的手段,正是在這樣的背景下證監(jiān)會(huì)再次緊急出手。

　　2013年11月30日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》,核心內(nèi)容之一就是抑制新股“三高”發(fā)行,而存量發(fā)行也被當(dāng)做解決超募問(wèn)題的有效手段而被給予厚望。

　　但奧賽康公司高達(dá)67倍的發(fā)行市盈率及其巨量老股轉(zhuǎn)讓充分暴露了新股發(fā)行制度仍存在不小漏洞。根據(jù)該公司最終確定的72.99元的發(fā)行價(jià)格,公司控股股東將通過(guò)老股轉(zhuǎn)讓直接套現(xiàn)31.83億元。面對(duì)市場(chǎng)的巨大爭(zhēng)議,奧賽康公司1月10日發(fā)布緊急公告稱,決定暫緩本次發(fā)行。

　　而在證監(jiān)會(huì)新規(guī)出臺(tái)后,原定于13日刊登發(fā)行公告的匯金股份、東方網(wǎng)力、綠盟科技等5家公司也在12日晚間發(fā)布緊急公告,暫緩發(fā)行計(jì)劃或推遲刊登發(fā)行公告。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示,存量發(fā)行本意在于促進(jìn)新股合理定價(jià),緩解“超募”問(wèn)題,但此次巨額老股轉(zhuǎn)讓引發(fā)爭(zhēng)議折射出當(dāng)前新股發(fā)行“三高”問(wèn)題仍有待進(jìn)一步解決。

　　網(wǎng)下詢價(jià)競(jìng)價(jià)方式仍需改革

　　長(zhǎng)期以來(lái),新股“三高”發(fā)行和圈錢套現(xiàn)頑疾帶來(lái)的泡沫后果一直由二級(jí)市場(chǎng)的投資者買單,也一直困擾著A股的健康成長(zhǎng)。

　　1月10日,證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào),發(fā)行人和主承銷商不得操縱新股價(jià)格、暗箱操作,也不能勸誘網(wǎng)下投資者抬高價(jià)格但不向其配售,不得通過(guò)自主配售進(jìn)行利益輸送或謀取不正當(dāng)利益。

　　市場(chǎng)人士表示,解決“三高”和圈錢套現(xiàn)問(wèn)題不能只加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和承銷商的監(jiān)管,還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格約束機(jī)構(gòu)投資者不負(fù)責(zé)任的抬價(jià)行為,促使其合理報(bào)價(jià)。

　　對(duì)于此次新規(guī)效果,北京契道資本公司總經(jīng)理張?jiān)辣硎?從以往經(jīng)驗(yàn)判斷,此次出臺(tái)的新規(guī)效果可能有限。業(yè)內(nèi)人士建議,應(yīng)該繼續(xù)改革A股網(wǎng)下詢價(jià)的競(jìng)價(jià)方式,競(jìng)價(jià)方式可調(diào)整為中標(biāo)的高報(bào)價(jià)者獲得高價(jià)認(rèn)購(gòu),低報(bào)價(jià)者獲得低價(jià)認(rèn)購(gòu),或者借鑒美式招標(biāo)定價(jià)的做法,這樣可以有效打擊高報(bào)價(jià)者,從而保護(hù)中小投資者利益。