機(jī)構(gòu)吐槽

　　“太難了，一輪一輪地被過(guò)濾，最后可能就幾分錢的差距無(wú)緣。實(shí)際難度還要高過(guò)網(wǎng)上打新。”一位參與新股網(wǎng)下申購(gòu)的投資者告訴記者。從新寶股份和我武生物打響本輪IPO重啟后，各路資金紛紛圍剿，其中，網(wǎng)下“中簽率”直線下瀉，目前平均不足10%。

　　過(guò)去一級(jí)市場(chǎng)打新，只要有錢，再加上一些策略，能獲得配股的概率較大，有些能達(dá)到50%甚至更高。但現(xiàn)在不行了，入圍難度大幅提高�！拔覀兊谝淮螠�(zhǔn)備了不少資金，但還是沒(méi)有得到機(jī)會(huì)�！泵鎸�(duì)這次火爆的網(wǎng)下新股申購(gòu)，有券商人士昨日對(duì)本報(bào)記者表示。記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在新的游戲規(guī)則下，中簽率驟然下降，即使有錢也難保能買到票。

　　“有錢得票”不再奏效

　　天保重裝2014年1月3日至1月7日為初步詢價(jià)期間，保薦機(jī)構(gòu)東北證券通過(guò)深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)系統(tǒng)共收到293家投資者的初步詢價(jià)申報(bào)信息，最終的有效報(bào)價(jià)只有18家，占比為6.14%。也就是說(shuō)100人里面，可能有6個(gè)人左右有機(jī)會(huì)買到。我武生物詢價(jià)對(duì)象有499個(gè)，最終網(wǎng)下有效申購(gòu)為19個(gè)，入圍率只有3.81%。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，7家公司的配售入圍率為5.51%。

　　值得注意的是，一級(jí)市場(chǎng)依靠資金優(yōu)勢(shì)取勝的經(jīng)驗(yàn)開(kāi)始失靈，“從最后公布的結(jié)果來(lái)看，我們是報(bào)得太高了，我們報(bào)了35塊多，但比最終確定的發(fā)行價(jià)高出15塊�！币患邑�(cái)務(wù)公司人員透露。

　　根據(jù)新的交易規(guī)則，新股發(fā)行大量向一級(jí)市場(chǎng)傾斜，占比由過(guò)去的20%提高到60%，甚至更多。但實(shí)際上，投資者卻是更難買到，“一票難求”加重�！艾F(xiàn)在確實(shí)難很多。”上述券商人士表示。而在多數(shù)分析師看來(lái)，在新的規(guī)則下，讓入圍率跌至地板的主要有兩大原因。因素一：最高報(bào)價(jià)10%以上被剔除。因素二：20張“入場(chǎng)券”讓你抓蝦。

　　增量下入圍卻更加難

　　影響網(wǎng)下入圍的因素很多，比如申購(gòu)時(shí)間、申購(gòu)數(shù)量、資金情況以及投資者有無(wú)不良記錄等以及其他硬性條件。但最大的難點(diǎn)應(yīng)該是報(bào)價(jià)，不再是價(jià)高者得。這也使得網(wǎng)下申購(gòu)如何報(bào)價(jià)成為技術(shù)活，甚至成為能否入圍的決定性因素。不過(guò)，根據(jù)目前入圍情況，有分析人士就認(rèn)為，雖然報(bào)價(jià)難度增加，但依然有跡可循，如二級(jí)市場(chǎng)估值、行業(yè)整體情況等都可以作為報(bào)價(jià)神器。

　　入圍率跌至地板有兩大原因

　　因素一：最高報(bào)價(jià)10%以上被剔除

　　新規(guī)要求，網(wǎng)下詢價(jià)結(jié)束后，發(fā)行人和主承銷商將具體詢價(jià)結(jié)果，要剔除最高報(bào)價(jià)部分的數(shù)量，而且剔除部分不低于所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的10%。而且剔除最高報(bào)價(jià)部分時(shí)，按照申購(gòu)價(jià)格由高到低的順序逐個(gè)剔除。從已有的情況看，剔除比例都較高，有的甚至超過(guò)50%。參加我武生物網(wǎng)下詢價(jià)的共有499家投資者，有超過(guò)一半的人在第一輪就被過(guò)濾掉了。

　　因素二：20張“入場(chǎng)券”讓你抓蝦

　　“從這次新規(guī)的情況看，網(wǎng)下申購(gòu)中，能入圍的投資者數(shù)量太少了，一般就只有20家之內(nèi)，同以前相比，大幅縮水�！比A泰聯(lián)合證券分析人士認(rèn)為。因此，中簽概率更加走低。

　　由于對(duì)有效賬戶有限制，使得網(wǎng)下打新的人相對(duì)多了很多，降低中簽率。如2009年IPO重啟時(shí)的第一只新股桂林三金，當(dāng)時(shí)參與初步詢價(jià)有 649 家，比這次的天保重裝、應(yīng)流股份等新股都多，但當(dāng)時(shí)有效報(bào)價(jià)的配售對(duì)象卻達(dá)到278 家，占比達(dá)到42.84%。

　　（記者張忠安）

　　機(jī)構(gòu)押注策略

　　在區(qū)間上

　　合理分檔下注

　　如果通過(guò)基本面、市盈率、行業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)情緒等初步確定可能入圍的報(bào)價(jià)區(qū)間，再分檔下注，根據(jù)規(guī)定，最多只能下三檔，而且每檔之間的差距不能太大。這個(gè)需要對(duì)比已經(jīng)公布網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果的一些數(shù)據(jù)，并參考保薦人的定價(jià)方式�！艾F(xiàn)在分檔報(bào)價(jià)會(huì)多3倍的機(jī)會(huì)，一般的投資者都會(huì)選擇分三檔報(bào)價(jià)�！鄙鲜鰠⑴c網(wǎng)下申購(gòu)的投資者稱。

　　多數(shù)分析人士表示，由于很多公司在發(fā)行價(jià)和剔除價(jià)之間差距非常小，不僅讓能入圍的數(shù)量大幅縮水，也讓報(bào)價(jià)難度更大。如新寶股份的有效報(bào)價(jià)在10.50~10.51元，差距為0.01元。發(fā)行價(jià)高達(dá)40元的楚天科技，有效報(bào)價(jià)僅僅相差0.03元。

　　因此，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，多數(shù)機(jī)構(gòu)都將三檔申購(gòu)當(dāng)做押注策略。應(yīng)流股份的網(wǎng)下詢價(jià)結(jié)果顯示，上海電氣集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，就報(bào)了三個(gè)檔，分別是8.65元2000萬(wàn)股、8.5元和8.35元各1800萬(wàn)股。最后8.35元成功入圍。新希望投資也是分了三個(gè)檔，而且每檔只差1分錢。最終8.3元的中標(biāo)。

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士提醒，分檔報(bào)價(jià)要注意的就是：一是報(bào)價(jià)最小變動(dòng)位為1分錢，最多可以申報(bào)3檔價(jià)格；二是同一個(gè)投資賬戶的最高申購(gòu)價(jià)格不得超出最低申購(gòu)價(jià)格的20%。比如最低報(bào)10元，最高就不能超過(guò)12元。

　　（記者張忠安）