近日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了2013 年度證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)。九成券商實(shí)現(xiàn)盈利。對此，銀河證券發(fā)布研報(bào)表示，2013年成為全行業(yè)自2009年之后首次重新出現(xiàn)業(yè)績正增長的年份。盡管如此，相比于其他金融子行業(yè)，證券行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模仍然偏小。行業(yè)盈利模式得到改善，兩融業(yè)務(wù)收入占比提升是最大亮點(diǎn)

　　業(yè)績表現(xiàn)大幅改善

　　行業(yè)規(guī)模穩(wěn)定增長

　　銀河證券研報(bào)指出，從近幾年來的數(shù)據(jù)來看，中國證券行業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)自2008年全球金融危機(jī)期間跌入低谷，此后在2009年出現(xiàn)反彈之后至2012年的幾年間始終呈現(xiàn)出一個(gè)逐年下滑的態(tài)勢。而在過去的一年里，受益于市場交易活躍度以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的大力發(fā)展，2013年成為全行業(yè)自2009年之后首次重新出現(xiàn)業(yè)績正增長的年份，有望自此成為全行業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此外，凈利潤的增幅超過收入增幅5個(gè)百分點(diǎn)，也從一個(gè)側(cè)面反映出中國證券行業(yè)的盈利效率也有了一定幅度的提升。

　　行業(yè)收入結(jié)構(gòu)趨向合理

　　兩融業(yè)務(wù)利息成亮點(diǎn)

　　但同時(shí)銀河證券研報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)趨向合理，盈利模式改善顯著，兩融業(yè)務(wù)利息收入占比提升成最大亮點(diǎn) 。

　　對2013年證券行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行分業(yè)務(wù)梳理，可以發(fā)現(xiàn)全行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)在過去的一年間更加地趨向于合理化，融資融券業(yè)務(wù)的高速發(fā)展帶動(dòng)了全行業(yè)整體盈利模式的改善，而以往傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的革新也在有條不紊的進(jìn)行當(dāng)中。

　　銀河證券研報(bào)表示， 從具體收入構(gòu)成來看，2013年證券行業(yè)的四大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及資管業(yè)務(wù)的收入分別為759.2 1、305.52、173.37 以及70.3 億元，合計(jì)為 1308.4 億元，合計(jì)收入占比達(dá)到82%，依然是行業(yè)收入的最主要貢獻(xiàn)來源，并且比2012 年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的合計(jì)收入占比79%略有提升。

　　但仔細(xì)分析，造成這一現(xiàn)象的主要原因是由于2013 年度的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比從前一年的39%大幅提升到了48% ，而由于在過去一年里受到IPO 暫停以及A 股市場總體走勢震蕩的影響，投行業(yè)務(wù)及自營業(yè)務(wù)的收入占比均環(huán)比略有下降，并且以兩融業(yè)務(wù)為代表的資本中介型等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)度有了顯著提升。

　　未來，隨著資本中介型等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的繼續(xù)發(fā)展以及其他業(yè)務(wù)的不斷轉(zhuǎn)型，可以預(yù)見中國證券行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)仍將在一段相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)處于持續(xù)變化的過程當(dāng)中�？傮w來看，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的大方向?qū)⑹冀K保持從對純通道型業(yè)務(wù)的高度依賴向著能夠貢獻(xiàn)穩(wěn)定利差收入、風(fēng)險(xiǎn)總體上更低的做市商等資本中介型過渡的趨勢。