證監(jiān)會周末發(fā)布了優(yōu)先股試點辦法，接受上證報采訪的國壽資管人士證實，公司近日已就投資優(yōu)先股召開專題會議進行了研討。從持有時間、可持續(xù)現(xiàn)金分紅等特性來看，優(yōu)先股符合險資投資屬性，受到保險機構(gòu)的一致看好，優(yōu)先股無疑是下一階段險資重要投資方向。

　　記者獨家獲悉，來自保監(jiān)部門的權威統(tǒng)計顯示，目前險資持有滬深300股票的市值余額為3153億元，占整個權益類投資比例近76%。

　　“銀行股有望成為發(fā)行優(yōu)先股的最佳對象，如浦發(fā)銀行股息率一度達到7%”，一位券商分析師告訴記者。

　　平安證券分析師繳文超測算了下，目前5年期以上的債券收益率已有6.5%以上。因此，將發(fā)行優(yōu)先股的收益率一定要超過債券收益率，才能發(fā)售出去。

　　當然，保險公司除了成為優(yōu)先股最好的買家外，也希望成為發(fā)行優(yōu)先股標的物。優(yōu)先股試點推出一方面可以解決目前保險公司融資困境，另一方面也可以助推保險投資收益繼續(xù)提升，對保險行業(yè)是實質(zhì)利好。

　　保險公司對資本的渴求源于負債增長太快，也就是說行業(yè)快速發(fā)展，使得保險公司的償付能力充足率受限。繳文超認為，監(jiān)管機構(gòu)要求金融機構(gòu)有充足資本的目的就是要限制金融企業(yè)的杠桿，降低由于金融企業(yè)信用危機帶給普通消費者損失的可能性。

　　從2004年初至2013年底10年間保險行業(yè)總資產(chǎn)增長9.15倍，年復合增長率24.8%。負債增速與資產(chǎn)增速大體持平，而ROE卻遠低于負債增長。

　　因償付能力“亮紅燈”，保監(jiān)會日前向新光海航人壽和信泰人壽下發(fā)監(jiān)管函。其中，新光海航人壽被暫停增設分支機構(gòu)，信泰人壽則被停止開展新業(yè)務。

　　對于償付能力出現(xiàn)的問題，目前險企多采用股東注資和發(fā)行次級債的方式補充資本實力。今年以來，保監(jiān)會批復多項險企次級債及增資計劃，涉及資金超過100億元。包括，保監(jiān)會批復中國太保旗下太保產(chǎn)險發(fā)行不超過40億元，10年期的次級債；批準中國平安旗下平安人壽發(fā)行不超過80億元，10年期次級債；批準長城人壽發(fā)行不超過1.53億元，10年期次級債的申請。

　　保險公司次級債發(fā)行周期一般是10年，前5年利率一般比后5年略高，年息在5.5%左右。況且，次級債不能無限制發(fā)行，本息合計不能超過上年末凈資產(chǎn)50%。目前四家A股上市保險公司都已經(jīng)接近發(fā)債上限。

　　券商研報顯示，現(xiàn)在優(yōu)先股的發(fā)行條款非常有利于銀行，預計優(yōu)先股發(fā)行股息率在6%以上。同時，保險股發(fā)行優(yōu)先股的積極性也很高，試點期間誰將先行，值得期待。