編者按：4月12日，*ST長油發(fā)布“關于股票終止上市”公告，專家分析，退市便意味著上市公司股票大幅貶值，中小股民必將遭遇大的損失。有著央企光環(huán)的*ST長油退市，這對那些熱衷于炒垃圾股和殼資源的投資邏輯，無疑是巨大的打擊，但對于證券市場的長遠發(fā)展，無疑是有益的。

　　重回A股希望很小

　　公司股票進入退市整理期交易的起始日為2014年4月21日，退市整理期為三十個交易日，如不考慮全天停牌因素，預計最后交易日期為2014年6月4日

　　由于連續(xù)四年虧損，而被上交所決定終止上市的*ST長油打破了投資者對央企上市公司不退市的幻想。

　　中投顧問咨詢顧問崔瑜向《證券日報》記者分析：“退市便意味著上市公司股票流通價值幾乎為零，中小股民想要收回成本的預期多半會落空。”

　　昨日晚間，*ST長油發(fā)布了2014年的一季報。據(jù)報表顯示，2014年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.56億元。今年一季度的再次報虧讓市場對*ST長油重返A股市場的預期再次下降。

　　資深投資顧問余藎向記者表示，“公司資產(chǎn)負債率近115%，如果無法解決的話，重回A股的希望很小”。

　　央企首家退市股

　　4月12日，*ST長油發(fā)布“關于股票終止上市”公告稱，2014年4月11日，公司收到上海證券交易所自律監(jiān)管決定書[2014]161號《關于終止中國長江航運集團南京油運股份有限公司股票上市交易的決定》，上海證券交易所決定終止公司股票上市交易。

　　由于*ST長油2010年、2011年和2012年三年連續(xù)虧損，于2013年5月14日起被暫停上市。此后，公司再次虧損，從而導致被上交所決定終止上市。公司也因此成為了央企首家退市股，打破了投資者心目中央企上市不會退市的幻想。

　　據(jù)2014年3月22日*ST長油披露的2013年年度報告顯示，2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-59.22億元，2013年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-20.97億元。因此，信永中和會計師事務所對公司2013年度財務報表出具了無法表示意見的審計報告。

　　鑒于*ST長油股票被上海證券交易所終止上市，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，公司股票將于2014年4月21日進入退市整理期交易。公司股票在退市整理期間的證券代碼為600087，證券簡稱為退市長油，漲跌幅限制為10%。

　　公告顯示，公司股票進入退市整理期交易的起始日為2014年4月21日，退市整理期為三十個交易日。如不考慮全天停牌因素，預計最后交易日期為2014年6月4日。公司股票在退市整理期內(nèi)全天停牌的，停牌期間不計入退市整理期，預計的最后交易日期將順延。全天停牌天數(shù)累計不超過五個交易日。

　　據(jù)了解，退市整理期公司股票將在上海證券交易所風險警示板交易，每日的漲跌幅限制為10%。公司股票在退市整理期屆滿后的次日終止上市，股票將被摘牌。

　　中投顧問咨詢顧問崔瑜表示，按照以往慣例，若上市公司退市后會被打回新三板，則股票交易情況將按照新三板的相關要求進行。一旦公司沒有重新登錄主板市場的可能性，則公司股東尤其是中小股民將面臨巨大虧損。

　　“面對這種情況，中小股民的收益是無法得到保障的，個別投資者押注重組概念股極有可能碰上‘退市股’�！贝掼と缡钦f。

　　專家建議抓緊退出

　　事實上，*ST長油的投資者至今無法接受公司退市的結(jié)果并憂心手中的股票將一文不值。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，設置退市整理期的目的，是為了釋放風險，建立投資者退出機制。該人士提醒投資者“在退市整理期交易階段，一定要客觀、謹慎地作出投資判斷”。

　　據(jù)了解，2014年3月28日，*ST長油控股股東南京長江油運公司曾向公司發(fā)布《關于在退市整理期不減持長航油運股票的承諾函》稱，鑒于長航油運股票即將進入退市整理期交易，為體現(xiàn)大股東負責任的態(tài)度，避免對資本市場產(chǎn)生不利影響，南京長江油運公司承諾：在長航油運股票進入退市整理期交易期間，不減持所持有的長航油運股票。

　　雖然有公司大股東的上述不減持承諾，但*ST長油的投資者仍然擔心，在30天的退市整理期內(nèi)，公司的股票將會遭到投資者的拋售。

　　對于投資者的拋售心理，中投顧問高級研究員申正遠也建議道：“投資者需要抓住最后30個交易日退出�！�

　　根據(jù)相關規(guī)定，*ST長油股票在退市整理期屆滿之日后的四十五個交易日內(nèi)可以進入場外交易市場進行轉(zhuǎn)讓。

　　繼退市整理期之后，*ST長油將轉(zhuǎn)入新三板進行交易。而從記者向多位分析人士咨詢得來的消息可見，公司的股價可能不盡人意。

　　中信證券首席投資顧問陸家為向《證券日報》記者分析，在場外交易市場，公司股票價格將會參考公司目前的價值重新進行評估，而這種評估將不會出現(xiàn)溢價的情況。

　　“如果有人看好公司的發(fā)展前景，也會進行交易，不過，而像*ST長油這種虧損過大的企業(yè)，很可能會乏人問津�！标懠覟槿缡钦f。

　　中投顧問咨詢顧問崔瑜也持同樣態(tài)度，其表示，由于新三板交易條件苛刻、流通性較差，股票價值會大打折扣。

　　能否重返A股市場？

　　雖然*ST長油的退市已成定局，但市場中仍有人認為公司將會重返A股市場。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，*ST長油母公司中外運長航集團正在做實質(zhì)性業(yè)務整合，這對長油業(yè)績扭虧將有重要促進作用。

　　不過，也有分析人士不看好*ST長油會重返A股市場，其認為公司資產(chǎn)負債率高企，虧損額巨大，公司負擔過重。

　　對此，中投顧問咨詢顧問崔瑜認為，退市后若公司的經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，能夠滿足重新上市的相關規(guī)范便有機會返回A股市場。不過，崔瑜同時還表示，“相關法規(guī)有十條的約束文件，一般退市公司很難達到這些要求”。

　　雖然市場對于*ST長油能否重返A股市場有著不同的看法，但是，從公司昨日晚間發(fā)布的2014年一季報來看，公司一季度虧損的消息顯然不利于投資者對于公司保持信心。

　　對于*ST長油的一季報，信永中和表示，公司2013年度發(fā)生虧損59.19億元，截至2013年12月31日，凈資產(chǎn)為-20.03億元，流動負債高于流動資產(chǎn)58.03億元。這些情況表明存在可能導致對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

　　公司董事會認為，信永中和對可能導致公司持續(xù)經(jīng)營能力的重大不確定性的判斷，揭示了公司的風險。公司董事會和經(jīng)營層表示將要采取措施，努力維持和提升公司持續(xù)經(jīng)營能力。

　　公司董事會表示，對部分船舶計提減值準備和預計負債，降低經(jīng)營成本；同時為應對危機創(chuàng)造條件；同時，會剝離虧損資產(chǎn)，降低債務負擔，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，改善資金狀況等。

　　公司同時表示，“將制定并實施融資方案，在實施債權(quán)融資的同時，積極爭取股權(quán)融資，引入戰(zhàn)略投資者，全力保障資金安全”。