專家表示，證券交易所實(shí)施內(nèi)部分層，應(yīng)有具體的差異化服務(wù)政策

　　“新‘國(guó)九條’有一個(gè)亮點(diǎn)，即增加證券交易所市場(chǎng)內(nèi)部層次�！鄙虾９煞葜婆c證券研究會(huì)股份制企業(yè)專業(yè)委員會(huì)主任曹俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，與原有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的多層資本市場(chǎng)形成呼應(yīng)，未來將形成內(nèi)外分層的多層次資本市場(chǎng)體系。

　　“未來形成內(nèi)外分層的多層次資本市場(chǎng)體系，有兩大正面影響：一是有利于不同證券交易所滿足企業(yè)差異化的上市需求。二是有利于交易所之間適度競(jìng)爭(zhēng)，提升交易所服務(wù)擬上市企業(yè)的水平。這也充分體現(xiàn)了‘使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用’這一原則�！辈芸”硎尽�

　　今年以來，上交所、深交所和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)紛紛拋出了內(nèi)部實(shí)施計(jì)劃希望留住優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)，為爭(zhēng)奪潛在優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)，三方正在悄然布局。上交所今年將推進(jìn)內(nèi)部分層，專門設(shè)立“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”，同時(shí)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)今年2月份也表示未來將實(shí)施內(nèi)部分層，推進(jìn)差異化服務(wù)，留住優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國(guó)良建議，證券交易所實(shí)施內(nèi)部分層，也應(yīng)該有具體的差異化服務(wù)政策，如差異化交易制度、差異化上市門檻等，這樣有利于活躍資本市場(chǎng)。

　　加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，是健全多層次資本市場(chǎng)體系的一項(xiàng)重要任務(wù)。新“國(guó)九條”針對(duì)當(dāng)前存在的突出問題，圍繞市場(chǎng)載體、市場(chǎng)主體、市場(chǎng)機(jī)制三個(gè)角度提出了具體政策措施。

　　在市場(chǎng)載體方面，新“國(guó)九條”明確了多層次股權(quán)市場(chǎng)的體系結(jié)構(gòu)，提出要壯大主板、中小企業(yè)板市場(chǎng)，改革創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，在清理整頓的基礎(chǔ)上將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系，從而加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)。

　　在市場(chǎng)主體方面，新“國(guó)九條”緊緊圍繞提高上市公司質(zhì)量這一目標(biāo)，提出了引導(dǎo)上市公司通過資本市場(chǎng)完善現(xiàn)代企業(yè)制度、履行好信息披露義務(wù)、增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)投資者能力、規(guī)范控股股東和實(shí)際控制人行為、鼓勵(lì)建立市值管理制度、完善股權(quán)激勵(lì)制度、允許按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計(jì)劃等政策措施。

　　在市場(chǎng)機(jī)制方面，新“國(guó)九條”提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購重組過程中的主渠道作用，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓。構(gòu)建符合我國(guó)實(shí)際并有利于投資者保護(hù)的退市制度，逐步形成公司進(jìn)退有序、市場(chǎng)轉(zhuǎn)板順暢的良性循環(huán)機(jī)制。

　　另外，構(gòu)建和完善多層次資本市場(chǎng)，新“國(guó)九條”還要求完善公司債券公開發(fā)行制度，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，豐富適合中小微企業(yè)的債券品種，統(tǒng)籌推進(jìn)符合條件的資產(chǎn)證券化發(fā)展。在符合投資者適當(dāng)性管理要求的前提下，完善債券品種在不同市場(chǎng)的交叉掛牌及自主轉(zhuǎn)托管機(jī)制，促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn)。鼓勵(lì)債券交易場(chǎng)所合理分工、發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。