在國(guó)資改革大勢(shì)所趨、資產(chǎn)證券化突飛猛進(jìn)、混合所有制初露鋒芒之際，成飛集成總規(guī)模逾200億元的定增預(yù)案，不僅刷新了A股軍工資產(chǎn)注入規(guī)模的紀(jì)錄，更透出新意：相關(guān)企業(yè)高管及技術(shù)骨少有地通過(guò)認(rèn)購(gòu)配套募資的定增股份，獲得變相的股權(quán)激勵(lì)機(jī)會(huì)。

　　據(jù)成飛集成19日公告，公司擬以16.6元每股的發(fā)行價(jià)，向中航工業(yè)、洪都集團(tuán)、華融公司等定向發(fā)行約9.55億股，以158.47億元總價(jià)，購(gòu)買沈飛、成飛及洪都科技各100%股權(quán)。同時(shí)，擬定增募集配套資金52.75億元，其發(fā)行對(duì)象除中航工業(yè)及華融公司外，還有中航系旗下四家A股上市公司中航投資、中航電子、中航飛機(jī)、中航機(jī)電和港股上市平臺(tái)中航科工、非上市公司中航技等。

　　上述八家參與方認(rèn)購(gòu)了52.75億元配套募資中的絕大部分，但仍有近1億元配套募資的認(rèn)購(gòu)機(jī)會(huì)留給了相關(guān)企業(yè)的高管及技術(shù)骨干：沈陽(yáng)航晟投資管理中心(有限合伙)(下稱“航晟投資”)及成都騰飛企業(yè)投資管理中心(有限合伙)(下稱“騰飛投資”)擬分別出資4815萬(wàn)和4540萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)290萬(wàn)股和273萬(wàn)股定增股份。

　　據(jù)披露，航晟投資系沈飛集團(tuán)高級(jí)管理人員及技術(shù)骨干于4月18日設(shè)立的有限合伙企業(yè)，騰飛投資則是成飛集團(tuán)及成飛集成的高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干于4月30日設(shè)立的，兩者持股皆極為分散且平均，航晟投資出資人共50人，騰飛投資出資人共46人，持股比例為1%至3%左右不等。值得注意的是，本次定增對(duì)象中，僅華融股份鎖定期為12個(gè)月，包括航晟投資、騰飛投資在內(nèi)的其余配套融資方，鎖定期皆為36個(gè)月。

　　由于注入殲擊機(jī)、空面導(dǎo)彈等核心防務(wù)資產(chǎn)，受到市場(chǎng)追捧，在公布預(yù)案并復(fù)牌的第一個(gè)交易日——5月19日，成飛集成一字漲停，收?qǐng)?bào)16.67元，接近本次購(gòu)買資產(chǎn)及配套融資的定增價(jià)格。

　　在國(guó)有資產(chǎn)證券化浪潮中，通過(guò)募集配套資金，由國(guó)資高管及技術(shù)骨干認(rèn)購(gòu)小部分股份，并鎖定較長(zhǎng)時(shí)間，除存在可能的“造富機(jī)會(huì)”外，更多還是一種開明的變相股權(quán)激勵(lì)。這有助于將國(guó)企管理層及技術(shù)骨干的切身利益，同國(guó)資上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及股價(jià)變動(dòng)相聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)一定程度的利益捆綁。在鼓勵(lì)國(guó)企改革的今天，此類重組方案具有一定的創(chuàng)新意味。

　　不過(guò)，目前相似案例并不多見。除成飛集成外，浙江省國(guó)資委實(shí)際控制的物產(chǎn)中拓今年2月公布的重組預(yù)案中，除控股股東及天弘基金等宣布認(rèn)購(gòu)?fù)�，還引入合眾鑫榮、合眾鑫越兩家合伙企業(yè)，而這兩家合伙企業(yè)由物產(chǎn)中拓及子公司高級(jí)管理人員、核心人員等持有。