昨日，在“爆發(fā)前夜：PE二級市場的萌動”專題論壇，風(fēng)投大佬們討論了PE（私募股權(quán)投資）二級市場的發(fā)展現(xiàn)狀，并指出PE二級市場之所以“萌動”多年，至今仍未“開花結(jié)果”，主要是因?yàn)樵诮灰走^程中信息不對稱。

　　大量未退出項(xiàng)目催熱PE二級市場

　　新程投資創(chuàng)始合伙人林敏首先對PE二級市場做出解釋，指出其主要包括兩方面：一是LP（有限合伙人）市場的交易，另一方面則是GP（一般合伙人）主導(dǎo)項(xiàng)目上的轉(zhuǎn)讓。

　　風(fēng)投大佬們指出，PE二級市場的存在，最主要就是為了解決流動性問題。

　　“我們做過一個統(tǒng)計，在中國的私募股權(quán)市場里面，從2003年到2013年的10年間，風(fēng)投機(jī)構(gòu)投入的項(xiàng)目超過7000個，但真正能夠退出的不到2000個，占整個投資額總數(shù)的比例不到1/4，那剩下的項(xiàng)目去哪兒了？基本上大部分還在PE公司手里面，但基金的存續(xù)是有期限的，當(dāng)基金的存續(xù)時間到了，只能賣掉�！绷置粽f。

　　PE二級市場對買方最有利

　　他們指出，雖然賣方能夠從PE二級市場上獲得不少好處，但PE二級市場對買方最有利。

　　桐華資本創(chuàng)始合伙人馬曉說：“這解決了三個核心問題，一個是周期縮短，一個是不確定性大幅下降，還有一個就是便宜。因?yàn)閷τ谫Y本市場來講，5+2（年）的退出周期很長，投資的不確定性也很大。另外就是價格便宜，一般去做二級市場PE轉(zhuǎn)讓的賣方是非常著急的，所以你就有可能以非常便宜的價格，買到非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。”

　　九鼎投資合伙人趙忠義也指出，作為PE二級市場上的賣方，投資的風(fēng)險比較容易控制�！按騻�比方就像買房子，我買的是現(xiàn)房，風(fēng)險肯定比正在建的房子更容易控制。”

　　信息不對稱阻礙市場發(fā)展

　　事實(shí)上，PE二級市場“萌動”的話題說了多年，為何始終未迎來真正的爆發(fā)？風(fēng)投大佬們紛紛表示，最關(guān)鍵的問題在于信息不對稱。此外，估值不一致、操縱程序太復(fù)雜、市場活躍度不高，也是造成PE二級市場難以爆發(fā)的主要原因。

　　畢馬威企業(yè)咨詢（中國）華南區(qū)企業(yè)融資負(fù)責(zé)人劉宇軒指出，“一個PE投資了哪些項(xiàng)目、項(xiàng)目質(zhì)量如何？這些信息都是不透明的。如果要在一個買賣雙方信息不對稱的平臺上做交易，就會比較麻煩。在國外，要做交易時，會有很多不同的平臺，專業(yè)的機(jī)構(gòu)對于這個基金投資資產(chǎn)的綜合情況進(jìn)行披露。只有到這樣比較公開、透明的市場里做交易時，風(fēng)險才比較可控�！�