半年末的敏感時點，央行呵護之意盡顯。昨日不僅果斷暫停2月中旬以來持續(xù)的正回購，也通過國庫現(xiàn)金定存向市場注入資金500億，令6月末的流動性預期愈發(fā)向好。

　　往年季末考核時點，可算為存款的國庫現(xiàn)金定存通常遭“哄搶”，但昨日卻不同。26日招標的3月期的國庫現(xiàn)金定存利率中標利率僅為3.80%，創(chuàng)下了20多個月的新低，顯示當下流動性充裕，市場預期也較為樂觀。

　　操作思路早已生變

　　作為6月最后一期公開市場操作，正回購4個多月來首次未現(xiàn)身，令6月公開市場以凈投放“收官”：連續(xù)7周凈投放，全月實現(xiàn)凈投放2040億，創(chuàng)下了2月份來的單月凈投放量新高。

　　臨近年中，市場對昨日正回購的暫停并不意外。國信證券債券分析師董德志說，當下恰為6月末的時間窗口，出于維穩(wěn)季末資金面的目的，公開市場正回購就有可能暫停，后續(xù)資金利率會因此順利下行。

　　回顧二季度不難發(fā)現(xiàn)，央行貨幣政策的操作思路早已發(fā)生變化。

　　一方面，從公開市場操作量上來看，二季度較一季度明顯寬松。與一季度的凈回籠逾5000億相比，4、5、6三個月均實現(xiàn)了凈投放，二季度累計凈投放金額高達3690億，加上定向降準和再貸款釋放資金量，已超一次降準。

　　另一方面，從貨幣政策工具的選擇來看，也逐日豐富。無論是業(yè)已開展的常備借貸便利（SLF）、短期流動性調節(jié)工具（SLO）、正回購，還是再貸款、定向降準等，多種方式并存，操作更為靈活和有針對性。