人民網(wǎng)北京7月1日電 （呂騫）滬指今日尾盤翻紅，為A股下半年迎來“開門紅”，但仍難改上半年A股再次熊冠全球的事實(shí)，到底誰在背后砸盤？一時間股指期貨再一次被推到了輿論的風(fēng)口浪尖上。

有觀點(diǎn)認(rèn)為股指期貨的推出對A股走勢有重要影響。由于中國股市目前各種投資工具并不完善和配套，證監(jiān)會規(guī)定主要機(jī)構(gòu)從事期貨交易只能套期保值，雖然主觀上希望減少市場震蕩，但客觀上卻形成了對指數(shù)上漲的抑制作用。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，股指期貨只不過是一個用于風(fēng)險管理的衍生品工具，有助于市場避免在非理性情形下的大漲或大跌。

倒期指派：股指期貨抑制了指數(shù)上漲

央視評論員許一力近日撰文稱，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)本無做空市場之心，但卻造成了單方面做空股指的事實(shí)，一旦期指交割日到來，散戶看到巨大的空單出現(xiàn)便紛紛減倉自保，進(jìn)而造成了市場下跌，直接導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)投資者的“做空”成為事實(shí)，機(jī)構(gòu)投資者看到如此情形便開始不斷加碼“空單”，機(jī)構(gòu)投資者逐漸形成了一邊倒的情形，一個巨大的空頭勢力就此形成，進(jìn)而對散戶構(gòu)成了一種非常嚴(yán)重的心理暗示。

此外也有專家表示，股指期貨的走勢對現(xiàn)貨的走勢有很重要的指引作用。期指早于股指15分鐘開盤，同時晚于現(xiàn)貨15分鐘收盤，這對于投資者判斷當(dāng)日和明日的走勢有很重要影響。股指期貨影響股指的另一個重要信號就是，特定時點(diǎn)期指多單和空單的總持倉量，如果空單量大于多單，那么就給投資者一個負(fù)面引導(dǎo)作用，投資者會據(jù)此認(rèn)為市場對后期走勢并不看好。由于空單中很多是為了套期保值，因此大多數(shù)時間，空單的總量一定會超過多單，指數(shù)也就會形成一個長期處于跌勢的預(yù)期。

挺期指派：股指期貨絕非做空工具

作為股指期貨的“管家”，中金所當(dāng)然是力挺股指期貨，董事長張慎峰及中金所研究團(tuán)隊(duì)多次撰文為股指期貨正名：機(jī)構(gòu)套保不會影響股市漲跌。

中金所研究小組稱，從交易行為上看，機(jī)構(gòu)套保在股指期貨市場的交易具有“交易量少、不集聚，報單量小、限價單為主”的特點(diǎn)，對期貨價格影響不大，更不會影響股市漲跌。一方面，綜合期貨和現(xiàn)貨兩個市場的頭寸來看，機(jī)構(gòu)即便在股指期貨市場采用空頭套保，但其股票多頭規(guī)模遠(yuǎn)大于期貨空頭規(guī)模，仍是凈多頭，操縱市場下跌只能讓自己虧損。另一方面，機(jī)構(gòu)套保交易量占比有限，無法對市場價格走勢造成顯著影響。

從全市場角度看，有空必有多，多空必相等，要開一手空單，必然要有一手對應(yīng)的多單開倉。期貨做空不能單獨(dú)成立。但如果只看市場中個別、少數(shù)投資者的持倉，那是很可能或多或空，但不能以一概全，由此得出多大于空或空大于多的結(jié)論。