上周五，滬深兩市股指均以一根中陽線為8月份行情完美收官。其中，滬指收于2217.20點，全月微漲0.71%，實現(xiàn)月線四連陽。值得關(guān)注的是，在政策呵護，流動性相對寬松，經(jīng)濟數(shù)據(jù)很可能在未來某個時間段出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)的背景下，投資者對于“紅九月”行情依然充滿期待。本版將從政策面、技術(shù)面、策略面等角度，結(jié)合權(quán)威機構(gòu)的最新研究報告，對9月份大盤的走勢進行前瞻性的分析解讀，供廣大投資者參考。

政策“托底”動力再度提升 “紅九月”有望實現(xiàn)

8月份A股行情于上周五收官，憑借最后一個交易日的強勢拉升，A股一舉逆轉(zhuǎn)此前數(shù)日的調(diào)整，連續(xù)4個月實現(xiàn)上漲。8月份的紅盤報收，讓市場對即將到來的9月份行情充滿期待。那么，有哪些因素對9月份市場產(chǎn)生較大影響呢？

積極因素方面，第一，深化改革。8月18日，中央全面深化改革領(lǐng)導小組組長習近平主持召開了中央全面深化改革領(lǐng)導小組第四次會議，會議審議通過了《黨的十八屆三中全會重要改革舉措實施規(guī)劃（2014年-2020年）》。中央領(lǐng)導在會議上指出，今年是黨的十八屆三中全會提出全面深化改革的元年，要真槍真刀推進改革，為今后幾年改革開好頭。各地區(qū)各部門要狠抓工作落實，實施方案要抓到位，實施行動要抓到位，督促檢查要抓到位，改革成果要抓到位，宣傳引導要抓到位，讓人民群眾感受到實實在在的改革成效，引導廣大干部群眾共同為改革想招、一起為改革發(fā)力。分析人士表示，接下來的十八屆四中全會將于10月份召開，“強改革”將是其最大看點，政策紅利值得期待。

對于股市來說，央企國資的突破口、重頭戲就是大藍籌的突破口、重頭戲。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前A股所有上市公司中，實際控制人為地方國資委、地方政府、地方國有企業(yè)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達780家，其中地方國資委控制企業(yè)528家，國資委控制企業(yè)252家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。截至8月27日，有57只股票停牌，涉及市值總額4301.52億元。

第二，滬港通。8月份滬港通全面測試正式啟動，根據(jù)兩地交易所的安排，9月13日還將舉行一場滬港通危機應變市場演習，各方要模擬系統(tǒng)遭遇故障情況下，由主數(shù)據(jù)中心切換至后備數(shù)據(jù)中心，測試緊急運作程序。分析人士表示，滬港通啟動后，部分大藍籌股交易將明顯活躍，且推出初期將引發(fā)QFII的換倉行動。9月份，整個市場或提前對滬港通行情開始預熱，對比目前A股低于H股的估值，藍籌股的修復潛力仍然很大。

第三，機構(gòu)增持力度不斷上升。統(tǒng)計顯示，截至上周五，QFII持有168只A股上市公司股票，其中持股數(shù)量增加的達107只；而從持股板塊分布來看，71只為滬市主板個股，36只為深市主板個股，16只為創(chuàng)業(yè)板個股，45只為中小板個股，QFII增持藍籌股的特征明顯。

利空因素方面，9月1日，8月份首個經(jīng)濟數(shù)據(jù)——官方PMI將公布。7月份經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)雙下滑引發(fā)市場波動，8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)更受關(guān)注。不過，業(yè)內(nèi)人士認為，8月份PMI或難以復制7月份的出色表現(xiàn)，數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落的可能性較大。

銀河證券表示，8月份匯豐制造業(yè)PMI初值回落，宏觀數(shù)據(jù)與中微觀數(shù)據(jù)漸漸趨于一致，均顯示本輪經(jīng)濟改善的力度及持續(xù)性弱于以往，政策層面托底的動力再次提升。流動性上，下半年貨幣政策較少受到物價方面的制約，央行仍將主要通過公開市場工具調(diào)節(jié)市場流動性，同時通過PSL等創(chuàng)新工具壓低社會融資成本，貨幣政策不會出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向，資金環(huán)境相對寬松。因此，累積效應以及政策預期、寬松的流動性以及對經(jīng)濟悲觀預期的修正，將推動市場在三季度前行，繼續(xù)看好三季度市場的表現(xiàn)。

國泰君安表示，預計政策將在9月份托底，屆時會有一批寬松政策出臺。同時，改革的時間表和路線圖相繼出爐，改革在9月份提速的信號越來越明確。而改革能降低無風險利率，造就大牛市，長期看股市走�？缮�5000點。

華鑫證券則表示，年內(nèi)后4個月月均擴容節(jié)奏將由過去3個月的11家提高到16.75家，對行情的擾動影響明顯增強，結(jié)合四季度后兩個月市場流動性會周期性抽緊、市場利率會周期性反彈來看，年內(nèi)A股還不具有縱深演化的條件。預計9月份上證指數(shù)波動區(qū)間為2140點至2340點。

總體看來，分析人士普遍認為，十八屆四中全會召開在即，一些政策的推動將會加快，對市場產(chǎn)生的積極作用也會不斷涌現(xiàn)。與此同時，在國資改革和滬港通繼續(xù)釋放紅利的背景下，9月份股市有望繼續(xù)震蕩上行。

量能放大難阻A股“磨洋工” 九月或?qū)⒀永m(xù)震蕩攀升

上周五，上證指數(shù)以及深成指均以一根中陽線為8月份的行情畫上了句號，其中上證指數(shù)更是實現(xiàn)月K線上的四連陽。綜合整月表現(xiàn)，滬深兩市股指8月份均以震蕩行情為主，兩市成交額呈放大態(tài)勢，日均成交額2919億元，環(huán)比增長25.5%。

具體來看，上證指數(shù)8月份累計上漲0.71%，月震幅為3.13%，期間累計成交額為2.79萬億元，8月份日均成交額為1328.43億元，較7月份日均成交額1038.96億元，環(huán)比大幅增長27.86%；深成指方面，該指數(shù)8月份累計小幅下跌1.45%，月震幅為11.35%，期間累計成交額為3.34萬億元，8月份日均成交額1590.48億元，環(huán)比增長23.68%。

對此，分析人士表示，用“糾結(jié)”來形容滬深兩市8月份走勢顯得頗為貼切。僅從八月的行情來看，成交量穩(wěn)步放大并沒有對大盤走勢產(chǎn)生太多積極影響，在經(jīng)過“七翻身”的喜悅后，部分產(chǎn)業(yè)資本以及普通投資者選擇在2200點以上降低倉位。而滬港通等政策面利好的持續(xù)發(fā)酵，為A股市場帶來源源不斷的正能量，在拋壓盤與政策利好的合力下，8月份上證指數(shù)月震幅僅為3.13%，而這在歷史上也極為罕見。

雖然量能明顯放大的八月市場表現(xiàn)平平，但不可否認的是缺乏資金面的配合，上證指數(shù)想突破2245點更是難上加難。而有分析人士指出，后市新股發(fā)行以及限售股解禁仍將對A股資金面造成較大影響。

首先是新股發(fā)行。多只新股的密集發(fā)行將凍結(jié)市場上大量資金，以上周為例，據(jù)統(tǒng)計顯示，隨著上周新一輪新股發(fā)行的開始，上周三、上周四兩日成交額驟降至2300億元左右，而上周五滬深兩市成交額僅為2000億元，大大低于月平均值。

其次是限售股解禁。統(tǒng)計顯示，9月份將有81家上市公司的159.92億股限售股上市流通，解禁數(shù)量較8月份環(huán)比增30.48%。以上周五收盤價計算，合計解禁市值2433.28億元，較8月份環(huán)比大幅增加93.91%，為年內(nèi)最高值。

展望九月，多數(shù)機構(gòu)傾向于持續(xù)震蕩的觀點，例如華鑫證券在其8月份A股投資策略報告中表示：一方面，周期性行業(yè)崛起尚需時日。傳統(tǒng)行業(yè)主導的主板市場新的機會在于國資改革帶來的“改革紅利”、“外延式增長”，但目前尚處于布局和孕育階段，傳統(tǒng)周期性行業(yè)轉(zhuǎn)入牛市的條件不具備。具體到行業(yè)上，此輪房地產(chǎn)調(diào)整周期的級別和持續(xù)時間將超過過去15年的任何一次。大宗商品價格回落的國際環(huán)境與產(chǎn)能過剩的國內(nèi)環(huán)境均不利于有色、煤炭等資源品與上游原材料行業(yè)出現(xiàn)景氣性復蘇。資源品、原材料、房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)占據(jù)了約40%的市場權(quán)重，行業(yè)結(jié)構(gòu)決定著A股主板轉(zhuǎn)入牛市的條件不具備。

另一方面，新興產(chǎn)業(yè)估值高企，反彈繼續(xù)承壓。從估值結(jié)構(gòu)看，有60%的股票動態(tài)市盈率（TTM）高于50倍以上，決定著A股很難展開縱深性牛市行情。因此，無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，后期維持一個區(qū)間震蕩或是常態(tài)。 9月份部分限售股解禁情況一覽 解禁 變動后(萬股)

代碼 名稱 日期 數(shù)量(萬股) 最新收盤價（元） 金額(萬元) 股份類型 總股本 流通A股 占比(%)

000001.SZ 平安銀行 2014-09-01 314,560.64 10.25 3,224,246.53 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 1,142,489.48 983,671.21 86.10

601633.SH 長城汽車 2014-09-29 170,500.00 31.75 5,413,375.00 首發(fā)原股東限售股份 304,242.30 200,924.30 66.04

600403.SH 大有能源 2014-09-29 141,236.59 5.86 827,646.43 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 239,081.24 176,326.92 73.75

000517.SZ 榮安地產(chǎn) 2014-09-11 82,800.00 6.27 519,156.00 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 106,130.75 105,031.59 98.96

600340.SH 華夏幸福 2014-09-15 79,971.09 25.61 2,048,059.58 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 132,287.97 132,287.97 100.00

601908.SH 京運通 2014-09-09 65,225.11 8.26 538,759.42 首發(fā)原股東限售股份 85,977.03 85,977.03 100.00

600633.SH 浙報傳媒 2014-09-04 55,536.58 17.39 965,781.19 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 118,828.76 113,407.18 95.44

000333.SZ 美的集團 2014-09-18 52,876.21 22.00 1,163,276.73 首發(fā)原股東限售股份 421,580.85 223,971.95 53.13

002565.SZ 上海綠新 2014-09-18 31,744.00 8.27 262,522.88 其他類型 69,674.00 68,352.00 98.10

300267.SZ 爾康制藥 2014-09-29 31,013.30 33.62 1,042,667.01 首發(fā)原股東限售股份 45,448.00 45,448.00 100.00

600827.SH 百聯(lián)股份 2014-09-05 30,239.48 12.43 375,876.75 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 172,249.58 154,277.76 89.57

601677.SH 明泰鋁業(yè) 2014-09-19 29,275.00 11.76 344,274.00 首發(fā)原股東限售股份 40,100.00 40,100.00 100.00

600335.SH 國機汽車 2014-09-29 28,404.74 17.29 491,117.97 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 62,714.57 56,000.46 89.29

600792.SH 云煤能源 2014-09-09 27,400.00 10.73 294,002.00 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 49,496.18 40,022.50 80.86

601996.SH 豐林集團 2014-09-29 27,271.80 7.44 202,902.19 首發(fā)原股東限售股份 46,891.20 46,891.20 100.00

000525.SZ 紅太陽 2014-09-30 22,700.80 14.27 323,940.43 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 50,724.68 50,698.31 99.95

002614.SZ 蒙發(fā)利 2014-09-09 21,940.20 17.76 389,657.95 首發(fā)原股東限售股份 36,000.00 33,151.54 92.09

000738.SZ 中航動控 2014-09-09 20,280.39 16.36 331,787.12 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份 114,564.23 114,564.23 100.00

傳媒等三行業(yè)最受機構(gòu)青睞

雖然八月滬深兩市股指表現(xiàn)平平，但個股表現(xiàn)卻可圈可點，據(jù)統(tǒng)計，8月份以來股價累計實現(xiàn)上漲的個股有1800只，其中累計漲幅超過10%的個股更是達到635只。板塊方面更是熱點紛呈，全息手機、通用航空、傳媒影視、并購重組等主題頻頻發(fā)力，漲幅顯著。對此，分析人士表示，8月份以來，部分藍籌股在經(jīng)過此前大幅反彈后，出現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢。但與之相對的是，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股補漲行情的啟動，投資主題開始輪動。

從申萬一級行業(yè)來看，電子、休閑服務、傳媒等三行業(yè)八月實現(xiàn)上漲個股占成份股比例居前，分別達到84.67%、81.82%、81.67%。其中，電子行業(yè)占比居首，板塊中，艾比森（172.42%）、天華超凈（163.28%）、珈偉股份（67.25%）、深天馬A（62.18%）、福星曉程（55.99%）、雷曼光電（35.83%）、康強電子（35.78%）、共達電聲（35.59%）、金運激光（33.55%）等個股期間累計漲幅均超過30%（新股剔除上市首日漲幅）。

對于電子板塊，分析人士表示，良好的市場環(huán)境以及多重利好促使該板塊表現(xiàn)出眾。首先，藍寶石消息頻出，隨著搭載藍寶石屏幕的IPhone6發(fā)布日漸行漸近，市場對于相關(guān)概念股的關(guān)注度再次升溫。而近日華為藍寶石屏幕手機P7的亮相，更是提高了市場對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的預期。其次，全息手機持續(xù)發(fā)酵，自7月15日，億思達公司宣布其將于當月17日舉行全息手機發(fā)布會之日起，市場便對這個新鮮的設(shè)備投注了極大的熱情，而近日，有消息稱這款全球領(lǐng)先的全息手機將于9月8日發(fā)售，更使得相關(guān)概念股發(fā)起了第二波沖擊。

展望9月份，有1446只個股在近一個月內(nèi)獲得了機構(gòu)給予的“增持”及以上綜合投資評級，而這些獲得機構(gòu)看好的個股在后市將有較大概率走出良好市場表現(xiàn)。

從行業(yè)分布來看，銀行、傳媒、鋼鐵等三大行業(yè)獲得“增持”及以上綜合評級的個股占比居前，分別為100.00%、91.67%、72.73%。值得一提的是傳媒行業(yè)，該板塊在8月份便獲得良好的市場表現(xiàn)，并獲得政策層面的重大利好扶持。具體來看，8月18日，在中央全面深化改革領(lǐng)導小組第四次會議上，審議通過了《關(guān)于推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導意見》（以下簡稱《意見》），《意見》對新形勢下如何推動媒體融合發(fā)展提出了明確要求，做出了具體部署。

對此，國聯(lián)證券表示，利好主要體現(xiàn)四大方面，第一，體現(xiàn)出管理層對于傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型的重視。第二，將加速傳統(tǒng)媒體通過并購重組和平臺整合向新媒體領(lǐng)域發(fā)展。第三，利好國有媒體。從這個角度出發(fā)，國有媒體具備天然優(yōu)勢，其中受益最大的標的有人民網(wǎng)、華聞傳媒、中視傳媒、華錄百納、浙報傳媒、粵傳媒、百視通、東方明珠、新華傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒和博瑞傳播等。第四，有望帶動傳媒板塊整體行情。看好前期漲幅較小和調(diào)整幅度較大的標的，如奧飛動漫、藍色光標等。