與上市初期相比，投資者結(jié)構(gòu)和參與方式均有較大變化

隨著股指期貨的推出，期貨市場(chǎng)迎來(lái)了新的發(fā)展階段。海通期貨總經(jīng)理徐凌日前接受采訪(fǎng)時(shí)表示，股指期貨推出三年半以來(lái)，改變了期貨行業(yè)的發(fā)展格局。目前股指期貨市場(chǎng)參與者逐漸成熟，以券商為主的機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

“股指期貨上市，開(kāi)啟了期貨行業(yè)由商品期貨時(shí)代向金融期貨時(shí)代的轉(zhuǎn)變，為券商系期貨公司發(fā)展提供了難得機(jī)遇，許多期貨公司的資金規(guī)模、人才、技術(shù)實(shí)力都發(fā)生了巨大變化。期貨公司的服務(wù)對(duì)象從產(chǎn)業(yè)客戶(hù)、投機(jī)客戶(hù)拓展到了金融機(jī)構(gòu)，這為期貨公司的長(zhǎng)足發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)�！毙炝枵f(shuō)。

徐凌表示，股指期貨上市以后，投資者數(shù)量明顯增加，投資者結(jié)構(gòu)和參與方式發(fā)生了很大的改變。“股指期貨客戶(hù)從最初的以投機(jī)客戶(hù)為主轉(zhuǎn)向以機(jī)構(gòu)客戶(hù)為主，持倉(cāng)量與交易量比例趨于合理。目前海通期貨的股指期貨客戶(hù)70%—80%為中小客戶(hù)，包括機(jī)構(gòu)客戶(hù)在內(nèi)的大客戶(hù)在20%左右，交易資金量方面以機(jī)構(gòu)客戶(hù)為主�？蛻�(hù)參與股指期貨也從單純的主觀(guān)交易向程序化交易轉(zhuǎn)化，并綜合運(yùn)用趨勢(shì)跟蹤、高頻交易等各種策略�！毙炝桄告傅纴�(lái)。

在海外，無(wú)論是共同基金還是對(duì)沖基金，都十分注重期現(xiàn)貨對(duì)沖，追求穩(wěn)定的收益。徐凌表示，目前海通證券(600837,股吧)大部分頭寸都被股指期貨對(duì)沖掉，由于注重頭寸的保值，在2012年和今年的股市下跌中減少了很多損失�！拔覀冞�有較大的私募基金客戶(hù)，他們?cè)诠芍钙谪浬鲜兄�前只能做單邊交易，但現(xiàn)在基本上每只產(chǎn)品都用期指覆蓋掉大部分頭寸，保持了產(chǎn)品的平穩(wěn)盈利�！毙炝鑼�(duì)記者說(shuō)。

然而，與券商、私募相比，同樣對(duì)資產(chǎn)安全要求較高的公募基金實(shí)際參與股指期貨交易的依然不多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月15日，有540只公募基金產(chǎn)品取得了股指期貨交易編碼，但從上半年基金披露的報(bào)告來(lái)看，僅有南方小康ETF、南方成長(zhǎng)、華夏300ETF、信誠(chéng)滬深300等少數(shù)基金參與了股指期貨交易。

徐凌表示，公募基金較少參與股指期貨存在主客觀(guān)原因�！肮�募基金多采用調(diào)整倉(cāng)位的方式代替對(duì)沖交易�；�金業(yè)的考核機(jī)制與人才不足等因素也使從業(yè)者主觀(guān)上缺乏交易意愿�！毙炝璞硎荆�保險(xiǎn)（放心保）機(jī)構(gòu)自有資金比例較高，有較強(qiáng)的主觀(guān)參與意愿，在監(jiān)管放開(kāi)后或?qū)⒓涌靺⑴c期市步伐。

（期貨日?qǐng)?bào)）