1、某投資經(jīng)理的債券組合如下：

市場價(jià)值 久期

債券1 100萬元 7

債券2 350萬元 5

債券3 200萬元 1

該債券組合的基點(diǎn)價(jià)值為（ ）元。

A. 2650 B. 7800 C. 10.3萬 D. 26.5萬

答案：A

【解析】：三類債券的占比分別為：0.15、0.54和0.31，組合久期為：0.15*7+0.54*5+0.31*1=4.06，基點(diǎn)價(jià)值為：4.06*650/10000=2639，答案為A

2、中金所5年期國債期貨實(shí)物交割的配對(duì)原則是（ ）。

A. “同市場優(yōu)先”原則 B. “時(shí)間優(yōu)先”原則

C. “價(jià)格優(yōu)先”原則 D. “時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先”原則

答案：A

【解析】：參照中金所網(wǎng)站國債期貨交割制度。

3、關(guān)于動(dòng)態(tài)套期保值和靜態(tài)套期保值，下列說法正確的是（ ）。

A. 動(dòng)態(tài)套期保值的損益更穩(wěn)定，因此動(dòng)態(tài)套期保值比靜態(tài)套期保值好

B. 靜態(tài)套期保值有機(jī)會(huì)獲得更多收益，因此靜態(tài)套期保值比動(dòng)態(tài)套期保值好

C. 靜態(tài)套期保值操作簡便，因此比動(dòng)態(tài)套保好

D. 靜態(tài)套期保值和動(dòng)態(tài)套期保值各有優(yōu)缺點(diǎn)，無法比較好壞

答案：D

【解析】：兩類套保策略在不同市場行情下表現(xiàn)不同，需權(quán)衡成本與收益，各有優(yōu)缺點(diǎn)。

4、預(yù)期季末市場資金面較為緊張，可進(jìn)行的交易策略是（ ）。

A. 做多國債期貨，做多股指期貨 B. 做多國債期貨，做空股指期貨

C. 做空國債期貨，做空股指期貨 D. 做空國債期貨，做多股指期貨

答案：C

【解析】：預(yù)期資金面緊張時(shí)，利率上升，國債期貨價(jià)格下跌，股指期貨下跌，需同時(shí)對(duì)兩個(gè)品種采取做空策略。

5、關(guān)于收益率曲線的說法，正確的是（ ）。

A. 收益率曲線可以用于衡量市場上債券的報(bào)價(jià)是否合理

B. 收益率曲線代表整個(gè)市場對(duì)于期限結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)

C. 收益率曲線可以用于幫助計(jì)算VaR等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

D. 中債收益率曲線的定位是公允收益率曲線

答案：ABCD

【解析】：ABC答案可根據(jù)一般教科書直接得到，D可根據(jù)中國債券信息網(wǎng)關(guān)于中央國債登記結(jié)算公司的相關(guān)信息得到。

6、對(duì)于票面利率3%的5年期國債期貨，根據(jù)尋找CTD債券的經(jīng)驗(yàn)法則，下列說法正確的是（ ）。

A. 到期收益率在3%之下，久期最小的國債是CTD

B. 到期收益率在3%之上，久期最大的國債是CTD

C. 相同久期的國債中，收益率最低的國債是CTD

D. 相同久期的國債中，收益率最高的國債是CTD

答案：ABD

【解析】：ABD均為尋找CTD債券的經(jīng)驗(yàn)法則。即到期收益率高于名義標(biāo)準(zhǔn)券票面利率時(shí)，久期最小的國債為最便宜可交割券，反之，則久期最大的國債為最便宜可交割券。相同久期的國債中，收益率最高的國債是最便宜可交割券。

7、某基金經(jīng)理持有債券組合價(jià)值為1.2億元，久期為6�，F(xiàn)在擬將債券組合額度提高到2億元，久期調(diào)整為7，則可使用的操作方法是（ ）。

A. 賣出1.2億元的債券資產(chǎn)，買入平均久期為7的2億元國債

B. 買入1.2億元久期為6的債券，賣出平均久期為7的2億元國債

C. 買入8 000萬元久期為8.5的債券

D. 賣出8 000萬元久期為8.5的債券

答案：AC

【解析】：A可直接實(shí)現(xiàn)久期為2的調(diào)整目標(biāo)；C項(xiàng)可使組合久期成為：0.6*6+0.4*8.5=7。B項(xiàng)和D項(xiàng)的組合久期小于7。

8、以下關(guān)于債券價(jià)格及其波動(dòng)的描述，正確的是（ ）。

A. 債券的市場價(jià)格與收益率反向變動(dòng)

B. 隨到期日的臨近，債券價(jià)格波動(dòng)幅度增加

C. 債券價(jià)格波動(dòng)幅度與到期時(shí)間無關(guān)

D. 給定收益率變動(dòng)幅度，息票率高的債券價(jià)格波動(dòng)較小

答案：AD

【解析】：根據(jù)債券價(jià)格計(jì)算公式，A正確；債券到期時(shí)間越短、到期日越臨近，久期越小，債券價(jià)格波動(dòng)越小，BC錯(cuò)誤；給定收益率變動(dòng)幅度，息票率越高，久期越小，債券價(jià)格波動(dòng)越小，所以D正確。

9、利率衍生產(chǎn)品是一種損益以某種方式依賴于利率水平的金融創(chuàng)新工具，具體包括國債期貨、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率互換等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

答案：錯(cuò)誤

【解析】：遠(yuǎn)期利率協(xié)議和利率互換是場外衍生品，屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

10、在資產(chǎn)組合管理中，常用國債期貨調(diào)整組合的久期，但一般認(rèn)為對(duì)資產(chǎn)組合的凈市值沒有影響。

答案：正確

【解析】：國債期貨在資產(chǎn)組合中不影響資產(chǎn)組合凈市值。

11、滬深300股指期貨采用現(xiàn)貨指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)作為交割結(jié)算價(jià)。算術(shù)平均價(jià)的使用和2小時(shí)的取樣時(shí)間有效的加大了操縱股指的難度和對(duì)中小投資者的保護(hù)力度。以下各項(xiàng)中的股指期貨產(chǎn)品，交割結(jié)算價(jià)計(jì)算的取樣時(shí)間最長的是：（ ）

A．標(biāo)普500股指期貨

B．滬深300股指期貨

C．富時(shí)100股指期貨

D．臺(tái)指期貨

答案：B

【解析】：B項(xiàng)正確。全球主要股指期貨合約交割結(jié)算價(jià)的取樣范圍大多數(shù)在20到60分鐘，像美國的標(biāo)普500股指期貨交割結(jié)算價(jià)采用特別開盤價(jià)，英國的富時(shí)100指數(shù)期貨的交割結(jié)算價(jià)的取樣時(shí)間就只有20分鐘，臺(tái)指期貨也只有30分鐘，而滬深300股指期貨為2小時(shí)。

12、中金所對(duì)異常交易實(shí)行高效的實(shí)時(shí)監(jiān)控，巨量下單進(jìn)行期現(xiàn)貨操縱難以繞開監(jiān)管防火墻。以下情況屬于異常交易的有：（ ）

A．委托、授權(quán)給同一機(jī)構(gòu)或者同一個(gè)人代為從事交易的客戶之間，大量或者多次進(jìn)行互為對(duì)手方交易

B．日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉交易量較大

C．大量或者多次進(jìn)行高買低賣交易

D．日內(nèi)撤單次數(shù)過多

答案：ABCD

【解析】：全選。中金所對(duì)異常交易的界定具體有九種，以上四種全部包含在內(nèi)。

13、目前，機(jī)構(gòu)參與股指期貨套保以空頭套保為主的原因有：（ ）

A．投資者結(jié)構(gòu)不均衡，缺乏使用期貨進(jìn)行“投資替代”的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)

B．近年來的股市走勢決定了做空套保是主流

C．多數(shù)時(shí)間里，股指期、現(xiàn)市場價(jià)格水平有利于賣空套保

D．許多散戶習(xí)慣做多，多頭需要對(duì)手盤才能成交，因此機(jī)構(gòu)套保必須做空

答案：ABC

【解析】：D選項(xiàng)錯(cuò)誤。沒有機(jī)構(gòu)參與期指套保必須做空的說法。投資者可根據(jù)實(shí)際需求申請多空套保額度，交易所作為市場組織者，從來沒有在制度上有不公平對(duì)待，機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身意愿自由選擇套期保值多頭或空頭，交易所不能干預(yù)投資者的額度申請意愿和方向。

14、以下關(guān)于金融期貨投資者適當(dāng)性制度的說法不恰當(dāng)?shù)氖牵海?）

A．境外市場也有類似的投資者適當(dāng)性制度，但主要由期貨公司設(shè)置投資者入市條件和門檻，篩選合適的客戶參與，一般是誰的客戶誰負(fù)責(zé)

B．商品期貨的客戶目前大多數(shù)也可以參與金融期貨交易

C．投資者適當(dāng)性制度防止了大量不適合參與的散戶盲目入市而造成損失，對(duì)維護(hù)市場安全平穩(wěn)運(yùn)行、保護(hù)中小散戶利益起到了積極作用

D．投資者適當(dāng)性制度中規(guī)定的資金門檻為50萬

答案：B

【解析】：B選項(xiàng)錯(cuò)誤。目前國內(nèi)商品期貨客戶數(shù)量大約在78萬左右，而股指期貨開戶數(shù)僅有約18.7萬。

15、按種類粗分，國內(nèi)期貨市場大體可包括金屬期貨、農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨、金融期貨等品種，這些品種在2013年的成交量占比由大到小的排名為：（ ）

A．農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨，金屬期貨，金融期貨

B．金屬期貨，農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品，金融期貨

C．金融期貨，金屬期貨，農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨

D．金屬期貨，金融期貨，農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨

答案：A

【解析】：選A選項(xiàng)。2013年，農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨、金屬期貨的成交量占比分別為59.46%、31.16%，而金融期貨的占比僅接近9.39%。

16、下列有關(guān)股市T+1和股指期貨T+0交易的說法正確的是：（ ）

A．境外股指期貨市場普遍采取了T+0制度，為現(xiàn)貨市場投資者提供了重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具

B．若股指期貨市場不采取T+0而采用T+1制度，投資者持倉滬深300股指期貨后，會(huì)承受當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及隔夜跳空風(fēng)險(xiǎn)

C．若股指期貨市場不采取T+0而采用T+1制度，投資者難以對(duì)沖市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場整體穩(wěn)定

D．若改為股市T+0和股指期貨T+0，股市走勢就一定會(huì)發(fā)生改變

答案：ABC

【解析】：D選項(xiàng)錯(cuò)誤。1996年5月-1997年1月，韓國Kospi200股指期貨實(shí)行T+0，股市實(shí)行T+1，Kospi200下跌19%。1997年1月之后，兩者都是T+0，但Kospi200仍然維持跌勢，在此后7個(gè)月跌幅略有擴(kuò)大，達(dá)到24.9%�！肮芍钙谪汿+0，股票市場T+0”沒能改變股市基本走勢，股市走勢還是與股市自身的基本面有關(guān)。