截止到2014年12月26日，上證綜指收報于3157.60點，對比年初的2109.39點，漲幅為49.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他主要經(jīng)濟體市場，成為這一年全球名符其實的最牛股指。2014年，Ａ股終于擺脫了連續(xù)七年的大熊市。

　　回顧今年的行情，其實開始并不那么美好，直至年中仍然在2000點上下徘徊，直到7月開始，才開始了一波又一波、高潮迭起的行情，不斷挑戰(zhàn)著投資者的神經(jīng)。首先，指數(shù)大幅飆升，截止12月26日上證指數(shù)收盤突破3100點，較今年首個交易日的開盤點位已經(jīng)上漲了超過1000點；其次，成交量頻頻突破歷史高位，兩市成交額平均在6000億左右，12月兩次單日突破萬億大關(guān)的巨額成交量，場外資金跑步涌進(jìn)股市沖擊市場。在市場行情的帶動下，已經(jīng)冰凍了許久的投資者熱情終被點燃，市場人氣高漲，已經(jīng)冷清多年的券商營業(yè)部門前再現(xiàn)排隊開戶的情形。據(jù)中登公司數(shù)據(jù)顯示，12月8日~12日一周時間滬深兩市新開戶數(shù)達(dá)到89.22萬戶。創(chuàng)下了自2007年10月份以來的開戶新高。在新股民進(jìn)入市場的同時，老股民們的活躍度也不斷增加，本周，滬深兩市參與交易的A股賬戶數(shù)為2632.54萬戶，持倉賬戶數(shù)為5335.26萬戶，均比以前大幅度提高，活躍賬戶不斷增加，也標(biāo)志著投資主體的投資熱情空前高漲。現(xiàn)在看來，2014年A股勢必以大陽線完美收官，全球主要經(jīng)濟體的股指冠軍也必收入囊中。

　　這一切聽著就像軒昂的樂章讓人感覺的高亢振奮，但是作為專業(yè)的投資者，在這一年的篇章即將翻過之時，卻有許多問題值得深思。

　　2014年下半年行情走強的支撐點何在？2015年，這些支撐點是否還會延續(xù)牛市脈絡(luò)？是否還有更多利好出現(xiàn)？抑或這只是曇花一現(xiàn)，熊市是否又會再現(xiàn)？2015除了指數(shù)行情之外，又有哪些板塊會出現(xiàn)賺錢效應(yīng)，帶給投資者的好處在哪里？

　　首先，我們分析此輪牛市行情從7月啟動，歸功于上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，三季度開始部分機構(gòu)投資者開始進(jìn)入市場，尤其是將資金投向已估值低估許久的藍(lán)籌股，尤其是大盤銀行股成為機構(gòu)投資者的熱門選擇，在資金推動下藍(lán)籌板塊開始復(fù)蘇。

　　11月下旬以來，上證500多點的上漲則是以11月21日中國人民銀行宣布降息為起點，這是央行兩年來首度降息，對于市場和實體經(jīng)濟都具有重大意義。市場上不少機構(gòu)傳出降息、降準(zhǔn)通道就此開啟，從而使已經(jīng)壓抑?jǐn)?shù)年的市場得到信號般的噴發(fā)而出，資金借助杠桿更是加大了涌進(jìn)的資金量，尤其是下半年機構(gòu)投資者已經(jīng)開始布局的銀行、券商股則直接成為炒作對象。

　　資金不斷涌入，行情就像瘋了一般飆升，短短半個月時間，漲幅達(dá)20%。之后在市場的感染下，羊群效應(yīng)顯現(xiàn)，開戶數(shù)激增、散戶活躍度增加。除此之外，這一年，“新國九條”出爐、新股發(fā)行、退市改革、并購重組、新三板改革和滬港通等一系列政策法規(guī)的推出也逐步完善中國資本市場，使得投資者對市場信心也大為提振。

　　在行情的帶領(lǐng)下，市場各方的情緒得到提振，甚至已有言論稱A股黃金十年即將開啟，大多頭國泰君安也拋出著名的“賣房買股”論調(diào)。這一切是否都在暗示A股已經(jīng)大踏步的走在了康莊大道上？其實不然，國民經(jīng)濟研究所所長樊綱對這波行情有過這樣一段話：“中國股市目前這一輪的上漲是基于各種制度和調(diào)整開始顯效的結(jié)果，加上投資者和機構(gòu)看好經(jīng)濟的長期潛力，成就了這一輪過度低迷之后的反彈與澎湃，政策和心理預(yù)期的因素大于中國經(jīng)濟發(fā)展本身�！边@一句話解釋了我們前面敘述的整整一年的上漲行情背后的根本原因。

　　但是，政策和心理因素從不足以維持持續(xù)走牛的資本市場。從這輪牛市看來，市場并不缺少資金，但是宏觀來看：GDP高增長轉(zhuǎn)向低速穩(wěn)定增長還未完成；金融資本轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本：表現(xiàn)形式是分紅率低、IPO大躍進(jìn)，股票回購金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于解禁股套現(xiàn)，中國龐大的中產(chǎn)階級遠(yuǎn)未成熟，養(yǎng)老、醫(yī)療、就業(yè)和教育還有后顧之憂，同時貧富差距存在擴大趨勢，數(shù)量龐大的中低收入階層生活困難，相對收入增長緩慢。微觀來看上市公司景氣狀況仍然面臨壓力，炒新、炒小、炒垃圾股等投機行為仍占主體。這些都意味著股市要真正擺脫低迷的泥沼，還需實質(zhì)性改革政策的進(jìn)一步實施和邁進(jìn)，中國A股距黃金十年尚有距離。

　　作為投資者，我們首先要判斷一輪行情的性質(zhì)以確定投資方案，同時我們也要注意到，雖然千呼萬喚的大牛市也許并沒有完全到來，但是賺錢效應(yīng)已經(jīng)在市場上顯現(xiàn)，我們需要做的不只是等待，更是利用行情收益最大化。

　　我們放下一場長達(dá)十年的期盼，把目光聚焦在2015年，在我們統(tǒng)計的26家券商發(fā)布的2015年投資策略中，共有20家券商看多2015年走勢，看平券商數(shù)量為5家，看空1家。顯示券商整體對2015年走勢持樂觀態(tài)度。結(jié)合機構(gòu)觀點，分析市場走勢，我們認(rèn)為2014年下半年充足的資金供給將會持續(xù)，有助于股市整體上行，但是在其他諸多因素合力下，過程并不是一帆風(fēng)順，所以操作上，投資者要靈活配置并且主動調(diào)倉，以應(yīng)對市場階段波動，控制下行風(fēng)險，獲取收益。具體而言，我們從以下幾方面進(jìn)行探討。

　　第一，2015年資金面將保持寬裕。首先，為抵御經(jīng)濟下行壓力，進(jìn)一步增加流動性�？梢灶A(yù)計央行在2015年會通過降息、降準(zhǔn)等貨幣寬松政策來提振經(jīng)濟；其次，2014年，樓市降火，信托理財?shù)裙潭ㄊ找嫦陆�，投資資金可能流向股市；再次，以滬港通為代表的中國資本市場對外開放擴展，QFII、RQFII的參與機構(gòu)和額度也有望繼續(xù)擴大，境外增量資金從而作為新鮮血液流入中國股市；因此2015年股市在資金的驅(qū)動下會維持整體上漲。

　　第二，綜合分析，2015年布局的重點可著眼于以下幾個方向：一是降息下的房地產(chǎn)板塊；在降息大環(huán)境、及按揭數(shù)量上升等利好因素刺激，未來3~4個月房地產(chǎn)股表現(xiàn)可以預(yù)期。而且，寬松的貨幣政策，顯然有助于降低房地產(chǎn)企業(yè)融資成本。二是非銀金融，包括券商和保險。2014年年底的上漲行情中，非銀金融表現(xiàn)突出，在2015投資中，非銀板塊仍是非常值得推薦的配置重點，在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、金融市場變革中，人們對直接融資發(fā)展的預(yù)期發(fā)生變化，風(fēng)險偏好上升導(dǎo)致風(fēng)險溢價下降從而推升非銀板塊估值空間徹底打開，非銀將是制度紅利釋放的最大受益者。站在這個時點，非銀板塊的行情并沒有結(jié)束，市場正在逐步認(rèn)可的過程中，未來的非銀可能就像過去十幾年的銀行類似，成為資金融資和投資兩端匯集的爆發(fā)性行業(yè)（在我們統(tǒng)計的26家券商2015配置板塊中也多有非銀板塊配置）。三是偏保守的投資者可以關(guān)注環(huán)保板塊，2014年，環(huán)保行業(yè)業(yè)績明顯改善，行業(yè)利潤平均增速達(dá)30%，但是由于政策相對缺乏，環(huán)保股缺乏表現(xiàn)，而2015年元旦起新《環(huán)保法》將全面實施，預(yù)計會帶來一波不小的漲幅。此外，以治霾為重點的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、水權(quán)交易試點工作也值得關(guān)注。

　　第三，順勢而為，莫過分守成。雖然2014年下半年藍(lán)籌股領(lǐng)漲全盤，但是縱觀2014全年和2013年，我們可以發(fā)現(xiàn)，中國股市，存在著藍(lán)籌股與成長股交替上漲的規(guī)律，例如2014年下半年這次行情以藍(lán)籌股特別是金融股為首，但是2013年的結(jié)構(gòu)化行情卻多以中小盤成長股為先，就是同一年各月間大盤與小盤股也多會出現(xiàn)你方唱罷我登場的局面，這種風(fēng)格交替一直是中國股市的特色，投資者在2015年的股市投資中，也要及時根據(jù)輪換主題進(jìn)行調(diào)整，不要過分守成，順勢而為以順應(yīng)市場。

　　綜上所述，2015年對于投資者來說仍舊是充滿機遇同時也充滿挑戰(zhàn)，盡管市場上漲趨勢明確，但是其中暗流涌動、跌宕起伏。投資者一定要主動靈活操作、把握市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換和板塊輪動，適時調(diào)整投資組合控制倉位，在2015年的投資中獲取滿意的收益。