證監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年一季度末，公募資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5.24萬億，共有公募基金產(chǎn)品2027只，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

　　5萬億，是賺錢效應(yīng)發(fā)酵下，市場對(duì)于公募賴以生存并始終努力維系的透明、專業(yè)、低門檻定位的普遍認(rèn)可；是對(duì)行業(yè)近年來在產(chǎn)品創(chuàng)新、機(jī)制求變等方面孜孜以求的積極回應(yīng)；更是對(duì)基金在競爭日趨激烈、傳統(tǒng)發(fā)展模式難以為繼的混業(yè)時(shí)代提升公司治理和投資能力的莫大鞭策。

　　當(dāng)資管時(shí)代的洪流裹挾激情與夢想將公募抬升到一個(gè)新的高度，與這個(gè)行業(yè)密切相關(guān)的個(gè)體也必然受其左右；或許從這些具象的樣本身上，我們可以零星拼湊出那個(gè)再度走到財(cái)富管理舞臺(tái)中央的形象，以及這5萬億背后的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

　　探人氣“大媽”最愛僅次存款

　　銀行理財(cái)經(jīng)理汪小姐：營業(yè)廳的冷與熱

　　去年7月，某家城商行位于上海徐家匯的營業(yè)廳。盛夏的濕熱被大堂微涼的冷氣阻隔于門外，理財(cái)經(jīng)理汪小姐臉上露出一絲困意。

　　“當(dāng)年股市好的時(shí)候，老百姓擠破頭也要來搶基金，玻璃門都差點(diǎn)被擠碎�！蓖粜〗阒钢改巧壤碡�(cái)室的門——之后被換成加厚的玻璃，但擁擠的人潮卻已日漸稀少。

　　“2007年的日子不可能再有了�！蓖粜〗阃�著擺放在宣傳架上幾乎無人問津的基金折頁，搖搖頭。

　　然而，話音未落，后續(xù)一波聲勢浩大的牛市行情喚起了基民的入市熱情，也讓沉寂多時(shí)的營業(yè)廳再度熱鬧起來。

　　半年之后，當(dāng)記者再去見汪小姐，她正忙著給客戶做基金投資風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)。當(dāng)她接待完最后一位客戶，已是傍晚6點(diǎn)。因?yàn)檫^了營業(yè)時(shí)間，客戶只能從銀行的后門離開——這位看上去將近50歲的中年婦女說，沒料到排隊(duì)時(shí)間這么長，“今天晚上的菜還沒來得及買”。

　　“牛市，牛市�！蓖粜〗阒钢�摞在辦公桌上的厚厚一疊客戶協(xié)議書，笑笑說。

　　這家營業(yè)廳的情況并非個(gè)例。牛市之下，基民“跑步入場”的趨勢已十分明顯。

　　自去年11月份以來，基金新增開戶數(shù)幾乎呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)的增長。中登公司數(shù)據(jù)顯示，上周(4月7日-4月10日)新增基金開戶數(shù)達(dá)到79.97萬戶，再度創(chuàng)出新高，環(huán)比增長33.08%。

　　基民的熱情反映在基金募集數(shù)據(jù)上。3月26日開始發(fā)售的景順長城滬港深精選基金，渠道消息該基金募資高達(dá)110億元；無獨(dú)有偶，4月1日提前結(jié)束募集的東方紅中國優(yōu)勢混合型基金，在3天之內(nèi)募集規(guī)模超過100億份，最終規(guī)�；蜻_(dá)150億份。

　　中國證監(jiān)會(huì)4月13日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年一季度末，公募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5.24萬億，共有公募基金產(chǎn)品2027只，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

　　業(yè)內(nèi)人士感嘆，憑借這5萬億的規(guī)模，公募基金再度站到財(cái)富管理的舞臺(tái)中央，成為眾多“中國大媽”們追逐的新寵，成為除銀行存款外，普通投資者“最愛”的大眾理財(cái)工具之一——對(duì)于2007年沖頂3萬億后規(guī)模就持續(xù)徘徊低位的公募來說，這波擴(kuò)容大有“王者歸來”的架勢。

　　“如果牛市持續(xù)下去，后續(xù)一定會(huì)出現(xiàn)更多百億級(jí)別的基金，就跟2007年一樣�！毖哉Z間，汪小姐又將目光轉(zhuǎn)向了那扇加固了的理財(cái)室玻璃門。

　　尋優(yōu)勢專業(yè)、透明、低門檻

　　資深基民賈先生：基金還是能為老百姓賺錢的

　　“業(yè)績?yōu)橥�，這波行情基金還是很給力的”。

　　在資深基民賈先生如此回答看來，正是持續(xù)發(fā)酵的賺錢效應(yīng)證明了公募的投資能力，才會(huì)吸引到眾多資金的追捧。

　　2012年下半年，賈先生投資了中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金。到了2015年4月13日，這只基金的單位凈值已經(jīng)從1塊漲到了5塊，其規(guī)模也從最初的5000萬飆升至目前的50億。

　　“投資這只基金期間，市場行情反復(fù)震蕩，風(fēng)格轉(zhuǎn)化也較為頻繁。如果僅憑我自己的能力去買股票，肯定沒有那么高的收益。”賈先生說。

　　專業(yè)。對(duì)于這個(gè)評(píng)價(jià)，公募等待了太久。

　　事實(shí)上，歷史上公募基金曾經(jīng)成功挖掘過五朵金花的投資機(jī)遇，一度引領(lǐng)市場之先；然而在2008年熊市之后，公募的業(yè)績整體上難言令投資者滿意，其市場話語權(quán)也日漸式微。

　　所幸的是，在此輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的改革行情中，基金再度把握住了風(fēng)口，成功引領(lǐng)了以互聯(lián)網(wǎng)+為代表的新興產(chǎn)業(yè)投資熱潮，站上了業(yè)績制高點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月13日，1058只開放式偏股基金今年以來整體大漲，同期平均漲幅達(dá)到39.02%。其中，添富移動(dòng)互聯(lián)以107.24%的漲幅排名年內(nèi)同類基金業(yè)績首位，緊隨其后的是富國低碳環(huán)保、易方達(dá)新興成長，同期漲幅分別為101.2%、100.58%。

　　如此靚麗的業(yè)績，甚至讓私募基金也黯然失色。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除指數(shù)型基金，387只股票型基金一季度平均收益率為32.8%，而1478只股票策略私募一季度平均收益率為23.18%，整體來看，公募基金平均業(yè)績超過私募平均業(yè)績逾四成。

　　而若將時(shí)間軸拉長，則更能體現(xiàn)公募在長期投資中所體現(xiàn)的價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，公募基金向投資者累計(jì)分紅10296億元。其中，偏股型基金年化收益率平均為13.55%，超出同期上證綜指平均漲幅(5.33%)8.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　除了投資業(yè)績持續(xù)提升，近年來基金在創(chuàng)新方面的成績同樣有目共睹。以余額寶為例，截至去年末，該基金規(guī)模達(dá)到5789億，憑借巨大體量問鼎2014年“賺錢最多”的基金寶座，實(shí)現(xiàn)利潤240.04億。

　　“基金還是能為老百姓掙錢的�！痹谫Z先生看來，公募產(chǎn)品具有與散戶所“匹配”的優(yōu)勢：“凈值每個(gè)交易日都能看到，投資情況定期公布，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制也有嚴(yán)格的規(guī)定，相比于銀行理財(cái)、P2P，公募更加公開透明；而相對(duì)于信托，基金的門檻更低，更適合普通大眾投資�！�

　　如今，賈先生剛上大學(xué)的外孫也開始接觸投資�！八麊栁屹I哪只股票好，我跟他說，還是買基金吧，剛上路，穩(wěn)妥些”。

　　看未來留人留心機(jī)制是關(guān)鍵

　　基金經(jīng)理許先生：走還是留，是個(gè)問題

　　與喜笑顏開的基民不同，某家銀行系基金公司的基金經(jīng)理許先生最近則很糾結(jié)。

　　“公司最近向股東提出關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的想法，得到的答復(fù)是‘這不是在開玩笑嗎’�！痹S先生告訴記者，此前公司高層曾表示將在激勵(lì)方面有所推動(dòng)，現(xiàn)在看來似乎不可能。

　　等來了牛市，卻沒有等到股權(quán)激勵(lì)。望著身邊一個(gè)個(gè)奔私的身影，許先生在考慮到底是走是留。

　　的確，隨著財(cái)富管理需求的持續(xù)擴(kuò)容，公募基金憑借自身優(yōu)勢有望站上新的發(fā)展風(fēng)口；然而牛市除了給公募帶來規(guī)模和希望，也帶來了基金經(jīng)理的頻繁離職及其背后所隱現(xiàn)的機(jī)制癥結(jié)。

　　截至4月13日，年內(nèi)一共有43家基金公司的79位基金經(jīng)理離職或變更職務(wù)，一批較為資深的公募“老人”投奔私募。

　　讓業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心的是，在有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理頻繁出走的同時(shí)，牛市催生了更多新基金批量入市，對(duì)于人才的需求進(jìn)一步加大。

　　“2007年公募最大的一個(gè)教訓(xùn)就是，行業(yè)沒有做好充分的準(zhǔn)備去接受那么多資產(chǎn)管理規(guī)模；現(xiàn)在也同樣面臨相似的問題�！痹S先生說：“這里面的關(guān)鍵，在人�！�

　　或許，在許先生所在基金公司的股東看來，基金一年所上交的利潤不過旗下一家分行的利潤體量，以此就想要股權(quán)激勵(lì)分明是在“開玩笑”。

　　但在許先生和眾多基金從業(yè)者看來，激勵(lì)機(jī)制的“到位”是保證這個(gè)輕資產(chǎn)、重人才的資管行業(yè)能夠長遠(yuǎn)、平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)鍵。

　　事實(shí)上，即便是公募規(guī)模達(dá)到5萬億的今天，人才激勵(lì)的矛盾依舊是最困擾行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)之一，甚至，牛市的來臨有讓這種矛盾擴(kuò)大的趨勢。

　　“一方面，牛市里很多基金經(jīng)理看準(zhǔn)機(jī)會(huì)私奔，去尋找更好的職業(yè)發(fā)展；另一方面，公募新產(chǎn)品和新資金的大面積擴(kuò)容，也會(huì)產(chǎn)生基金投研資源實(shí)力與實(shí)際管理規(guī)模是否匹配的問題，沒有足夠優(yōu)秀的基金經(jīng)理，怎么管理那么大量的資金，現(xiàn)在牛市怎么樣都賺錢，但如果行情變了呢？”許先生說。

　　這位近兩年業(yè)績還不錯(cuò)的基金經(jīng)理表示，之所以仍然留在公募，是因?yàn)楣�募具備平臺(tái)優(yōu)勢，其研究的深度與廣度是一般的私募不能匹敵的；其次，在公募可以服務(wù)更廣泛的投資者，隨之伴生一種更高的成就感。

　　但他也坦言，傳統(tǒng)公募激勵(lì)機(jī)制下，優(yōu)秀基金經(jīng)理的產(chǎn)出與收入并不對(duì)等，如果不進(jìn)行機(jī)制方面的改革，公募想要留住人才進(jìn)而實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展無從談起。

　　基于此，近年來一些基金公司也在嘗試改革激勵(lì)機(jī)制，并有了初步的效果。例如中歐基金在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)員工持股的股權(quán)改制，同時(shí)推行明星基金經(jīng)理事業(yè)部制，吸引到了劉明月、曹劍飛、周玉雄等資深投資人才，資產(chǎn)規(guī)模從2013年末的80多億飆升至去年末的500多億。

　　但也有保守觀點(diǎn)認(rèn)為，事業(yè)部制等改革牽涉內(nèi)部資源和利益分配，處理不當(dāng)反倒會(huì)影響公司整體運(yùn)作效率；此外，股權(quán)改制等激勵(lì)改革目前多在中小基金公司或次新公司中推行，大公司中鮮有跨出一步者�！案母锏男Ч�如何，還有待時(shí)間檢驗(yàn)”。

　　如今，許先生依舊在基金公司，但會(huì)做多久，或許連他自己都沒有一個(gè)長遠(yuǎn)的計(jì)劃——而這或許是這波牛市背景下，公募發(fā)展所面臨的最首要的挑戰(zhàn)。