劉 慧繪

　　核心閱讀

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將于9月16日至17日舉行貨幣政策例會(huì)。從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)呈積極態(tài)勢(shì)，但通脹率自去年以來(lái)就一直在低位徘徊，距離2%的通脹目標(biāo)還相當(dāng)遠(yuǎn)，加之近期全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)下一步的行動(dòng)，外部觀點(diǎn)莫衷一是。

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)喜憂并存

　　自從去年秋季以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的風(fēng)聲就不絕于耳。今年6月以后，加息氣氛更濃。但6月和7月的兩次政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)依然按兵不動(dòng)。不過(guò)，7月中旬美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)作證時(shí)似乎松了口：若美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)在今年年底之前啟動(dòng)加息是合適之舉。

　　隨著新一期政策會(huì)議臨近，人們?cè)絹?lái)越覺(jué)得本月可能加息，但由于近期全球股市出現(xiàn)動(dòng)蕩，歐洲經(jīng)濟(jì)缺少亮色，拉美經(jīng)濟(jì)十分吃緊，亞洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)究竟怎么做，再次讓人拿不準(zhǔn)。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》最新公布的調(diào)查結(jié)果顯示，目前有46%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本月加息，這差不多是一個(gè)50∶50的猜測(cè)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)如何決策，主要還要考量美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。今年以來(lái)，美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)了0.6%，第二季度第一次修正后增長(zhǎng)3.2%。根據(jù)日前發(fā)布的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告，今年7月至8月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)下屬12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行管轄區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張，但美元升值、海外需求放緩以及低油價(jià)繼續(xù)影響制造業(yè)生產(chǎn)和出口。此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，過(guò)去一年中每月的新增非農(nóng)就業(yè)崗位平均為24.7萬(wàn)個(gè)；8月份美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售表現(xiàn)為近10年來(lái)最佳；商用房地產(chǎn)價(jià)格水平超過(guò)了金融危機(jī)前的峰值。美國(guó)建筑業(yè)、交通業(yè)和水利工程領(lǐng)域投資都出現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，建筑領(lǐng)域投資達(dá)到7年來(lái)高點(diǎn)。

　　如果說(shuō)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)回歸正常、就業(yè)形勢(shì)良好是加息的積極因素，個(gè)人消費(fèi)不振和通貨膨脹率偏低則是消極因素。美國(guó)9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值只有85.7，創(chuàng)2014年9月份以來(lái)新低，低于預(yù)期的91.1。自美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇以來(lái)，占經(jīng)濟(jì)總量2/3的個(gè)人消費(fèi)一直沒(méi)旺起來(lái)。今年以來(lái)，由于油價(jià)下跌、美元升值，不少專家認(rèn)為，美國(guó)老百姓收入增加了，個(gè)人消費(fèi)隨時(shí)都會(huì)上升。但2015年已過(guò)去了半年多，個(gè)人消費(fèi)還是缺少活力。個(gè)中緣由就是2008年國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)把人們嚇怕了。如今經(jīng)濟(jì)雖然撥云見(jiàn)日，但還沒(méi)有到萬(wàn)里晴空的時(shí)候。

　　美國(guó)通貨膨脹率去年以來(lái)就一直在低位徘徊，今年前半年季調(diào)后的CPI指數(shù)就沒(méi)超過(guò)0.5%的紀(jì)錄。根據(jù)勞工部公布的數(shù)據(jù)，經(jīng)季調(diào)后，6月份CPI指數(shù)同比增長(zhǎng)0.3%，7月同比增長(zhǎng)更低，只有0.1%。不包括食品和能源的CPI核心價(jià)格指數(shù)6月增長(zhǎng)0.2%，7月上升0.1%。這和美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的標(biāo)準(zhǔn)差得很遠(yuǎn)。

　　加息與否牽動(dòng)人心

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否于9月份加息，許多權(quán)威專家持否定態(tài)度。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家考巴蘇就警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)如果選擇9月開(kāi)始加息，可能在新興市場(chǎng)引起“恐慌和混亂”，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)?shù)鹊饺�球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)更加穩(wěn)定時(shí)再啟動(dòng)加息。國(guó)際貨幣基金組織也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息目前存在太多不確定性，加息理由不充分。

　　美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯明確指出，在近期加息將是一個(gè)嚴(yán)重錯(cuò)誤，它將危及美聯(lián)儲(chǔ)的三大目標(biāo)：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和金融穩(wěn)定。薩默斯認(rèn)為，收緊貨幣政策將對(duì)就業(yè)水平構(gòu)成負(fù)面影響，因?yàn)槔�率升高�?huì)讓持有現(xiàn)金比投資更有吸引力。利率升高也將推高美元匯率，降低美國(guó)生產(chǎn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也給美國(guó)的一些貿(mào)易伙伴帶來(lái)壓力。

　　對(duì)于美國(guó)是否近期加息，國(guó)際市場(chǎng)普遍給予關(guān)注。法新社援引歐洲金融專家分析稱，盡管近期歐洲各主要國(guó)家第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要好于預(yù)期，使得投資者對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂稍緩，然而美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在9月16日至17日召開(kāi)的會(huì)議上宣布加息仍然牽動(dòng)人心。

　　根據(jù)彭博社的一項(xiàng)調(diào)查，針對(duì)巴黎銀行、法國(guó)農(nóng)貸、瑞信、摩根大通和富國(guó)銀行等多家大行分析師的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在9月啟動(dòng)加息的概率為30%。路透社的調(diào)查則顯示：72名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，略微多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月的政策會(huì)議上升息。美聯(lián)儲(chǔ)到底是否啟動(dòng)加息，也許只能等到17日后才有結(jié)果。

　　加大市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)9月8日歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的一份報(bào)告，歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)增幅超過(guò)預(yù)期值，主要受出口和消費(fèi)支出大幅攀升驅(qū)動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.4%，第一季度數(shù)據(jù)修正后為增長(zhǎng)0.5%，數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然保持穩(wěn)健的水平。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)7月貿(mào)易表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期，并沒(méi)有受到近一段時(shí)間歐洲政治問(wèn)題太多的影響。法國(guó)貿(mào)易赤字出現(xiàn)回升，一系列利好數(shù)據(jù)為歐元帶來(lái)少許支撐，使得歐元兌美元匯率本周小幅走高。

　　歐洲輿論分析認(rèn)為，美國(guó)加息對(duì)歐洲的影響總體偏負(fù)面，但影響不會(huì)太大。由于當(dāng)下歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍未完全消退，美國(guó)加息后所導(dǎo)致的資本流出可能使部分歐元區(qū)重債國(guó)風(fēng)險(xiǎn)再次加大，少數(shù)國(guó)家債務(wù)違約警報(bào)可能再次拉響。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息將帶動(dòng)美元升值，這有可能進(jìn)一步加劇拉美金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。今年以來(lái)，拉美多國(guó)貨幣兌美元的匯率延續(xù)下滑趨勢(shì)。自年初至8月，墨西哥比索兌美元貶值約15.2%，智利比索貶值15.0%，秘魯新索爾貶值9.7%，阿根廷比索貶值9.4%，而拉美第一大經(jīng)濟(jì)體巴西貨幣雷亞爾對(duì)美元的貶值幅度已超過(guò)30%，成為新興市場(chǎng)國(guó)家中表現(xiàn)最差的一個(gè)。

　　本幣相對(duì)弱勢(shì)能在一定程度上提高本國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，但大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，給拉美國(guó)家對(duì)外貿(mào)易造成嚴(yán)重沖擊。貨幣過(guò)度貶值所引發(fā)的一系列金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)沖擊大于正面效應(yīng)。

　　巴西經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿米爾·凱爾對(duì)本報(bào)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期導(dǎo)致資本回流美國(guó)，拉美國(guó)家相應(yīng)承擔(dān)更多資本流失風(fēng)險(xiǎn)。貨幣貶值一定程度上影響著投資者對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的信心，加之經(jīng)濟(jì)整體增速放緩和刺激政策實(shí)施不力，今年以來(lái)，已有許多外國(guó)投資者從拉美撤資。另一方面，美元升值使進(jìn)口工業(yè)原材料和消費(fèi)品的價(jià)格提升，推高了拉美主要經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹，將給中小企業(yè)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求帶來(lái)更大的壓力。

　�。ū緢�(bào)華盛頓、布魯塞爾、里約熱內(nèi)盧9月14日電）

　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2015年09月15日 22 版）