把28日三大財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)新聞放到一塊兒讀，頗有些意味：五大行剛出齊的年報(bào)顯示工農(nóng)中建交去年凈利超過7800億；銀監(jiān)會發(fā)通知規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品管理；銀行股集體大跌，上證指數(shù)暴跌2.82%。

去年10月，肖鋼還是中國銀行的董事長，他在文章中稱部分理財(cái)產(chǎn)品基本是“龐氏騙局”，并呼吁清理。沒想到理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范管理的通知甫一公布，就引發(fā)A股振蕩，9只銀行股跌幅超過6%，更有分析將此列為28 日六大利空之首。

銀監(jiān)會規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作的通知共十二條，第一條定義“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，最后一條規(guī)定“通知自印發(fā)之日起實(shí)施”。另外十條內(nèi)容對銀行理財(cái)產(chǎn)品售前、售中、售后及各行可發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品總量、相關(guān)合作機(jī)構(gòu)做了明確規(guī)定，原來理財(cái)產(chǎn)品資金池的混水，要在此通知下各行其道，讓監(jiān)管部門、銀行自身和消費(fèi)者對這部分資產(chǎn)的來龍去脈一目了然了。

銀行股昨日的暴跌，未必是資本市場給規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品管理投的反對票，而是投資者對之前銀行理財(cái)產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的釋放。

從對銀行業(yè)務(wù)的影響來看，通知要求“每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對應(yīng)”，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品必須與所投資產(chǎn)一一對應(yīng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)進(jìn)行直接投資，有利于金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也對銀行的投資管理提出了更高的要求。

通知要求銀行將每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理建帳，并進(jìn)行資本計(jì)提，同時(shí)規(guī)定了理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)債權(quán)的上限，將理財(cái)產(chǎn)品比照自營貸款來管理，或許理財(cái)產(chǎn)品的繁榮滋生了泡沫，但隨著帳務(wù)的明晰，虛假的數(shù)字將被濾去，風(fēng)險(xiǎn)在哪個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生，也便于銀行發(fā)現(xiàn)和扼制。

理財(cái)產(chǎn)品規(guī)�？刂坪唾Y本計(jì)提也為理財(cái)產(chǎn)品建起了“防火墻”，防范了理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的傳導(dǎo)。

從對投資者的影響看，通知將建立起銀行與投資者之間的信息有效溝通渠道，增強(qiáng)了信息透明度�！袄碡�(cái)產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)所投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)發(fā)生變更或風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)在5日內(nèi)向投資人披露�！�

在明確理財(cái)資產(chǎn)的來源、投向及融資期限、到期收益分配及交易結(jié)構(gòu)等信息的告知后，理財(cái)產(chǎn)品的資金流向動(dòng)態(tài)也明朗化，投資標(biāo)的產(chǎn)生的虧損將對應(yīng)到相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品，“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”的權(quán)責(zé)關(guān)系將更加明確，對于消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)提示不再形同虛設(shè)，投資者購買銀行理財(cái)產(chǎn)品只賺不賠的局面也或就此打破。而在之前的資金池模式下，由于理財(cái)產(chǎn)品不與具體投資標(biāo)的掛鉤，銀行出于各種考慮，一般會給投資者兌現(xiàn)預(yù)期收益。

此外，正如銀行監(jiān)管者楊祎在微博中分析，對合作機(jī)構(gòu)的規(guī)范將堵住跨機(jī)構(gòu)合作規(guī)避貸款管理監(jiān)管要求的漏洞，避免信貸過度投放�？鐧C(jī)構(gòu)合作是銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方向，但如果銀行只盯住信貸類資產(chǎn)，短期雖能形成規(guī)模，投資管理能力未真實(shí)提高。此舉應(yīng)該可以促使銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。

因此，股市對理財(cái)產(chǎn)品的反應(yīng)只是一次自我調(diào)整的“感冒”，振蕩過后，會是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理能力的增強(qiáng)和營利指數(shù)趨向更健康。（作者賀霞系人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究院研究人員）