繼招行和中信銀行的融資計(jì)劃先后獲銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，近日中行又出公告，該行董事會(huì)同意發(fā)行不超過(guò)600億人民幣或等值外幣減記型合格二級(jí)資本工具，期限不少于5年，以補(bǔ)充中行二級(jí)資本。業(yè)內(nèi)人士表示，新股IPO尚未重啟，而銀行股的再融資或?qū)⑹茿股市場(chǎng)不能承受之重。

　　近年來(lái)，上市銀行頻繁推出大規(guī)模再融資計(jì)劃，究其原因有二：一、受監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提升和規(guī)范的影響，商業(yè)銀行持續(xù)面臨再融資壓力。今年正式實(shí)施《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》后，銀行均已按照要求重新計(jì)算資本，對(duì)住房抵押、國(guó)內(nèi)銀行債權(quán)等各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重進(jìn)行重新計(jì)提。在此影響下，上市銀行資本充足率和核心資本充足率普遍下降。二、銀行業(yè)依賴于信貸擴(kuò)張的盈利模式，使其資金消耗量巨大，需要通過(guò)融資的方式補(bǔ)充資本金。

　　隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，真實(shí)信貸需求趨向不足，加之利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，銀行業(yè)主要通過(guò)兩個(gè)通道來(lái)補(bǔ)充資本金：一是股市再融資，二是發(fā)行金融債券。

　　但發(fā)行金融債券，除了要支付利息外，還可能面臨市場(chǎng)擔(dān)心由于近年來(lái)信貸井噴式發(fā)展，銀行系統(tǒng)面臨不良資產(chǎn)反彈風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)銀行業(yè)的估值定得很低的尷尬。所以銀行業(yè)將眼光盯上了既無(wú)需還本又不要支付利息的股市再融資上。

　　當(dāng)前銀行業(yè)已進(jìn)入資本饑渴與融資不暢的雙重困境，原因有三。

　　其一，以國(guó)有資本主導(dǎo)的金融業(yè)本身固有的所有權(quán)虛置及股東的軟制衡。雖然中國(guó)很多國(guó)有銀行已成為上市公司，但是中小股東在銀行的經(jīng)營(yíng)策略方面幾乎沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。這導(dǎo)致銀行管理層更傾向于過(guò)度冒險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)策略，即在明知信貸井噴將加速耗損自身資本金的情況下，出于利益最大化的目的，依然追求資本耗損型的信貸擴(kuò)展，致使其始終陷入間歇性的資本饑渴中。

　　其二，國(guó)家信用與金融機(jī)構(gòu)信用的混搭，在刺激銀行管理層冒險(xiǎn)的同時(shí)，也牽制了銀行的運(yùn)營(yíng)獨(dú)立性。如今很多地方政府出于G D P高增長(zhǎng)的需求，通過(guò)“銀信合作”的方式從上市銀行手中拿到大量廉價(jià)貸款，從而大搞基建項(xiàng)目投資，而有些基建項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、投資回報(bào)率差。但對(duì)于銀行管理層來(lái)說(shuō)，即使地方政府的基建項(xiàng)目?jī)斶�能力低下也無(wú)妨，因?yàn)榭梢杂傻胤截?cái)政作為隱性擔(dān)保。就算地方財(cái)政還不了債務(wù)，也可以由中央政府背書。所以很多上市銀行更愿意將巨額信貸投向資金耗用型較大的地方政府的投資基建項(xiàng)目之上。

　　其三，目前我國(guó)利率市場(chǎng)化改革正在逐步推進(jìn)，上市銀行業(yè)在存貸差的贏利模式上還有較大利潤(rùn)空間，銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的動(dòng)力始終不足。資料顯示，國(guó)內(nèi)上市銀行業(yè)80%的業(yè)績(jī)都來(lái)源于存貸差，而西方國(guó)家這一占比只有60%左右，所以銀行業(yè)的信貸擴(kuò)張的熱情始終不減，上市銀行仍然陷于信貸擴(kuò)張———再融資———再擴(kuò)張的粗放式怪圈之中。