這幾天令港人不淡定的事不少。其中一項(xiàng)就是一直單邊升值的人民幣突然掉頭向下。

　　勢(shì)如破竹的新一波貶值，讓人民幣匯率近半年所累積的上調(diào)幅度，在不到一個(gè) 月 的 時(shí) 間 內(nèi) 一 筆 勾 銷 。2013年人民幣兌美元共累積升值2.9%，而2014年1月輕微升勢(shì)，但隨即下跌，此時(shí)人民幣匯價(jià)較1月初觸及的高位下跌1 .5%，年初以來累計(jì)下跌1 .2%。25日，人民幣兌美元跌至6 .1234元人民幣，單日下挫0.46%，是3年來最大跌幅。

　　市場(chǎng)沸反盈天。不僅外匯，連帶股市都受影響，資金流出的擔(dān)心大為上升，人民幣中長(zhǎng)期走勢(shì)成為大資金對(duì)賭的對(duì)象。

　　港媒報(bào)道，有大資金在對(duì)賭人民幣兩年后是升值還是貶值。從美國(guó)傳來的消息，據(jù)保管信托及結(jié)算公司D T C C數(shù)據(jù)，截至北京時(shí)間25日晚10時(shí)10分，人民幣兌美元期權(quán)成交167.55億美元，較過往平均成交額增加約2倍，占全球外匯期權(quán)成交的55.16%，顯示巨額資金在博弈。期權(quán)開倉活躍，但成交集中于2016年2月到期的期權(quán)，行使價(jià)介于6.19至6.20元人民幣，即投資者熱衷對(duì)賭兩年后人民幣再貶值逾1%。

　　是何原因?qū)е氯嗣駧藕翢o預(yù)兆地連續(xù)下跌？

　　從人民幣三連跌開始，港媒就開始密集報(bào)道和分析。開始的分析多集中在環(huán)球市場(chǎng)形勢(shì)和外資炒作中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上。就環(huán)球市場(chǎng)而言，在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的大背景下，新興國(guó)家貨幣普遍下跌一成，現(xiàn)在輪到人民幣沒什么可奇怪的。外資借中國(guó)經(jīng)濟(jì)指數(shù)炒作中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不樂觀也是一大原因。但現(xiàn)在，基金及銀行界普遍認(rèn)為，人民幣國(guó)際化及長(zhǎng)遠(yuǎn)升勢(shì)未變，人民幣匯率短期波動(dòng)可能只是中央為短期擴(kuò)大雙向波幅作準(zhǔn)備。此次人民幣下跌，料主要與人民銀行政策取向有關(guān)，而非外資看空中國(guó)。

　　更有港媒指出，近期人民幣下跌由央行操作引發(fā)。有傳媒引述一間中資銀行的交易員表示，“央行似乎一直在干預(yù)市場(chǎng)，讓人民幣一再走弱，以改變市場(chǎng)對(duì)人民幣趨勢(shì)的預(yù)期�！�

　　交銀國(guó)際研究報(bào)告也表示，較傾向相信人民幣突然貶值是央行主導(dǎo)的，因央行在過去一周不斷地調(diào)低人民幣匯率的中間價(jià)，同時(shí)匯率下跌與近日外匯占款釋放及市場(chǎng)利率下降情況相吻合。交銀報(bào)告認(rèn)為，人民幣貶值可能意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩速度比最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所顯示的更差。

　　其他不少大行也估計(jì)中國(guó)央行有意改變?nèi)嗣駧艜?huì)不斷升值的市場(chǎng)預(yù)期，即允許人民幣有升有跌。摩通預(yù)期，中國(guó)可能在2至3個(gè)月將人民幣兌美元匯率波幅從1%擴(kuò)大至2%。

　　人民幣匯價(jià)有著十分復(fù)雜的影響因素，既有央行匯率政策的引導(dǎo)，亦有經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是美國(guó)對(duì)人民幣升值的施壓；當(dāng)然，一些基本情況諸如中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和外部需求的變化等也需要考慮。不過，熱錢的流向往往對(duì)人民幣匯價(jià)表現(xiàn)有重要支持作用。

　　盡管近年中國(guó)存在著熱錢大進(jìn)大出的風(fēng)險(xiǎn)，但繼去年全年熱錢凈流入內(nèi)地之后，預(yù)計(jì)今年還會(huì)延續(xù)熱錢較大凈流入的勢(shì)頭。

　　港媒多引用國(guó)家外匯管理局剛剛發(fā)布的“2013年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告”，分析熱錢情況。報(bào)告披露，去年跨境資金流向逆轉(zhuǎn)，涌入內(nèi)地的熱錢大幅增加，流入勢(shì)頭更延續(xù)到2014年。從報(bào)告中可以得出，前年中國(guó)資金凈流出為966億美元，去年則轉(zhuǎn)為資金凈流入2427億美元。2014年，跨境資金延續(xù)較大凈流入的內(nèi)外部因素依然存在。

　　熱錢流出影響不大，遠(yuǎn)期依然看好。中銀香港資產(chǎn)管理投資總監(jiān)胡嘉林表示，人民幣短期波幅是“噪音”，“中國(guó)為使人民幣走向國(guó)際化，會(huì)容許人民幣有較大波動(dòng)性”，他相信匯價(jià)近日走低是短線影響，長(zhǎng)線仍看好�！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　�