編者按：近日，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍公開表示， 從已披露的三季報來看，三季度被列入上市公司十大流通股股東的社�；�金持股市值合計為504.21億元，比二季度增加25.11億元，增加幅度為5.24%，創(chuàng)出了歷史新高。相信明年股市表現(xiàn)會有好的成長，向好的概率比較高，因為股市已經(jīng)到了低點，明年的全國社�；�金的投資回報率將會超過5%。由此再度引發(fā)了投資各方對社�；�金配置取向和重倉品種的高度關(guān)注。

　　平安銀行（000001）動態(tài)市盈率為5.30倍

　　在社保壓箱底的203只個股中，自今年以來至今，平安銀行的市盈率（TTM）為5.30倍，位居社保壓箱底股中深市動態(tài)市盈率最低的個股。據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年一季度社�；�金持有平安銀行3984.15萬股，二季度持有數(shù)量沒變，三季度增持數(shù)量至4032.64萬股，可見社�；�金不但連續(xù)3個季度持有該股，十分看好該股。從今年的市場表現(xiàn)看，平安銀行累計跌幅14.31%，最新收盤價為13.26元。

　　從股東持股情況看，三季末的前十大流通股東中有社�；�金110組合持有4032.64萬股（上期持有3984萬股）；2保險2基金合計持有26394.74萬股（上期2保險3基金合計持有29249.36萬股）。股東人數(shù)較上期略減。

　　2012年8月，吸收合并原平安銀行的交易已經(jīng)實施完成。吸收合并后，平安銀行將注銷法人資格，公司作為合并完成后的存續(xù)公司將依法承繼平安銀行相關(guān)權(quán)利與義務(wù)。所有于登記時間在平安銀行股東名冊上的除公司之外的平安銀行股東，應(yīng)享有取得對價權(quán)利。登記時間由雙方確定后公告。對價可選擇現(xiàn)金對價或股票對價�，F(xiàn)金對價為3.37元/股；股票對價則按平安銀行3.37元/股，深發(fā)展15.45元/股進行交換。公司將向符合條件的公司異議股東提供收購請求權(quán)。擬行使收購請求權(quán)的公司異議股東，可獲現(xiàn)金對價15.45元/股。平安銀行因本次吸收合并注銷后，公司中文名稱變更為平安銀行股份有限公司。

　　三季報披露，報告期末本行資產(chǎn)總額14775億元，較年初增長17.43%；貸款總額（含貼現(xiàn)）7050.84億元，較年初增長13.61%；存款總額9353.97億元，較年初增長9.94%。不良貸款率為0.80，仍然控制在較低水平。同時，今年前三季度非利息凈收入49.72億元，同比增長64.60%；非利息凈收入占比16.83%，同比提高2.24個百分點，收入結(jié)構(gòu)進一步改善。第三季度，公司實現(xiàn)凈利潤34.76億元，環(huán)比增長4.32%，同比增長17.60%；前三季度累計實現(xiàn)凈利潤102.38億元，同比增長33.18%。

　　國泰君安認為，平安銀行的不良或未見底，整合仍需等待，考慮2013年對平安200億的定增攤薄，預(yù)計平安銀行2012、2013年每股收益2.61元、2.33元。平安銀行整合見效尚需時日，不良反彈壓力較大，下調(diào)目標(biāo)價至15.50元。但考慮到估值偏低，風(fēng)險反映較為充分，維持謹慎增持評級。

　　興業(yè)證券（601377）表示，平安銀行的規(guī)模增長放緩，充足率向上，但不良趨勢延續(xù)，小幅調(diào)整集團2012年和2013年市盈率至2.30元和2.71元，預(yù)計集團2012年底每股凈資產(chǎn)為14.89元（不考慮分紅、考慮攤薄因素），對應(yīng)的2012年和2013年的市盈率分別為5.7和4.9倍，對應(yīng)2012年底的市凈率為0.89倍。我們繼續(xù)看好公司未來整合的前景，提示投資者關(guān)于其高溢價非公開定增可能帶來的交易性機會，維持對平安銀行的增持評級。