同樣的市場(chǎng)，不同的體制，不同的業(yè)績(jī)。盡管去年年底的絕地反彈使得2012年業(yè)績(jī)不那么難看，但2012年對(duì)于公私募基金來(lái)說(shuō)都談不上勝利。不過(guò)，如果將公私募冠亞季軍逐對(duì)進(jìn)行比較，也不乏看點(diǎn)：若按收益的絕對(duì)數(shù)，私募前三甲分別超公募20個(gè)百分點(diǎn)。但私募激進(jìn)的作風(fēng)使得收益分化過(guò)大，因此造成個(gè)別突出而整體收益落后于公募。2012年私募平均漲幅為1.5%，而公募股票型基金則達(dá)到5.65%。

　　冠軍

　　景順核心VS銀帆3期

　　2012年12月是景順核心的“福月”，其在12月初便開(kāi)始反超當(dāng)時(shí)排名第一的上投新興動(dòng)力，并且在反彈中逐漸拉開(kāi)差距，最終以31.7%坐穩(wěn)股票型基金年度冠軍。作為一只成立于2011年年底、2012年上半年尚處于建倉(cāng)期的新基金來(lái)說(shuō)，這樣的成績(jī)著實(shí)開(kāi)了個(gè)好頭，當(dāng)然也為今后的管理增添了壓力。

　　主投股票市場(chǎng)的公募基金，不論將投資風(fēng)格、投資目標(biāo)如何包裝，但投資標(biāo)的大多殊途同歸。景順核心的投資目標(biāo)看起來(lái)很簡(jiǎn)單：“通過(guò)投資于具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，分享其在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大背景下的可持續(xù)性增長(zhǎng)，以實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期資本增值�！睒I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)×80%+中證全債指數(shù)×20%。就2012年表現(xiàn)來(lái)看，景順核心做得不錯(cuò)。

　　2012年滬深300指數(shù)只漲了7.55%，景順核心是如何做到收益4倍于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的？盡管基金年報(bào)尚未公布，但已公布的2012年三份季報(bào)披露了景順核心2012年主要的投資路線(xiàn)。

　　建倉(cāng)快、增減倉(cāng)靈活是一大特點(diǎn)。盡管景順核心成立于2011年12月20日，但2012年一季度末便完成建倉(cāng)，股票倉(cāng)位達(dá)到84.32%，充分享受了去年年初的首輪上漲；這也使得2012年首季景順核心凈值上漲13.69%，當(dāng)時(shí)便高居股票型基金第二。去年二季度A股反彈回落，景順核心順勢(shì)減倉(cāng)至79.9%，凈值上漲7.87%。去年三季度，股市持續(xù)下行，景順核心低位增持，倉(cāng)位升至89.43%，為最終獲利打下基礎(chǔ)。

　　行業(yè)上也體現(xiàn)了其調(diào)倉(cāng)的靈活性。其去年一季度第一大持有行業(yè)為金融保險(xiǎn)，占比17.98%，而二季度末便減持至8.46%；其在二季度重點(diǎn)增持電子行業(yè)，三季度再減持賣(mài)出。此外，長(zhǎng)期重配的是機(jī)械設(shè)備和房地產(chǎn)。

　　重倉(cāng)股上，由于空倉(cāng)食品飲料行業(yè)，景順核心規(guī)避了年末最后一次黑天鵝的襲擊。其連續(xù)三個(gè)季度均持有于前十大重倉(cāng)股行業(yè)的個(gè)股有4只，分別是保利地產(chǎn)、格力電器、洪濤股份、康美藥業(yè)。

　　景順核心是雙基金經(jīng)理制，成立初期便由余廣和陳嘉平共同管理，而后者更多的是海外投資經(jīng)驗(yàn)。余廣2005年1月加入景順長(zhǎng)城，已算得上是元老了。

　　相比之下，私募冠軍銀帆3期的一切就顯得神秘得多。

　　銀帆3期成立于2011年7月，投資顧問(wèn)為西藏銀帆投資管理有限公司，目前已成立3只產(chǎn)品。銀帆1期為結(jié)構(gòu)化之外，銀帆2期和銀帆3期均為非結(jié)構(gòu)化；其披露的基金經(jīng)理均為王濤一人。銀帆3期業(yè)績(jī)崛起于去年三季度，戰(zhàn)勝當(dāng)時(shí)的奪冠熱門(mén)澤熙3期等，最終也將領(lǐng)先保持到了最后：年終收益高達(dá)54.44%，在絕對(duì)數(shù)上遠(yuǎn)超公募冠軍景順核心。

　　取得好業(yè)績(jī)必須投資好股票，并且持股比例不會(huì)太低。許多最牛私募都免不了出現(xiàn)在上市公司披露的前十大流通股東席位之上，但銀帆3期成立一年多來(lái)卻從未在季報(bào)中現(xiàn)身任何個(gè)股前十大流通股東，更添神秘色彩。在西藏銀帆投資管理有限公司的官方網(wǎng)頁(yè)上，其簡(jiǎn)短的披露了投資理念：“兩可、一低一高、兩不”—— 可復(fù)制、可持續(xù)；低風(fēng)險(xiǎn)、高收益；不踏空，不套牢。通過(guò)專(zhuān)業(yè)的研究分析挖掘成長(zhǎng)價(jià)值被低估的投資品種，以獲取持續(xù)穩(wěn)定的超額收益為投資使命。

　　或許有一點(diǎn)相同的是，對(duì)于成長(zhǎng)股的挖掘是兩只不同門(mén)派的冠軍基金的共同點(diǎn)。

　　亞軍

　　中歐中小盤(pán)VS云騰1期

　　中歐中小盤(pán)亦是黑馬，其也是一只“有爭(zhēng)議”的基金：盡管最終以29.34%的年度收益奪得2012年股票型基金亞軍，但作為一只風(fēng)格明確的投資中小盤(pán)股票的產(chǎn)品，長(zhǎng)期專(zhuān)注于大盤(pán)股的投資這樣真的合規(guī)嗎？

　　中歐中小盤(pán)成立于2009年12月30日，其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為“40%×天相中盤(pán)指數(shù)收益率+40%×天相小盤(pán)指數(shù)收益率+20%×中信標(biāo)普全債指數(shù)收益率”，是一只標(biāo)準(zhǔn)的中小盤(pán)基金。不過(guò)在其投資策略中寫(xiě)道，其“重點(diǎn)投資于萌芽期和成長(zhǎng)期行業(yè)中具有持續(xù)成長(zhǎng)潛力以及未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊的中小型上市公司。同時(shí)，結(jié)合盈利預(yù)測(cè)動(dòng)態(tài)調(diào)整策略和動(dòng)量策略，動(dòng)態(tài)調(diào)整股票持倉(cāng)結(jié)構(gòu)”。但從實(shí)際投資情況來(lái)看，中歐中小盤(pán)兩任基金沈洋和王海卻將動(dòng)態(tài)調(diào)整做成了常規(guī)動(dòng)作，將對(duì)大盤(pán)股的重倉(cāng)貫穿投資始終。2012年1月17日，中歐中小盤(pán)原基金經(jīng)理沈洋辭職，由王海接管至今。在沈洋任期之內(nèi)，中歐中小盤(pán)對(duì)于藍(lán)籌股的投資占比逐步提高；而王海接手之后更是達(dá)到頂峰�！督鹑谕顿Y報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2010年中期為中歐中小盤(pán)成立之后首個(gè)半年，其持有的52只個(gè)股中大盤(pán)股37只，而中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股15只，凈值占比分別為46.84%和18.72%。2010年年底，大盤(pán)股凈值占比上升至61.37%，中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板凈值占比為29.27%。2011年年中，中歐中小盤(pán)持有大盤(pán)藍(lán)籌股占比為66.5%，中小盤(pán)創(chuàng)業(yè)板占比為22.78%。2011年下半年中歐中小盤(pán)開(kāi)始大幅減持中小盤(pán)個(gè)股，同時(shí)賣(mài)出所有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，44只股票中大盤(pán)股占據(jù)38只，凈值占比為79.68%，而中小盤(pán)凈值占比下降至5.67%。去年半年報(bào)顯示，中歐中小盤(pán)高達(dá)93.35%的股票倉(cāng)位持有個(gè)股20只，凈值占比高達(dá)90.72%，但中小盤(pán)個(gè)股僅有兩只。去年三季度末亦是如此，前十大重倉(cāng)股中僅榮盛發(fā)展一只，同時(shí)重倉(cāng)房地產(chǎn)比例高達(dá)59.69%。憑借對(duì)周期股的重倉(cāng)，中歐中小盤(pán)最終在12月殺出重圍，凈值上升至第二名。

　　而奪得私募亞軍的云騰1期與銀帆3期同樣低調(diào)。其自2011年3月以來(lái)，亦從未現(xiàn)身任何個(gè)股前十大流通股東席位，持股信息成謎。官方網(wǎng)站信息披露，基金經(jīng)理顧濤曾擔(dān)任游資的核心操盤(pán)手。顧濤認(rèn)為最需要的一個(gè)投資信念，就是堅(jiān)持，堅(jiān)持自己的投資理念，堅(jiān)持自己的交易方式，堅(jiān)持站在大概率事件一邊進(jìn)行投資。云騰1期業(yè)績(jī)飆升來(lái)自于2012年12月的反彈，其12月單月業(yè)績(jī)漲幅達(dá)26.03%，帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)上漲50.72%。同樣的，其與公募亞軍中歐中小盤(pán)的差距，和公私募冠軍的差距類(lèi)似。目前云騰旗下僅有云騰1期這一只產(chǎn)品。

　　季軍

　　新華周期VS呈瑞1期

　　新華周期則是穩(wěn)中求進(jìn)，發(fā)力于下半年，在三季度的下跌市中穩(wěn)住陣腳，同時(shí)憑借年底的有力沖刺，最終奪得公募基金的季軍，全年業(yè)績(jī)上漲28.83%。

　　新華周期成立于2012年7月21日。投資目標(biāo)為“在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)把握行業(yè)周期輪換規(guī)律，動(dòng)態(tài)調(diào)整基金股票資產(chǎn)在不同行業(yè)之間的配置比例，力求實(shí)現(xiàn)基金凈值增長(zhǎng)持續(xù)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)�！逼錁I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為80%×滬深300指數(shù)收益率+20%×上證國(guó)債指數(shù)收益率。

　　相比其他股票型基金的重倉(cāng)，新華周期倉(cāng)位并不高，2012年一季度甚至僅為61.13%，這也導(dǎo)致其在年初的反彈行情中收益有限，當(dāng)季凈值上漲3.58%，排名第34位。2012年二、三季度倉(cāng)位保持在78%左右，但第一大行業(yè)始終為金融保險(xiǎn)業(yè)。二季度新華周期凈值上漲4.84%，單季度排名第151位。不過(guò)，去年三季度新華周期表現(xiàn)出色，在大跌之中逆市上漲2.98%，單季排名第5位，帶動(dòng)前3季度累計(jì)收益達(dá)到13.09%，排名便進(jìn)入前十，位居第6位。

　　而從重倉(cāng)股方面看，連續(xù)3個(gè)季度進(jìn)入新華周期前十大重倉(cāng)股的僅有三聚環(huán)保和中國(guó)平安。

　　在私募2012年三甲中，僅季軍呈瑞1期持股動(dòng)向在上市公司季報(bào)中有過(guò)曝光：其在2012年二季度進(jìn)入中弘股份前十大流通股東席位，持有313.79萬(wàn)股；三季度減倉(cāng)13.79萬(wàn)股至300萬(wàn)股，但仍位列前十大。中弘股份2012年全年股價(jià)上漲47.66%。此外，去年三季度呈瑞1期進(jìn)入太極集團(tuán)前十大流通股東席位，持有221.93萬(wàn)股。太極集團(tuán)去年下半年股價(jià)下跌5.42%。

　　當(dāng)然，上述兩只個(gè)股不足以窺得呈瑞1期如何取得全年44.13%的凈值漲幅，排名私募季軍。呈瑞1期成立于2010年10月25日，基金經(jīng)理芮崑出身公募：2004年9月至2009年10月歷任上投摩根雙息平衡、上投摩根雙核平衡基金經(jīng)理。除管理呈瑞1期之外，芮崑呈瑞3期、呈瑞6期和呈瑞價(jià)值1期；而另外3只產(chǎn)品2012年均不同程度虧損，虧損幅度在6%至9%之間。