去上海家化實地調研，已經成為北京某公募基金經理近幾年日常工作的一項重要安排。“一年至少要八九次吧，多的時候一個月一次�！碑斎�，上海家化也是這位基金經理重倉持有的股票之一。然而，和以往輕松調研不同的是，5月16日的股東大會讓這位基金經理尚未出發(fā)就心生忐忑：突如其來的上海家化管理層“內斗”風波以及由此引發(fā)的股價巨幅波動已然給重倉持有的公募基金帶來重大損失�！拔磥硎录�如何演繹，已不在基金的掌控中。”

　　5月13日，上海家化集團控股股東平安信托發(fā)布聲明免去葛文耀家化集團董事長的消息，猶如一枚重磅炸彈投向了公募基金圈。與此同時，上海家化董事長葛文耀稱企業(yè)遭遇“政治風波”。受此影響，5月13日上海家化股價一度下跌超過7%，最終跌幅達5.3%，5月14日宣布停牌，5月15日更是一字跌停，短短兩個交易日，上海家化的市值已蒸發(fā)48.9億元�？此埔黄�光明的上市公司突遭重大變故，讓重倉持有的基金損失慘重，多位公募基金經理更是直呼“傷不起”。

　　公開數據顯示，截至今年一季度末，共有30家基金公司旗下的73只基金持有上海家化近1.58億股股份，占該公司流通股股本的37.24%。按此數據，意味著在5月13和5月15日兩個交易日的下跌中已經造成上述基金資產縮水17.14億元�！吧虾＜一�是機構扎堆持有的白馬股，這次爆出"黑天鵝"事件后，保險資金贖回部分重倉持有的基金，導致基金持倉市值超過10%的上限，被動地在跌停板減持股票�！币晃粯I(yè)內人士說。

　　據了解，為了防范公司股價短期過度下跌的風險，多家基金公司發(fā)布公告對上海家化的估值方法進行調整。自5月14日起，嘉實、博時、長信基金對于旗下基金持有上海家化股票的估值價按停牌前價格的兩個跌停即56.69元計算；工銀瑞信、中銀基金按停牌前收盤價下調20%，即55.99元計算；而華商、泰信、交銀施羅德、銀河基金對于旗下基金持有的上海家化股票估值價格按照62.99元，即一個跌停板計算；易方達基金按照60元對上海家化進行估值；上投摩根則采用公允估值方法進行估值。

　　記者獲悉，在5月16日舉行的股東大會上，持有上海家化的基金公司幾乎都派出了基金經理和行業(yè)研究員出席。綜合多方面的信息看，隨著上海市國資委的介入，矛盾雙方都有積極表態(tài)，葛文耀和平安信托最終“握手言和”。紛紛擾擾的上海家化和平安信托“內斗門”暫告平息，上海家化股價也開始走出跌停陰霾，5月16日收盤股價成功翻紅。但該事件引發(fā)的基金行業(yè)的震動卻遠未結束。

　　上述北京某基金經理表示，雙方的矛盾并沒有徹底解決，上海家化事件的發(fā)酵已然給重倉的公募基金構成沉重打擊�！澳壳扒闆r比較復雜，不敢貿然下判斷，需要走一步看一步�！彼�表示，葛文耀是上海家化的靈魂人物，不知道是否會造成公司人事地震，影響到未來的經營方向，如果平安取得實際控制權，公司難免會有一段波動期，對企業(yè)品牌的殺傷力較大，也會影響上市公司市值，將會考慮賣出。

　　擁有六神、佰草集等知名品牌的上海家化，在A股市場關注度非常高。從2001年上市開始，上海家化走出的幾乎是一條單邊上揚的完美曲線，在動蕩不安的A股市場，堪稱奇跡，去年4月末至今年5月初其累計漲幅一度超過120%，今年以來，上海家化的股價漲幅達到37%。一路上漲的上海家化，不僅成為投資者眼中潛力無限的“白馬股”，更為眾多的公募基金經理所推崇。

　　在今年3月的一次交流會上，上述北京某基金經理介紹說，作為國內惟一可以與洋品牌抗爭的民族日化品牌，上海家化不僅有著穩(wěn)定增長的經營業(yè)績，其強大研發(fā)和自主品牌實力體現出的綜合競爭力，讓這家企業(yè)有著良好的發(fā)展?jié)摿�。數據顯示，2012年上海家化實現營業(yè)收入45億元，同比增長25.9%，實現營業(yè)利潤同比增長62.8%，凈利潤同比增長70.1%�！斑@場內斗很有可能毀了上海家化這個民族品牌，這是我們都不愿看到的�！鄙鲜龌�金經理日前接受本報記者采訪時表示，長期來看，平安信托仍有可能謀求更多話語權，公司陷入長期內耗不無可能。

　　從雙匯發(fā)展到重慶啤酒，再到上海家化，從歷年股市爆出的“黑天鵝”事件，投資人地位尷尬的角色注定公募基金多數只能是被動挨打的一方�！皬哪壳扒闆r看，國內上市公司"一股獨大"情況較為普遍，如無諸如融資之類的特殊需求，平時基本不會太在意機構投資者的建議。”有基金業(yè)人士表示，這不僅折射出當前機構投資者與上市公司較為懸殊的地位差距。同時也反映出機構投資者很難如管理層所預期的真正參與到上市公司治理中。盡管近幾年基金認識到參與上市公司治理的重要性，并出現一些主動參與上市公司治理的訴求和案例，但成功者寥寥。這也導致基金公司面對公司治理暴露嚴重缺陷的上市公司，往往選擇“用腳投票”，拋售止損。銀華基金副總經理陸文俊曾建議從法規(guī)的角度著手，順應基金公司總規(guī)模、被動指數型基金發(fā)展的現狀和趨勢，解除基金公司持股所面臨的“雙10%”限制，提高基金公司參與公司治理的積極性。

　　但我們也看到，隨著近幾年“黑天鵝”頻發(fā)，基金經理對于重倉股“踩雷”猶如驚弓之鳥，高度集中持股隱含的不可控的風險，降低持股集中度、控制風險成為基金經理不得不考慮的問題。“上海家化的股價波動，再次警示業(yè)界投資要注重持股集中度的把握�！蹦郴�金經理表示，重倉股出現負面事件，股價一連兩三個跌停，根本無法拋出籌碼；但保險等機構資金贖回基金，導致基金規(guī)�？s水，“踩雷”公司的持倉市值快速上升，甚至是超出10%的持倉限制，基金被迫拋售。